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首批ETF融資融券標的證券將于2011年12月5日開始實施,，投資者期盼已久的ETF融資融券交易即將成為現(xiàn)實,。
ETF融資融券交易是指投資者向證券公司提供擔保物,，借入資金買入ETF或借入ETF并賣出的行為，以此實現(xiàn)對ETF的杠桿買入或賣空交易,。ETF代表的是市場指數(shù)，與個股相比具有波動相對較低,、市場流動性好以及抗操縱性強等特征,，是良好的融資融券標的。在海外成熟市場,，由于個股的價格走勢比較難判斷,，不少有經(jīng)驗的投資者轉向ETF的融資融券交易。尤其當市場處于重要拐點時,，ETF融資融券交易可以讓不同的市場觀點得到充分的表達,。
我國A股市場自2004年12月推出首只ETF以來，ETF市場發(fā)展迅速,，成為指數(shù)化投資的主流產(chǎn)品,，截至2011年11月A股市場已有37只ETF，凈值總規(guī)模達800多億元,。大部分ETF的流動性比較充分,，例如上證50ETF和深證100ETF過去一年的日均成交金額達5億元以上，上證180ETF和中小板ETF的日均成交金額在1億元以上,。目前,，我國ETF融資融券交易已積累了比較廣泛的市場需求。
ETF融資融券推出后,，將為A股投資者帶來新的盈利模式,。首先，對于長線投資者而言,，ETF融券交易提供了規(guī)避市場風險的途徑,。如果預期市場即將下跌，投資者可以通過融券賣空ETF以對沖所持股票組合的市場波動,，達到套期保值的效果,。ETF套期保值策略的應用范圍十分廣泛,，投資者還可以在套期保值策略基礎上構造更為復雜的投資策略，例如多空策略（Long/Short
Strategy）,、市場中性策略（Market Neutral
Strategy）等,。
股指期貨也是多空策略的天然做空工具，但是我國A股市場目前只有滬深300股指期貨一個品種,，投資者尚無法針對不同行業(yè),、主題、風格等特定領域進行做空,。相比之下,，我國ETF市場已經(jīng)逐步形成不同市場、行業(yè)主題,、大小盤風格,、價值成長風格等特征明顯的產(chǎn)品系列，ETF能夠實現(xiàn)更有針對性的套期保值策略,。此外,，ETF融券做空不存在基差風險和展期風險，也不需要每日無負債結算,，資金管理相對容易,，更適用于普通投資者。
其次,，ETF是實現(xiàn)“指數(shù)化投資”的載體,，能夠精確跟蹤標的指數(shù)的走勢，投資者可以利用ETF融券交易,，實現(xiàn)股指期貨與現(xiàn)貨之間的反向套利交易,，獲取套利收益，同時提高股指期貨的定價效率,。在ETF融券交易推出之前,，投資者只能從事滬深300股指期貨的正向期現(xiàn)套利，即“買入ETF組合復制滬深300現(xiàn)貨指數(shù),，同時賣空股指期貨合約”,。ETF作為融券標的之后，當股指期貨價格低于套利空間下界時,，投資者可以通過“買入股指期貨合約,，同時融券賣空ETF組合”完成反向套利頭寸的建立。待基差收斂之后再買回ETF組合還券,，同時平倉期貨合約頭寸,。
第三，風險偏好較高的投資者可以利用ETF融資融券從事杠桿性趨勢投資,，例如利用ETF融資進行正向杠桿交易,。也可以利用ETF融券進行賣空交易——投資者如果看空市場,，可以現(xiàn)金或債券等作為擔保物，融券賣出ETF以獲取賣空收益,。我國A股市場波動幅度較大,，如果趨勢投資策略運用得當，盈利效果會比較明顯,。
此外,，ETF融券交易使得投資者在市場下跌時也能實現(xiàn)T+0交易，改變之前T+0交易只能單邊做多上漲行情的局面,，豐富了短線交易策略。當然,，利用ETF融資融券交易做波段操作或日內(nèi)做空,，前提都是建立在投資者對時機正確判斷的基礎上，如果股價走勢與融資融券交易的方向相反,，投資者的虧損也將放大,，投資者需做好風險管理。
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