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自全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái),，主要發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛采取措施培育和發(fā)展以節(jié)能環(huán)保、新能源,、新材料、生物和信息網(wǎng)絡(luò)等為代表的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),，以應(yīng)對(duì)金融危機(jī),、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)振興、搶占新一輪國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn),。我國(guó)“十二五”規(guī)劃綱要明確提出,，要“以重大技術(shù)突破和重大發(fā)展需求為基礎(chǔ)，促進(jìn)新興科技與新興產(chǎn)業(yè)深度融合,，在繼續(xù)做強(qiáng)做大高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上,，把戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育發(fā)展成為先導(dǎo)性、支柱性產(chǎn)業(yè)”,。培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展具有十分重要的意義，不僅是當(dāng)前我國(guó)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，使企業(yè)從過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的“紅�,！弊呦蚯熬皬V闊的“藍(lán)海”的關(guān)鍵舉措,，也是提升國(guó)家綜合競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際地位的重要途徑,。
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)有著不同于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)和成長(zhǎng)規(guī)律，知識(shí)技術(shù)密集,、物質(zhì)資源消耗少,、成長(zhǎng)潛力大、綜合效益好,，其發(fā)展高度依賴(lài)于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),，在科技攻關(guān),、產(chǎn)品升級(jí)、市場(chǎng)開(kāi)拓,、人才引進(jìn)等諸多方面需要長(zhǎng)期的,、巨大的、不間斷的資金投入保障,�,？梢哉f(shuō)，金融資源的動(dòng)員與配置決定著新興科技成果的轉(zhuǎn)化,，從而會(huì)從根本上影響新興產(chǎn)業(yè)的形成和發(fā)展,。
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高投入、高風(fēng)險(xiǎn),、預(yù)期高回報(bào)的特征,，要求通過(guò)金融創(chuàng)新來(lái)構(gòu)建篩選培育、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制和區(qū)別于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的特別融資機(jī)制,，實(shí)現(xiàn)新興產(chǎn)業(yè)與金融資本之間的良性互動(dòng),，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和產(chǎn)業(yè)層次的不斷提升。
�,。ㄒ唬�(gòu)建多層次的信貸體系,，規(guī)范民間金融，使其成為多層次信貸體系的重要組成部分,，提高銀行信貸的針對(duì)性和有效性,，切實(shí)緩解新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資難。發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)既要依靠大企業(yè),，也離不開(kāi)中小企業(yè),。我國(guó)現(xiàn)行銀行體系在機(jī)構(gòu)、機(jī)制,、產(chǎn)品等方面難以匹配包括中小企業(yè)在內(nèi)的多層次市場(chǎng)主體的融資需求,。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)總數(shù)不到1％的大型企業(yè)約占企業(yè)全部貸款余額的45％,，80％的中小企業(yè)缺乏資金,，30％的中小企業(yè)資金十分緊張，大部分中小企業(yè)都是通過(guò)自籌或地下融資的方式籌集資金,。當(dāng)前,，要拓寬金融體系的廣度和深度，構(gòu)建由大,、中,、小銀行和小金融機(jī)構(gòu)組成的多層次信貸供給體系，特別要增加中小規(guī)模的信貸供給機(jī)構(gòu)數(shù)量,。要鼓勵(lì)大型商業(yè)銀行創(chuàng)新信貸模式增強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的信貸支持,，建立面向中小企業(yè)的政策性銀行,，鼓勵(lì)民間資本發(fā)起成立更多的區(qū)域性中小銀行和村鎮(zhèn)銀行，在國(guó)家高新區(qū)大力發(fā)展科技銀行,，對(duì)民間信貸要多疏少堵,，放寬金融管制，創(chuàng)新信貸供給主體,，通過(guò)發(fā)展小金融機(jī)構(gòu)讓民間借貸資金
“陽(yáng)光化”,、規(guī)范化，讓其由“地下”變成“地上”,，健康發(fā)展,。要積極培育“只貸不存”的貸款“零售商”和非吸儲(chǔ)類(lèi)信貸組織，包括小額貸款公司,、融資租賃公司,、典當(dāng)行等，合理引導(dǎo)和規(guī)范民間信貸及社會(huì)游資,，為中小需求主體提供小額,、量多、面廣的個(gè)性化,、差異化服務(wù),。
（二）完善以政策性信用擔(dān)保為主體,、商業(yè)擔(dān)保和互助擔(dān)保相互支持的多層次信用擔(dān)保體系,，加快研究制定由各級(jí)政府共同出資組建的貸款擔(dān)保基金辦法,，加強(qiáng)金融公共服務(wù),，解決新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資過(guò)程中的擔(dān)保難和抵押難問(wèn)題。現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一種信用經(jīng)濟(jì),。新興科技型企業(yè)具有“不確定因素多,、可抵押資產(chǎn)少、信用積累不足”等特點(diǎn),，借助信用擔(dān)保體系實(shí)現(xiàn)以信用換融資是解決科技型中小企業(yè)融資困境的有效途徑,。當(dāng)前要完善征信體系，健全擔(dān)保制度,，堅(jiān)持“政府推動(dòng)、社會(huì)參與,、市場(chǎng)運(yùn)作”的原則,，構(gòu)建包括政策性、商業(yè)性和互助型擔(dān)保體系在內(nèi)的多層次信用擔(dān)保體系,。要加強(qiáng)對(duì)專(zhuān)利,、商標(biāo)權(quán),、版權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估能力，大力發(fā)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資擔(dān)保模式,。通過(guò)財(cái)稅政策優(yōu)惠鼓勵(lì)各類(lèi)擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資提供擔(dān)保,，通過(guò)再擔(dān)保、聯(lián)合擔(dān)保以及擔(dān)保與保險(xiǎn)相結(jié)合等方式多渠道分散風(fēng)險(xiǎn),，完善融資擔(dān)保體系,。
（三）構(gòu)建以BA（天使投資）,、VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）,、PE（私募基金）為主體的多層次股權(quán)投資體系，強(qiáng)化新興產(chǎn)業(yè)的要素集成,，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)孵化與培育,。目前，我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中大部分行業(yè)技術(shù)成熟度低,，市場(chǎng)不確定性因素多,，企業(yè)短期償債能力弱，股權(quán)融資模式比債券融資模式更適合這一時(shí)期產(chǎn)業(yè)的融資,。股權(quán)投資具有篩選發(fā)現(xiàn),、企業(yè)培育、風(fēng)險(xiǎn)分散和資金放大等功能,，注重被投資企業(yè)的成長(zhǎng)性和創(chuàng)新性,，是連接科技創(chuàng)新和金融資本的重要橋梁，較多都活躍在產(chǎn)業(yè)前沿,，熱衷于投資高成長(zhǎng)的新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,，是新興產(chǎn)業(yè)的“孵化器”，在培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中大有作為,。當(dāng)前要構(gòu)建完整的股權(quán)投資鏈,，完善天使投資機(jī)制，大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)基金,，打造以高新區(qū)為載體的股權(quán)投資聚集地,，通過(guò)天使投資、VC,、和PE引導(dǎo)熱錢(qián)進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),。具體來(lái)講，要積極鼓勵(lì)具有大量
“閑錢(qián)”,、冒險(xiǎn)精神和成功創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷的富人開(kāi)展天使投資活動(dòng),，培育壯大天使投資人群體，并通過(guò)構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)和信息平臺(tái),、健全相關(guān)政策和法律法規(guī),、優(yōu)化區(qū)域市場(chǎng)環(huán)境等一系列措施完善天使投資機(jī)制,，發(fā)揮其多輪融資效應(yīng)。要推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）和私募股權(quán)基金（PE）改變“重短輕長(zhǎng)”的短期行為和重“晚期”輕“早期”的急功近利行為,，鼓勵(lì)“把雞蛋孵化成小雞,、把小雞養(yǎng)成大雞”的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略，避免出現(xiàn)VC的PE化以及私募基金大量通過(guò)上市前投資（Pre－IPO）的投機(jī)現(xiàn)象,。
�,。ㄋ模┮獦�(gòu)建與企業(yè)構(gòu)成相匹配的多層次的正“金字塔”型的資本市場(chǎng)體系，顯著提高對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的直接融資,，培育在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中具有國(guó)際影響力的領(lǐng)袖企業(yè),。資本市場(chǎng)既要壯“大”，培育在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中具有國(guó)際影響力的領(lǐng)袖企業(yè),，又要扶“小”,，扶持科技型中小企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出上大下小的“倒金字塔型”結(jié)構(gòu),，在主板上市的企業(yè)遠(yuǎn)多于在創(chuàng)業(yè)板和“新三板”上市的企業(yè),，這使得很多大公司資金過(guò)剩而大量創(chuàng)新型中小企業(yè)卻得不到資金支持。同時(shí),，此種局面也使得股權(quán)投資的退出通道不暢,。因此，在充分發(fā)揮主板培育龍頭企業(yè)和完善創(chuàng)業(yè)板和中小板扶持創(chuàng)新型中小企業(yè)作用的同時(shí),，要積極擴(kuò)容“新三板”市場(chǎng),，盡快使“新三板”市場(chǎng)擴(kuò)展到其他地區(qū)，改變我國(guó)“倒金字塔型”的股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu),，把“金字塔”的底部加寬,。要在強(qiáng)化信用評(píng)級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)控制基礎(chǔ)上，通過(guò)制度創(chuàng)新和機(jī)制改革,，鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)行公司債券,，扭轉(zhuǎn)資本市場(chǎng)上股票市場(chǎng)獨(dú)大的“跛足”局面。要通過(guò)培養(yǎng)和發(fā)育產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)讓不能上市和發(fā)行債券的企業(yè)實(shí)現(xiàn)股權(quán)交易變現(xiàn),，達(dá)到再融資的目的,。通過(guò)多層次資本市場(chǎng)的構(gòu)建，不僅讓更多的企業(yè)獲得資金支持,，也使得股權(quán)投資可以獲得暢通的退出渠道,，從而分享高額回報(bào)并進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的支持，形成資金融通的良性循環(huán),。
�,。ㄎ澹┮獙�(shí)施全方位的政策引導(dǎo)，通過(guò)政府引導(dǎo)基金的設(shè)立，引導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)研發(fā)投入,，引導(dǎo)社會(huì)游資熱錢(qián)回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)，讓社會(huì)資本流向新興產(chǎn)業(yè)亟須投資的領(lǐng)域,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，2010年，我國(guó)在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的研發(fā)投入只相當(dāng)于GDP的1．71％,，而發(fā)達(dá)國(guó)家通常在2．6％至3％之間,。為此，需要政府設(shè)立科技引導(dǎo)基金引導(dǎo)企業(yè)加大研發(fā)投入,。由于新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)方向選擇難度大,、投資回收期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高,，需要政府扮演先行者的角色,，發(fā)揮“天使”引導(dǎo)作用，以財(cái)政投入,、稅收優(yōu)惠,、政府引導(dǎo)基金的設(shè)立等方式撬動(dòng)社會(huì)資本，引導(dǎo)其投資處于初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期的企業(yè),。當(dāng)前,，要全面貫徹《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》、《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的實(shí)施意見(jiàn)》等文件,，深化重點(diǎn)領(lǐng)域的體制機(jī)制改革,，切實(shí)降低民間投資市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，拓寬民間投資領(lǐng)域,。要制定促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的財(cái)稅政策,，堅(jiān)持“少取多予”的方針，對(duì)從事新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)進(jìn)行“減稅,、減費(fèi)和貼息”,，通過(guò)價(jià)格補(bǔ)償、利差回報(bào),、資源補(bǔ)償,、稅收返還等方式提高民間資本投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資回報(bào)率，做到既“曉之以理”,，又“誘之以利”,。要通過(guò)設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金和產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金等方式，充分發(fā)揮政府引導(dǎo)資金的杠桿效應(yīng),，調(diào)動(dòng)社會(huì)資本和民營(yíng)企業(yè)參與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的積極性和創(chuàng)造性,。
（作者辜勝阻系全國(guó)人大常委、民建中央副主席,、武漢大學(xué)教授）
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