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郭樹清主席履新證監(jiān)會之后,，監(jiān)管層連續(xù)發(fā)布了多項監(jiān)管措施，涉及發(fā)行及退市制度,、上市公司治理及投資者保護等,。其中，分紅制度受到普通投資者廣泛關(guān)注,，且其對市場影響深遠,。近來，有關(guān)“強化上市公司分紅”的輿論持續(xù)發(fā)酵,，隨之“取消股票紅利稅”的呼聲漸強,。筆者以為，適時取消A股市場的股票紅利稅,，夯實A股投資根基,，既合乎情更合乎理，決不能一拖再拖,。
取消A股股票紅利稅,，是“強化上市公司分紅”的需要。
“強化上市公司分紅”,，被市場解讀為郭樹清主席上任的“第一把火”,。事實上，這項分紅新政曾一度被誤讀為“強制分紅”,，以至于創(chuàng)業(yè)板“舵手”、深交所總經(jīng)理宋麗萍不得不公開澄清解釋,。
從某種意義上而言,，誤解誤讀恰恰反映出市場的呼聲和投資者的心聲�,！皬娭品旨t”可能算是“矯枉過正”了,，但A股市場多年的紅利干旱，卻是不爭的事實！
據(jù)統(tǒng)計,，1999年至2010年,，A股市場的股息收益率平均為1.3%。即使是在歷史最高水平的2005年,，股息收益率亦僅為2.2%,，還不及當年的一年期存款利率2.25%。通過分紅所取得的收益率長期低于一年期法定存款利率,，A股的投機,、炒作之風如何不盛行？
事實正是如此,。2007年,，A股年換手率951%，2008年低迷時也達541%,，2009年為924%,，2010年為639%。以2009年為例,，當年美國股市換手率為97%,，日本140%，韓國105%,，中國香港127%,，均遠遠低于A股市場的換手率。
眾所周知,，在一個相對成熟完善的股票市場,，公司紅利是投資者回報的最重要組成部分，是公司股票價值的決定性因素,，是資本市場正常運轉(zhuǎn)的基石,。因此，采取措施完善分紅政策及其決策機制,，是所有上市公司的應盡義務,。
在分紅文化缺失的A股市場，推行“強化上市公司分紅”顯然極有必要,。郭主席的“第一把火”燒向“鐵公雞”,，用意深遠。
那么,，如何推行“強化上市公司分紅”,？
推行“強化上市公司分紅”的首要之責，當然在直接的監(jiān)管部門,。正如宋麗萍所指出的“證監(jiān)會不是要推行強制分紅,，而是要求上市公司必須制定明確的分紅政策和規(guī)劃”,，筆者注意到，監(jiān)管層的分紅新規(guī),，事實上只是程序性的規(guī)范,，一項基礎性的規(guī)定，即對強化上市公司分紅的軟約束,。
根據(jù)證監(jiān)會的要求,，所有上市公司需完善分紅政策及其決策機制，科學決定分紅政策,，增強紅利分配透明度,，不得隨意調(diào)整已確定的分紅政策。首次公開發(fā)行的公司,，則要在招股說明書中細化回報規(guī)則,、分紅政策和分紅計劃，并作為重大事項加以提示,。
“強化上市公司分紅”,，不僅是對廣大投資者的保護，督促上市公司提升對股東的回報,；更是對市場信心的提振,，乃至推動A股市場投資文化轉(zhuǎn)變的第一步。而對此加以程序性的基礎規(guī)定,，對強化上市公司分紅形成軟約束,，不失為監(jiān)管層的明智之舉。
如上所述,，既然道理和邏輯已經(jīng)基本清楚,，那么推行“強化上市公司分紅”，是否就是一路綠燈了呢,？且慢,，還有一個路障——“股票紅利稅”。
根據(jù)2005年的《關(guān)于股息紅利個人所得稅有關(guān)政策的通知》,，個人投資者從上市公司獲得的現(xiàn)金分紅實際按10%征稅,。
舉例為證。假如某投資者持有1萬股某股票,，該股票決定分派股息,，每10股派0.5元。在除息日當天,，這些分紅要從股價中扣除,，投資者拿到手的現(xiàn)金分紅只有4500元——因為現(xiàn)金分紅要繳稅10%。這意味著,，該投資者損失了500元,。
且不言重復征稅及稅負不均等其他的理論問題，事實已勝于雄辯,，適時取消A股股票紅利稅,，既合乎情更合乎理，且不宜一拖再拖,。
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