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一度十分引人關(guān)注的德意志交易所與紐約泛歐交易所合并案,，最近被歐盟以妨礙競(jìng)爭(zhēng)為由予以否決,，這意味著兩大交易所持續(xù)近一年的并購(gòu)案以失敗告終�,！ �
去年2月,，德交所宣布收購(gòu)紐約泛歐交易所。紐約泛歐交易所是由紐交所和歐洲證交所于2006年合并而成,，是全球規(guī)模最大的交易所之一,。德意志交易所旗下包括西班牙、盧森堡等國(guó)的交易所,。因此,，該合并案一旦成功，美國(guó)和歐盟8國(guó)的金融機(jī)構(gòu)都將直接受益,，并將獨(dú)攬歐洲30%的股票交易和90%的場(chǎng)內(nèi)衍生品交易,。
事實(shí)上,，為消除歐盟對(duì)于衍生品壟斷的擔(dān)憂,，兩大交易所都在可行范圍內(nèi)做出了一定程度的讓步，其中包括在合并后出售紐交所集團(tuán)旗下的歐洲第二大衍生品交易所,，即倫敦國(guó)際金融期貨交易所,，暫不提高部分交易費(fèi)用、放寬進(jìn)入交易所結(jié)算系統(tǒng)的相關(guān)要求等,。但顯然這些努力似乎并未發(fā)揮作用�,！ �
德交所和紐交所并購(gòu)失敗并非偶然,。出于國(guó)家利益,、反壟斷調(diào)查等因素考慮，跨地區(qū)的并購(gòu)向來(lái)不易,。僅去年一年,，就先后出現(xiàn)新加坡證券交易所收購(gòu)澳大利亞證券交易所失敗，納斯達(dá)克集團(tuán)和洲際交易所取消對(duì)紐約泛歐交易所的收購(gòu)意向,，倫敦證券交易所和多倫多交易所運(yùn)營(yíng)商TMX集團(tuán)的合并計(jì)劃告吹,。
就此案而言，拋開(kāi)所謂的“壟斷擔(dān)憂”這一表面理由,，歐盟否決兩大交易所并購(gòu),，可以說(shuō)是歐元區(qū)以法國(guó)、西班牙為代表的其他國(guó)家出于對(duì)美,、德兩國(guó)金融力量擴(kuò)張的擔(dān)憂與抵制,。目前，全球約80％的衍生品交易集中在美,、英兩國(guó),。而在歐元區(qū)內(nèi)部，德國(guó)是衍生品交易大國(guó),。去年以來(lái),，德國(guó)借助歐債危機(jī)之機(jī)，不斷增強(qiáng)其在歐盟的影響力,，這已經(jīng)引起歐元區(qū)其他國(guó)家的擔(dān)憂,，并設(shè)法遏制德國(guó)力量的過(guò)快擴(kuò)張。本次并購(gòu)一旦成功,，除了美國(guó)將繼續(xù)占據(jù)在全球衍生品交易中的領(lǐng)導(dǎo)地位外,，德國(guó)也可借機(jī)擴(kuò)張其在歐美衍生品市場(chǎng)的影響力。這將導(dǎo)致歐元區(qū)其他國(guó)家由于缺乏規(guī)�,；难苌方灰资袌�(chǎng),，而使整體金融競(jìng)爭(zhēng)力受到削弱。因此,，歐盟的決定實(shí)際反映了歐美不同國(guó)家之間對(duì)于金融主導(dǎo)權(quán)以及政治經(jīng)濟(jì)利益的角逐,。
與此同時(shí)，出于對(duì)金融體系風(fēng)險(xiǎn)管理的考慮,，也可能是歐盟否決本次并購(gòu)的原因,。如今，由于交易所所有權(quán)掌握在歐盟內(nèi)部,，歐盟可出臺(tái)政策,，采取自主措施以應(yīng)對(duì)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。而一旦兩大交易所并購(gòu)成功，歐盟國(guó)家金融體系的防火墻與核心管理能力必將發(fā)生改變,，并將對(duì)歐盟整體金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性造成潛在威脅,。
然而，就目前的形勢(shì)來(lái)看,，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手依然是各大交易所的首要選擇,，只是并購(gòu)前的調(diào)查研究以及策略管理尚需進(jìn)一步完善。
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