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剛剛閉幕的全國金融工作會議上，“提振股市信心”的表態(tài),，讓投資者備感振奮,。1月9日，滬指放量漲2.89%,。從抓緊完善發(fā)行,、退市和分紅制度到加強(qiáng)股市監(jiān)管，低迷的市場氛圍下,，一系列政策明確了未來股市的發(fā)展方向,。
經(jīng)過20多年發(fā)展，中國股市已躍居全球市值第三,，自身跨越式發(fā)展的同時(shí),，也成為中國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)力“推動器”,。然而，中國股市依然年輕,，這意味著活力,，意味著巨大的發(fā)展空間，也意味著在很多方面還不夠成熟,，存在明顯的缺點(diǎn)和不足,。這些問題的長期存在，是股市信心受到抑制和傷害的主要根源,。
從2010年到2011年,，股市連續(xù)兩年背離宏觀經(jīng)濟(jì)大勢，跌幅在全球股市中居于前列,，投資者因此“傷痕累累”,。也應(yīng)看到，與“大落”如影隨形的,，是“大起”：2006年和2007年,，A股曾出現(xiàn)一波歷史性大牛市；2009年A股漲幅也曾居全球第一,。大起之后,，必有大落。巨幅的股市波動,，表明理性投資和長期投資的基礎(chǔ)不厚實(shí),，投機(jī)炒作、追漲殺跌風(fēng)氣濃郁,。
“新股熱”持續(xù)不退,，也是股市健康發(fā)展的頑癥之一。這兩年,，市場偏愛新股,，給新股支付較高的價(jià)格，已成為我國股市的一個(gè)獨(dú)特現(xiàn)象,。統(tǒng)計(jì)顯示,，新股的發(fā)行市盈率超過滬深300指數(shù)的兩倍，且上市首日后還能有超過30%的整體漲幅,。作為一個(gè)特別的群體,，新股定價(jià)水平似乎已獨(dú)立于其他上市公司，形成自我循環(huán),，造成少數(shù)人獲利,、多數(shù)人吃虧的局面。
股價(jià)結(jié)構(gòu)不合理,，則是中國股市長期存在的現(xiàn)象,。缺乏“想象空間”的績優(yōu)股無人問津,，飽受冷落，而那些帶著“朦朧題材”的垃圾股卻被反復(fù)炒作,，股價(jià)高企,。這種“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象，嚴(yán)重影響了市場配置資源的能力和效率,，也助長了市場的投機(jī)之風(fēng),。
此外，證券行業(yè)和產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)不完善,，服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)的廣度和深度有待拓展,；內(nèi)在約束機(jī)制還不健全，市場主體誠實(shí)守信,、規(guī)范守法的意識淡漠,；監(jiān)管理念和方式不能完全適應(yīng)市場發(fā)展的需要……都是今后發(fā)展中亟需解決的問題,。
這些現(xiàn)象的背后,，是市場制度的缺失和不完善。提振市場信心,，關(guān)鍵在于給投資者穩(wěn)定的合理回報(bào),。股市回報(bào)，一方面來自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長,，另一方面也需要成熟而公平的市場環(huán)境,。如果一項(xiàng)制度或政策只讓少數(shù)人得利、多數(shù)人受損,，就有必要進(jìn)行深入反思并盡快糾正,。中國股市發(fā)展到今天，不能再完全依托吸引“增量資金”,、外延式擴(kuò)大規(guī)模的發(fā)展模式,。只有通過完善市場制度，強(qiáng)化內(nèi)生增長機(jī)制,，讓投資者的財(cái)富與市場共同成長,，使市場成為融資者與投資者共同的“樂園”，股市才能獲得長期的可持續(xù)發(fā)展,。
可喜的是,，近一段時(shí)間來，監(jiān)管部門在強(qiáng)化上市公司分紅,、推出創(chuàng)業(yè)板退市制度,、嚴(yán)打違規(guī)違法行為等方面頻頻出手，這些都是保護(hù)投資者利益,、提振市場信心的有力舉措,。我們期待,，中國股市在市場化配置資源的改革道路上走得更好更快，早日褪去青澀,，走向成熟,。
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