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作為國家最高層級的金融會議,，全國金融工作會議因其每五年召開一次，且每次都為數(shù)年內(nèi)的中國金融改革發(fā)展調(diào)弦定調(diào)而備受矚目,。
今年的會議,，是在十分特殊的國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下召開的。一是過去幾年國際金融危機(jī)經(jīng)歷了醞釀,、爆發(fā)和深化的過程,，世界各國都在反思這次危機(jī)發(fā)生的深層原因，反思金融與實業(yè)經(jīng)濟(jì)的關(guān)系,，反思創(chuàng)新,、發(fā)展與監(jiān)管的關(guān)系；二是局部領(lǐng)域的金融風(fēng)險出現(xiàn)上升的趨勢,。在這一背景下召開的會議,，明確了新時期金融工作要堅持的五大原則，為未來一個時期的金融改革發(fā)展部署了八大任務(wù),。其中,，有關(guān)金融與實體經(jīng)濟(jì)關(guān)系和金融創(chuàng)新改革與發(fā)展穩(wěn)定之間關(guān)系的闡述，令人關(guān)注,。
實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)失衡是2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)的根本原因,。危機(jī)爆發(fā)后，各國都在反思虛擬經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展的危害和風(fēng)險,。此次會議強(qiáng)調(diào),，要堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，要確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),，堅決抑制社會資本脫實向虛,、以錢炒錢，防止虛擬經(jīng)濟(jì)過度自我循環(huán)和膨脹,，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象,。
會議對這一原則的強(qiáng)調(diào)，既是以別國為前車之鑒,，同時也有很強(qiáng)的現(xiàn)實針對性,。近幾年來，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一定程度的脫實向虛現(xiàn)象,，五花八門的資產(chǎn)炒作令人擔(dān)憂,，虛擬經(jīng)濟(jì)自我循環(huán)和膨脹的特征可以說比較明顯,，其擊鼓傳花式炒作來錢很容易，而辛勤耕耘于實業(yè)卻難以獲得應(yīng)有的回報,。這一切不僅隱藏著很大的金融風(fēng)險,，對社會穩(wěn)定構(gòu)成潛在威脅，而且破壞了中國經(jīng)濟(jì)的長期可持續(xù)發(fā)展,，令有識之士憂心忡忡,。此次會議強(qiáng)調(diào)“要堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求”，表明糾正經(jīng)濟(jì)虛實失衡已成為一項急迫的任務(wù),，并上升到了國策層面,。因此，各方面都要放棄急功近利思想,，擺脫慣性思維,，及時意識到原有發(fā)展模式的風(fēng)險,，相應(yīng)調(diào)整發(fā)展思路,。
關(guān)于創(chuàng)新改革與發(fā)展穩(wěn)定的關(guān)系，會議總基調(diào)著眼于平衡創(chuàng)新改革與發(fā)展穩(wěn)定之間的關(guān)系,，既沒有淡化風(fēng)險而偏重于創(chuàng)新改革,，也沒有過分強(qiáng)調(diào)風(fēng)險以至于忽視了正常發(fā)展。一方面,，會議強(qiáng)調(diào)金融業(yè)要以更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)為目標(biāo),，而這一目標(biāo)的實現(xiàn)必須通過機(jī)制改革所帶來的機(jī)制轉(zhuǎn)變和金融業(yè)活力的迸發(fā)來實現(xiàn)，金融血脈不暢仍然是當(dāng)前的主要矛盾,。另一方面,，通過完善制度來化解金融風(fēng)險，特別是地方政府性債務(wù)風(fēng)險,。會議對外界高度關(guān)注,、具有系統(tǒng)性影響的利率市場化改革并未著墨，這意味著利率市場化改革未來一段時間仍將遵循小步慢進(jìn)原則,，以慎重穩(wěn)妥為重,。
在創(chuàng)新方面，堅持創(chuàng)新與監(jiān)管相協(xié)調(diào)的發(fā)展理念,，防止以規(guī)避監(jiān)管為目的和脫離經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的“創(chuàng)新”,。結(jié)合央行行長周小川日前關(guān)于我國未打算發(fā)展有爭議金融衍生品的表態(tài)，可以看出未來金融市場發(fā)展的主基調(diào)仍將突出“穩(wěn)健”二字,。
金融創(chuàng)新的力度,、步伐都會比較謹(jǐn)慎。
值得注意的是,，會議在安排2012年年度金融工作時,，重點強(qiáng)調(diào)了要提振股市信心,，可見當(dāng)前股票市場的狀況已引起了決策層的高度重視。
機(jī)制健全,、健康運行的股市是虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)良性互動的一個重要環(huán)節(jié),。股市最近的疲弱激發(fā)了人們對股市制度缺陷的辯論，完善發(fā)行,、退市和分紅制度成為人們的共識,，而扭轉(zhuǎn)新股高價發(fā)行、促進(jìn)一二級市場協(xié)調(diào)健康發(fā)展則成為焦點,。
一二級市場失衡是多重因素,、多種力量造成的，新股高價發(fā)行之所以頻繁出現(xiàn),，是因為背后存在一個從上市推薦,、詢價、上市交易等環(huán)節(jié)持續(xù)扭曲構(gòu)成的完整鏈條,。上市推薦中的過度包裝,、詢價制度中的利益輸送、二級市場炒新習(xí)慣以及普通股民缺乏價值辨別能力的跟風(fēng)偏好,，共同推高了新股發(fā)行價格,。
因此，扭轉(zhuǎn)新股高價發(fā)行,，要從上述各個環(huán)節(jié)共同著手,。一要強(qiáng)化保薦人的保薦責(zé)任，最大限度地擠壓過度包裝的空間,；二要進(jìn)一步完善詢價制度,，要設(shè)計出預(yù)防和懲罰相結(jié)合的制度，逼迫那些亂報高價,、“做人情”搞利益輸送的機(jī)構(gòu)無機(jī)可乘,；三要加強(qiáng)宣傳教育，嚴(yán)打新股市場操縱行為,，逐步扭轉(zhuǎn)炒新“傳統(tǒng)”,；四要做好投資者教育，幫助股民樹立正確的投資理念,。要深刻認(rèn)識到,，是二級市場決定一級市場，而不是一級市場決定二級市場,，從二級市場著手尋找治本之策,。
總而言之，只有將導(dǎo)致新股高價發(fā)行的整個市場鏈條理順,，把每個環(huán)節(jié)監(jiān)管好,，一二級市場才能平衡發(fā)展,。在這一過程中，要大力發(fā)揮監(jiān)管的作用,，絕不能放棄市場化的原則,，行政干預(yù)發(fā)行價格的做法過去被證明行不通，未來也行不通,。
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