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近30年來,，全球發(fā)生了很多次經(jīng)濟(jì),、金融危機，而這些危機幾乎都與債務(wù)有關(guān),。如1994年的墨西哥金融危機,、1997年的東南亞金融危機、1998年的俄羅斯債務(wù)危機等等,。
以前的危機主要集中在發(fā)展中國家,，原因是發(fā)展中國家大量舉債發(fā)展民族經(jīng)濟(jì)，由于投資巨大而效益低下,，造成無力還本付息,，最終演變成債務(wù)危機。而最近幾年的債務(wù)危機,，則在歐美等發(fā)達(dá)國家展開,。究其原因，在于這些國家在次貸危機發(fā)生后,，實施了擴(kuò)張的財政政策和積極的貨幣政策，加之高福利遭遇人口老齡化問題的障礙,，最終演變成棘手的債務(wù)危機,。
這些危機似乎都與中國無關(guān)。當(dāng)中國從一場又一場債務(wù)危機中走出來,，委實給各級當(dāng)政者帶來了很多自信,。
但是，這絕不可以成為漠視債務(wù)危機的資本,，恰恰相反,，中國既有發(fā)展中國家債務(wù)危機的隱患，也有發(fā)達(dá)國家債務(wù)危機的隱患,。
為什么,？在中國的出口,、投資和消費三駕馬車中，政府主導(dǎo)的投資占據(jù)著非常重要的地位,。以前,，地方政府可以通過賣地、稅收等方式,，籌集投資所需的資金,。而現(xiàn)在，賣地的收入由于高房價的常年透支,，空間已經(jīng)越來越小,。事實上，北京等地的賣地收入較之往年,，已呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢,。在這種情況下，放行地方債乃不得已而為之,。問題是,，一旦放開，還能夠確保地方債不失控嗎,？畢竟,，地方政府舉債搞投資的動力永遠(yuǎn)都是非常強烈的。
中央級的投資項目,，同樣負(fù)債累累,。2008年國家4萬億投資中，有1.12萬億元流入鐵路,，盡管投資巨大,，仍然滿足不了龐大的資金需求，中國鐵路負(fù)債已高達(dá)2萬億,，如果不繼續(xù)融資,，相關(guān)建設(shè)將半途而廢，如果繼續(xù)追加投資,，負(fù)債勢必會進(jìn)一步增加,。
與發(fā)達(dá)國家相比，中國的公共福利體系不完善,，這方面的投資少,，似乎沒有高福利催生出債務(wù)危機的隱憂。問題在于,，脆弱的社會保障體系將減弱抗風(fēng)險能力,，一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題很容易演變成社會性危機。而且,，中國原本應(yīng)該表現(xiàn)為負(fù)債的項目,，實際上是以增發(fā)貨幣的方式完成的,。從本質(zhì)上來說，這也是一種負(fù)債,，是對國民的隱性負(fù)債——截至今年9月末,，中國的廣義貨幣供應(yīng)量余額折算成美元后，已經(jīng)超過美國28.2%,，成為世界第一貨幣供應(yīng)大國,。隱性負(fù)債一旦爆發(fā)危機，將與歐美的債務(wù)危機呈現(xiàn)出不同的形態(tài),，即表現(xiàn)為貨幣的突然貶值,。貨幣超發(fā)必然導(dǎo)致民眾購買力的下降，從而影響到內(nèi)需的拉動,。
從這個角度來看,，隱性債務(wù)的危害性更應(yīng)引起高度重視。居安思危,、未雨綢繆,，永遠(yuǎn)都是必要的。
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