在中國(guó),，大家一致認(rèn)為證監(jiān)會(huì)主席就是坐在“火山口”上的人,，他的一舉一動(dòng)、一言一行都被高度關(guān)注,。尤其在一個(gè)開(kāi)戶(hù)數(shù)超過(guò)1.6億戶(hù),、散戶(hù)數(shù)量占絕大多數(shù)的市場(chǎng)里，如果市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度不完善,，只重融資功能而不重投資功能,，市場(chǎng)到處充滿(mǎn)著欺詐，監(jiān)管部門(mén)不作為,，在股市低迷,、股民財(cái)富灰飛煙滅時(shí)他一定會(huì)被千夫所指。
現(xiàn)在,，重?fù)?dān)壓在了新一任證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清身上,。郭樹(shù)清接任后僅兩個(gè)半月，監(jiān)管新政頻頻出臺(tái),，而且招招切中要害,。比如在一個(gè)典型的“鐵公雞”市場(chǎng)里強(qiáng)化分紅回報(bào)機(jī)制,；在一個(gè)誠(chéng)信缺失、欺詐成風(fēng)的市場(chǎng)里“零容忍”內(nèi)幕交易和證券期貨犯罪,；在一個(gè)烏雞變鳳凰,、垃圾滿(mǎn)天飛的市場(chǎng)里推行退市制度；在一個(gè)既得利益錯(cuò)綜復(fù)雜的市場(chǎng)里搞新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革……這已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了新官上任三把火的范疇,。最難能可貴的是,，郭樹(shù)清在證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上的發(fā)言極有亮點(diǎn)，讓人欣慰不已,，他明確提出下一步要大力推進(jìn)行政審批制度改革,，堅(jiān)持市場(chǎng)優(yōu)先和社會(huì)自治的原則，主動(dòng)改變監(jiān)管理念和方式,，大幅減少事前準(zhǔn)入和審批,；以市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制為導(dǎo)向；以充分,、完整,、準(zhǔn)確的信息披露為中心，強(qiáng)化資本約束,、市場(chǎng)約束和誠(chéng)信約束,。
如果郭樹(shù)清在任期能夠完成這些計(jì)劃，改變父愛(ài)主義的監(jiān)管理念,，放棄權(quán)力發(fā)審,，這將是中國(guó)證券監(jiān)管體制改革的一場(chǎng)革命。因?yàn)槔_新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革的攔路虎就是裁判員與運(yùn)動(dòng)員的角色混淆,，監(jiān)管之中夾雜著利益,，利益之中又有利益保護(hù)，如果能夠改變權(quán)力發(fā)審和斬?cái)鄼?quán)力尋租的各個(gè)利益鏈條,，將是中國(guó)股市走向真正市場(chǎng)化的標(biāo)志和里程碑,。
行政主導(dǎo)下的額度制、審批制,、核準(zhǔn)制,，初衷是好的，是想選擇優(yōu)質(zhì)的上市公司,，防止劣質(zhì)公司上市圈錢(qián)，是想讓資本市場(chǎng)健康發(fā)展,。但實(shí)際情況與“父愛(ài)主義”的初衷背道而馳,，行政主導(dǎo)下的權(quán)力發(fā)審不但沒(méi)有選出優(yōu)質(zhì)的公司，反而成了權(quán)力尋租的溫床,，各種帶有財(cái)務(wù)欺詐的公司通過(guò)形形色色的公關(guān),，結(jié)果扭曲了各種市場(chǎng)化的功能,，成為阻礙市場(chǎng)化改革的最大障礙。
從郭樹(shù)清的改革新政來(lái)看,，很顯然他想改變目前的現(xiàn)狀,。一旦新股發(fā)行制度改革著手改變行政審批制度和改變父愛(ài)主義監(jiān)管理念，堅(jiān)持以市場(chǎng)化和社會(huì)自治為原則,，還中國(guó)股市一個(gè)真正的市場(chǎng)化發(fā)行是有希望的,。
筆者建議，對(duì)新股發(fā)行制度改革實(shí)施兩步走：第一步要盡快將發(fā)審委從權(quán)力監(jiān)督部門(mén)中獨(dú)立出來(lái),，讓“裁判員”與“運(yùn)動(dòng)員”的角色分開(kāi),，嘗試將發(fā)審權(quán)力下放給交易所，采取“工序化”,、“標(biāo)貼制”等透明化發(fā)審,，明確各個(gè)審核環(huán)節(jié)中的權(quán)責(zé)，方便事后問(wèn)責(zé),；第二步建議盡快取消司法前置程序,，引入集體訴訟制度，啟動(dòng)注冊(cè)制,，走真正市場(chǎng)化的發(fā)行制度,，減少權(quán)力尋租的環(huán)節(jié)，減少審核部門(mén)“雁過(guò)拔毛”,，將選擇“好公司”的權(quán)力還給市場(chǎng),、還給公眾。
其實(shí),，改變權(quán)力發(fā)審的目的就是為了斬?cái)啾O(jiān)管部門(mén)在新股發(fā)行中的利益糾葛,，還原監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管本職，還原市場(chǎng)約束機(jī)制,。但僅讓監(jiān)管部門(mén)放棄利益還是不夠的,，還應(yīng)該斬?cái)喔鞔髾C(jī)構(gòu)在新股發(fā)行中的利益鏈條。對(duì)券商,，務(wù)必要叫停他們的“直投+保薦”模式……
同時(shí),，應(yīng)該盡快取消荒唐的“信息指定披露媒體”，他們恰恰是導(dǎo)致信息披露不充分和上市公司欺詐的原因之一,，他們毫無(wú)原則的“維穩(wěn)”經(jīng)常會(huì)掩蓋事實(shí)真相,，反而誤導(dǎo)決策。