下調存準率0.5個百分點就意味著3500億元資金的投放,，這樣的投放,，短期看當然顯得“過猛”,，所以在下調之前通過央票發(fā)行先回籠一些,，恐怕也是央行操作的常態(tài),。實際上,，過去歷次上調法定存準率時,，我們也都會看到貨幣市場央票反向操作——放出適量的貨幣，然后再上調存準鎖定更多的貨幣,。
這樣做的目的是：不至于一次性回籠過度,，不至于導致市場劇烈波動。但這是央行的想法,，我并不認同,。我的看法是：貨幣緊縮過度，而且央行的操作每次都實際引發(fā)了市場的大幅波動,。
在下調存準率之前,，央行央票發(fā)行回籠一定數量的貨幣，拉高貨幣市場利率,，和過去目標一致,，但方向相反：不至于一次性投放過度，不至于把利率壓得太低,。
現在又來了,，央行開始下調中小金融機構的法定存準率，這和王岐山副總理之前召開地方金融機構座談會基本屬于一套動作。但值得注意的是：央行也好,，王岐山副總理也罷,，都在強調金融信貸的結構問題，這個說法表面上看冠冕堂皇,，但仔細考量“提法有誤”,。
請問：央行、貨幣政策調整信貸結構的工具有沒有,？肯定地回答,，沒有。窗口指導只是一種行政手段,，而絕非貨幣市場手段,。如果靠行政命令可以解決結構調整的問題，中國的經濟結構早就調整結束了,。
為什么貨幣政策根本解決不了結構性問題,，而金融方向的管理者還要拼命強調結構調整？這讓人費解,。要知道,，拒絕放寬貨幣的結果，必然是人民幣幣值堅挺,，必然是內需經濟受到進一步壓制,，必然導致中國經濟增長呈現“失速”狀態(tài)。
當然,，我們必須允許一個“舒緩的過程”,，允許一個“漸進的過程”。但我堅持認為,，這個過程不容拖延,，否則中國經濟失速在所難免。
今天看到我十分尊敬的一位經濟學家,、前央行貨幣政策委員會委員,、中國社會科學院副院長李揚非常堅定而明確的表態(tài)：目前政府必須調整政策防止經濟大幅度放緩，在未來兩個月適當放松貨幣流動性緊縮力度,，增加銀行貸款,，適當增大財政政策力度，采取多種措施減少稅收,。
李揚所謂的“經濟大幅放緩”,，就是我們一直擔心的“經濟增長失速”。李揚還透露：中央已經采取了具有前瞻性和靈活性的政策,，借以應對經濟增速放緩的現狀,，具體為將在未來兩個月適當放松流動性緊縮力度,，增加新增貸款。同時,，適當增大財政政策力度,，采取多種措施減少稅收。這時候,，萬萬不可有任何政策閃失,。
