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龍年新春前后，滬深兩市出現(xiàn)了久違了的反彈行情,。但令人不安的是,，有些投機股趁機在大幅拉抬，風頭壓過績優(yōu)股。筆者認為，提振市場信心，絕不是鼓勵市場再次投機,；推動股市回歸投資功能，才是當前股市政策的重要導向,。也只有把握住了政策方向和市場發(fā)展的大趨勢,，投資者才能趨利避害。因此,，當前治市一個重要內容,，應是嚴厲打擊籌碼式投機炒作，盡快推動股市盈利模式轉型,。
所謂籌碼炒作,，就是投資者把股票當成用來博弈的投機籌碼，通過套取股價上下波動差價獲利,，而不指望從上市公司那里獲取多少價值回報,。不論主力還是散戶，都明白籌碼炒作只不過是一場智力游戲,，主力比拼能否糊弄住散戶,，散戶比拼能否洞察主力意圖提前一步行動。主力要成功實現(xiàn)高拋低吸,，有賴于對籌碼的控制,，也有賴于散戶對題材概念認同度。因此,，市值不大的中小盤股容易成為主力炒作目標,。
股票籌碼式炒作的危害是非常顯著的，主力發(fā)揮其信息,、資金,、持股優(yōu)勢，散戶除少數(shù)幸運兒,，多數(shù)成為受害者,。籌碼式炒作使得股價遠高于其內在價值,，在此基礎上的資源配置往往低效,。而由高換手率產生的巨大交易成本，則讓市場不堪重負,。
比如重慶啤酒,，2011年其二級市場總交易金額達524億元，市場為此支付的印花稅成本就高達5000多萬元,，加上券商傭金,，總交易成本估計超過1億元。而二級市場交易者持股約占總股本一半,，2011年所能分享的上市公司利潤估計也就1億多元,，通過股票交易，投資者等于將這些利潤拱手相讓于市場之外的其他主體,。
在全國金融工作會議上,，溫總理要求采取切實措施，提振股市信心,。盡管近期市場頹勢初步扭轉,，但如果延續(xù)以往的籌碼式炒作盈利模式，那么所有提振市場信心,、救市等良好初衷和舉措,，就可能被投機者所盜用而結出惡果。如果市場對股票的估值,，不是基于其內在價值,，而是用資金實力說話，那這樣演繹下去的結果,，只能是題材股納入新一輪崩盤軌道,。
為此，筆者建議,，應推動股市盈利模式向依靠上市公司回報轉型,。
首先，監(jiān)管部門應嚴厲打擊市場投機操縱行為,。要治市,，制度建設當然重要,，但也必須整肅股市投機操縱現(xiàn)狀，這是當前監(jiān)管的薄弱環(huán)節(jié),。那些連拉漲停的個股,，可能多數(shù)都存在股價操縱現(xiàn)象，因為公司基本面多沒有什么突變,，股價暴漲純屬背后資金兇猛拉抬,，對此應該重點關注。
其次,，大資金應從重慶啤酒籌碼式炒作案例中汲取教訓,，主動拋棄籌碼式炒作盈利模式。不顧上市公司內在價值的豪賭暴炒,，最終結果必然是害人害己,。當前，隨著市場容量越來越大和市場治理的推進,，換手率越來越低已是必然趨勢,，市場開始產生自我保護機制，動輒10%的換手率,，市場已難承受其巨大交易成本,，高換手率的籌碼炒作之路將越走越窄。
其三,，熱衷籌碼式投機炒作,，是一夜暴富思想在作祟。平常情況下上市公司基本面不會突變,，主力在概念題材的掩護下放出巨大成交量強力拉抬,，不過是為吸引散戶跟風而釋放出的誘餌而已，散戶理應保持高度警惕,，更應樹立起價值投資理念,。
當前滬深股市正處治市的痛苦轉型期，由于監(jiān)管部門人手較為有限,，要對莊家的所有惡意操縱行為全部予以懲處恐怕是不現(xiàn)實的,，即便查處了，以當下的法律環(huán)境,，也未必能讓普通投資者獲得相應賠償,。而如果散戶都不參與籌碼式炒作，這個損人利己的盈利模式也就難以為繼了,。對此,，普通投資者尚需加強自我保護意識，遠離投機,，投資股票,，也不宜抱不切實際的過高盈利目標,，只要長期持有一些與中國經濟共成長、運作比較規(guī)范的上市公司,，風險小,，并能有不小的收益，至少不會跑輸CPI,。
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