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法國(guó)總統(tǒng)薩科齊日前警告說(shuō),，一旦歐元崩潰，歐洲就會(huì)崩潰,。如果歐元崩盤(pán),，會(huì)造成什么后果？事實(shí)上,，當(dāng)前全球金融市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始認(rèn)真思考這個(gè)問(wèn)題,。當(dāng)然，市場(chǎng)都在期待12月9日即將舉行的歐盟峰會(huì)上德法兩國(guó)有可能提出歐盟財(cái)政一體化的政策建議與框架方案,。建立財(cái)政聯(lián)盟,，被認(rèn)為是解決當(dāng)前歐債危機(jī)的根本之道。
建立財(cái)政聯(lián)盟,，是德法兩個(gè)歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體的一個(gè)努力方向,。因?yàn)椋?dāng)意大利10年期國(guó)債收益率近期突破7%大關(guān)后,，市場(chǎng)的恐慌情緒一下子增強(qiáng)了,。此前,，希臘,、葡萄牙和愛(ài)爾蘭等國(guó)都是因?yàn)槠鋰?guó)債收益率超過(guò)7%警戒線(xiàn)而不得不向歐盟尋求幫助，目前來(lái)看,，意大利尋求歐盟援助是遲早的事情,。
但問(wèn)題是意大利是個(gè)“大到救不了”的國(guó)家，其所占?xì)W元區(qū)總債務(wù)比重為23%,，總債務(wù)高達(dá)1.9萬(wàn)億歐元（相當(dāng)于其GDP的120%）,，明年又有約4000億歐元國(guó)債即將到期，未來(lái)三年意大利至少還需要6500億歐元資金才能確保其債務(wù)安全,。因此,，目前歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）的資金規(guī)模是很難拯救意大利的。即便意大利等問(wèn)題國(guó)家都實(shí)施了財(cái)政緊縮措施,，但也是“遠(yuǎn)水救不了近火”,。這是促使德法兩國(guó)開(kāi)始考慮容忍一個(gè)或多個(gè)國(guó)家退出歐元區(qū)，剩余的“核心”國(guó)家再考慮如何推動(dòng)包括財(cái)政政策一體化在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程,。
事實(shí)上,，建立核心歐元區(qū)可能是目前歐元區(qū)“斷臂自救”的一種無(wú)奈選擇，目的是為了避免歐元區(qū)的徹底解體,。盡管德法兩國(guó)后來(lái)否認(rèn)這種可能性,，但基于德國(guó)反對(duì)在沒(méi)有建立嚴(yán)格紀(jì)律的財(cái)政聯(lián)盟之前發(fā)行歐元區(qū)聯(lián)合債券和允許歐洲央行發(fā)揮更大作用,，這意味著建立財(cái)政聯(lián)盟仍然是目前解決歐債危機(jī)無(wú)法繞開(kāi)的一道坎。
問(wèn)題是德法兩國(guó)推進(jìn)歐盟政治一體化的難度相當(dāng)大,，因?yàn)閰⑴c財(cái)政一體化進(jìn)程的許多國(guó)家并不愿意讓渡更對(duì)的財(cái)政主權(quán),，同樣需要部分修改歐盟條約還要取得歐盟27個(gè)國(guó)家的一致同意，這些事情做起來(lái)都并非易事,。這就有了德法兩國(guó)的替代方案——核心內(nèi)容是通過(guò)相關(guān)國(guó)家自愿簽署雙邊協(xié)議的方式先實(shí)現(xiàn)部分核心國(guó)家的財(cái)政穩(wěn)定聯(lián)盟,。由此，也可為發(fā)行歐元區(qū)聯(lián)合債券掃除障礙,，并有助于徹底解決歐債危機(jī),。
至此，走向財(cái)政聯(lián)盟似已成為目前德法兩國(guó)認(rèn)為解決歐債危機(jī)的唯一途徑,，特別是強(qiáng)勢(shì)的德國(guó)已下定決心要在可行的范圍內(nèi)（如核心歐元區(qū)等）盡快推進(jìn)財(cái)政一體化,。由于目前歐債危機(jī)正面臨繼續(xù)蔓延的巨大壓力——?dú)W洲主權(quán)債務(wù)違約、歐元崩盤(pán)的威脅正在不斷加大,，剩下的問(wèn)題是建立財(cái)政聯(lián)盟能否趕得上歐債危機(jī)的惡化速度,。
此時(shí)，法國(guó)可能面臨3A降級(jí)風(fēng)險(xiǎn),，因?yàn)槟碌辖谠俅螌?duì)法國(guó)債務(wù)信用的AAA評(píng)級(jí)發(fā)出威脅,，德國(guó)也可能面臨降級(jí)壓力。從11月下旬德國(guó)10年期國(guó)債收益率大幅提升23基點(diǎn)至2.15%,，已顯示出市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)歐債危機(jī)會(huì)進(jìn)一步蔓延,。這使得德法兩國(guó)嘗試建立歐盟的財(cái)政聯(lián)盟充滿(mǎn)了不確定性，也促使市場(chǎng)開(kāi)始認(rèn)真看待這個(gè)問(wèn)題——“去一體化過(guò)程”正在歐元區(qū)內(nèi)不斷發(fā)酵,，強(qiáng)大的德國(guó)也可能無(wú)法挽救這一頹勢(shì),，當(dāng)然除非德國(guó)想有所作為。但是,，在德國(guó)人展現(xiàn)其作為歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人是負(fù)有最大責(zé)任者之前,，市場(chǎng)當(dāng)然會(huì)懷疑，歐元區(qū)將很難逃過(guò)歐元區(qū)解體和歐元崩盤(pán)的可怕宿命,。
可以說(shuō),，從現(xiàn)在開(kāi)始到明年上半年，歐元區(qū)是否會(huì)解體或歐元是否會(huì)崩盤(pán),，這兩個(gè)問(wèn)題將成為影響世界經(jīng)濟(jì)和全球金融市場(chǎng)最最重要的問(wèn)題,。因?yàn)椋绻麣W元區(qū)解體將引發(fā)大蕭條,，歐元區(qū)作為全球最大經(jīng)濟(jì)體,，其貿(mào)易萎縮等都將給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)災(zāi)難性后果。另外,，試想如果歐元崩盤(pán)了,，投資者持有的歐元外匯儲(chǔ)備及其他合約將遭遇拋售,。這表明，無(wú)論是歐元區(qū)解體還是歐元崩盤(pán),，其結(jié)果都可能是災(zāi)難性的,，這需要世界各國(guó)首先是歐元區(qū)國(guó)家要盡力盡快去阻止這一發(fā)展勢(shì)頭。當(dāng)然,，這更需要德國(guó)站出來(lái)“有所作為”,。
在筆者看來(lái)，不管12月9日歐盟峰會(huì)是否會(huì)就建立財(cái)政聯(lián)盟問(wèn)題形成一致共識(shí),，眼下歐洲確實(shí)已經(jīng)走到了懸崖的邊緣——?dú)W債危機(jī)是否會(huì)變得更加糟糕,，還是能逃過(guò)一劫？歐洲或許也是全世界都將難逃這一艱難的選擇,。
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