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10月20日，來(lái)自財(cái)政部的消息稱,，上海,、浙江、廣東,、深圳獲準(zhǔn)開(kāi)展地方政府自行發(fā)債試點(diǎn),。大的背景是,，今明兩年，地方政府集中到期償還的債務(wù)高達(dá)4.6萬(wàn)億元,。在距今年結(jié)束僅有兩個(gè)多月之時(shí)，地方債試點(diǎn)“開(kāi)閘放水”,，人們自然容易想到,，此舉和解決債務(wù)集中到期問(wèn)題有關(guān)，它有助于緩解地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn),，也強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)政策將定向?qū)捤傻念A(yù)期,。
先看還債。此前,，由于沒(méi)有發(fā)債權(quán),，我國(guó)地方政府主要通過(guò)地方融資平臺(tái)籌集資金，土地財(cái)政和銀行信貸是融資兩大手段,。目前,，風(fēng)險(xiǎn)累積已大。據(jù)審計(jì)署統(tǒng)計(jì),，截至2010年底,，全國(guó)省市縣三級(jí)地方政府性債務(wù)余額約10.7萬(wàn)億元。從期限看,，2011年和2012年是還本付息高峰,，債務(wù)到期將占總債務(wù)規(guī)模的43%左右。宏觀調(diào)控以來(lái),，國(guó)家下決心規(guī)范房地產(chǎn)市場(chǎng),，迄今難見(jiàn)松動(dòng)；銀根已緊,，銀監(jiān)會(huì)還要求各銀行,，地方平臺(tái)債到期后，不得展期,，不得還舊借新,。持續(xù)的地產(chǎn)調(diào)控和貨幣緊縮雙向夾逼，令地方政府“錢(qián)包”大幅縮水,，債務(wù)集中到期又無(wú)異于雪上加霜,，允許地方政府自行發(fā)債，自是增加了一條新的融資渠道,，是讓地方“隱性債務(wù)”陽(yáng)光化的舉措,，有利于防止地方政府違約，降低地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。
再說(shuō)保增長(zhǎng),。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月18日公布數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)前三季度GDP是320692億元，按可比價(jià)格計(jì)算,，同比增長(zhǎng)9.4%,；其中，一季度同比增長(zhǎng)9.7%,，二季度增長(zhǎng)9.5%,，三季度增長(zhǎng)9.1%，整體上經(jīng)濟(jì)增速依舊平穩(wěn),，但連續(xù)三個(gè)季度下滑也是事實(shí),。國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整不易，國(guó)際面臨二次探底風(fēng)險(xiǎn),，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景存在隱憂,。在高通脹壓力抑制貨幣放松空間的前提下，對(duì)緊縮的宏觀政策作出適時(shí)微調(diào)在情理中,。貨幣政策掣肘多,，在財(cái)政領(lǐng)域作出改革也順理成章。此前對(duì)小微企業(yè)的政策優(yōu)惠和此時(shí)的地方政府自行發(fā)債,，均為例證,。
不過(guò)，若僅從增加融資渠道和應(yīng)急的角度考量,，便低估了開(kāi)展地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)的意義,。
盡管“自行發(fā)債”不是“自主發(fā)債”，自行發(fā)債仍須在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的發(fā)債規(guī)模限額之內(nèi),，而非“項(xiàng)目自主,、發(fā)債規(guī)模自主、發(fā)債用途自定,、償債自負(fù)”,。但前瞻地看，仍頗有深意,。以前,，地方債都由財(cái)政部代發(fā)，隱含中央政府信用,，現(xiàn)在變?yōu)榈胤秸孕邪l(fā)行,，則是在強(qiáng)調(diào)地方政府還本付息的主體責(zé)任，地方政府信用將取代中央政府信用成為主體信用,，這意味著,，地方債發(fā)不發(fā)得出，地方政府的信用評(píng)級(jí)至關(guān)重要,，地方政府的信用紀(jì)錄,、地方的償債能力等都要接受市場(chǎng)的檢驗(yàn),。發(fā)達(dá)地區(qū)、負(fù)債率較低地區(qū)自可享有高信用等級(jí),，發(fā)行成本也就低,，反之要付出高成本，甚至發(fā)不出,。誠(chéng)如有人所言,，發(fā)債在某種程度上可以作為衡量地方政府治理水準(zhǔn)和公共信用的一個(gè)透明指標(biāo)。以滬浙粵深這些經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá),、財(cái)政狀況良好,、金融市場(chǎng)化較高地區(qū)作為試點(diǎn),，不但證明了這一點(diǎn)，也有助于減輕試水風(fēng)險(xiǎn),。
因此,，雖然“自行發(fā)債”的債務(wù)額度管理權(quán)力仍在中央，但地方政府自主融資已向前邁進(jìn)一步,，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,，地方政府自主發(fā)債是大勢(shì)所趨。顯見(jiàn),，試點(diǎn)的更大意義在于,，通過(guò)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的東部沿海四地開(kāi)閘放水，逐漸積累經(jīng)驗(yàn),，探索地方政府自主發(fā)債的可行性,，并在實(shí)現(xiàn)發(fā)債自主權(quán)的同時(shí)，建立起公開(kāi)透明的風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)管機(jī)制,。
不同的地區(qū)有著不同的客觀環(huán)境,，地方擁有財(cái)政自主權(quán)，才能根據(jù)發(fā)展的實(shí)際需要和可能予以負(fù)債,；而這種自主權(quán),，若不受到有效的監(jiān)管和約束，地方政府就只有發(fā)債的沖動(dòng),，而懶得去承擔(dān)還債的義務(wù)和責(zé)任,，導(dǎo)致后患無(wú)窮。在“自行發(fā)債”向“自主發(fā)債”過(guò)渡中,，若試點(diǎn)省市能妥善解決以上問(wèn)題,，則功莫大焉。
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