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對于近期討論熱度極高的企業(yè)融資困難問題，近日有高層人士表示,，中國已實現(xiàn)了利率市場化,，企業(yè)融資難,，原因主要不在利率非市場化，而在于管制太多,。而存款利率管制主要基于防止“劣質(zhì)”銀行高息攬存,、避免熱錢流入、引導(dǎo)資金進行消費或進入實業(yè),，以及彌補銀行歷史舊賬四個方面的考慮,。
那么實情究竟如何呢？
在存款利率管制下,，人們看到,，高息攬存依然活躍，每逢月末,、季末和年末,，“攬存”的花樣（如協(xié)議存款、時點存款等等）還不斷翻新,。另外,，限制競爭存款，對大行有利,，卻束縛了中小銀行開拓業(yè)務(wù)的手腳,，客觀上抑制了銀行間的競爭。美國經(jīng)驗表明,，在金融創(chuàng)新活躍環(huán)境下,，利率管制有效性將大打折扣,，還會人為地加大金融風(fēng)險,。
一般而言，熱錢大舉涌入中國主要源于對高增長帶來的高回報,、人民幣升值和資產(chǎn)價格上漲的追逐,，而非國際利差（存款利率的國際差異），何況,，中國還有嚴厲的資本項目管制,。反觀之，如果國際利差如此重要,，那么巴西和印度等新興經(jīng)濟體對熱錢的吸引力豈不比中國更強,？事實卻是，流入中國的熱錢更多,。
現(xiàn)在,，大量存款滯留銀行，反映的是家庭和企業(yè)對流動性的需求,，背后則是居民收入增長緩慢,、社保缺失,、教育、醫(yī)療,、居住成本居高不下,，以及企業(yè)（尤其是民營企業(yè)）融資困局和投資機會缺乏，而非追逐極低的存款利率帶來的蠅頭小利,。因此,，上述問題不解決，而通過存款利率管制引導(dǎo)資金進入實業(yè)實在是不切實際的,。
據(jù)悉,，從1998年至2006年，財政已直接或間接向金融系統(tǒng)注資3.57萬億元,。近年來,，商業(yè)銀行通過資本市場募集的資金也有幾萬億。如果說,，有歷史舊賬,，即國有商業(yè)銀行在歷史上由于政策性原因造成的虧損或資產(chǎn)減值，現(xiàn)在已基本償還,，難道還需要廣大儲戶,，尤其是中低收入階層和民營企業(yè)，來為銀行吃偏飯的經(jīng)營和高福利買單嗎,？
可見,，在今天，當初管制存款利率的條件已不再存在,，而隨著時間的推移,，“歧視性的利率市場化”的弊端卻在日益凸顯。一方面,，商業(yè)銀行可以穩(wěn)定地獲得3%以上的息差,，明顯優(yōu)于發(fā)達市場的競爭者，這使銀行業(yè)競爭在一定程度上鎖定在粗放式的放貸競賽中,，服務(wù)競爭,，特別是差別化服務(wù)提供能力嚴重不足，大大削弱了商業(yè)銀行面向未來的競爭力,。由于缺乏硬性的約束機制,，尤其是重組、破產(chǎn)和清算機制,，加之風(fēng)險管理紕漏不少,，競爭性放貸必然導(dǎo)致壞賬、呆賬率大幅攀升,，最終陷入惡性循環(huán),。放貸競賽也使得貨幣政策操作更多地依賴于準備金率工具,，這又使實體經(jīng)濟的資金可得性大大降低，融資成本飆升,，對宏觀經(jīng)濟的負面影響巨大,。
另一方面，歧視性的利率市場化加大了實體經(jīng)濟部門獲得資金的成本,，實際上是在商業(yè)銀行和實體經(jīng)濟部門之間“刻意”設(shè)計的一種有利于前者的利潤再分配機制,，對實體經(jīng)濟發(fā)展的抑制作用不可小覷。根據(jù)Wind資訊,，作為A股的中流砥柱,，今年三季度滬深300指數(shù)成分股公司歸屬母公司股東的凈利潤為1.29萬億元，累計同比增長19.6%,，連續(xù)第六個季度下降,。然而，銀行業(yè)上市公司和非銀行上市公司的表現(xiàn)卻迥異：銀行業(yè)凈利潤的累計同比增速為31.9%,，非銀行股的業(yè)績同比增幅只有7.9%,。在過去的7個季度中，銀行業(yè)上市公司業(yè)績增速僅小幅回落2.5個百分點,，而非銀行業(yè)上市公司則大幅下挫44.1個百分點,。尤其是年初以來，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績增速分別為14.8%和17.0%,，僅為銀行業(yè)上市公司的一半左右,。
歧視性的利率市場化，從一開始就存在諸多值得商榷的地方,。時至今日,，其負面效應(yīng)愈加凸顯。因此,，利率市場化的去歧視性已勢在必行,，越快越好,。
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