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香港是推進(jìn)人民幣國際化這盤棋的不二之選 ,。這是因?yàn)橄愀塾袊H性的金融網(wǎng)絡(luò)，有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢,。不過,，香港未必能夠長時(shí)間受惠于人民幣國際化，但香港可以利用人民幣國際化進(jìn)程,，嘗試為未來打好更穩(wěn)健的基礎(chǔ) ,。
可以預(yù)期，在未來的5-10年,，香港會(huì)在人民幣國際化進(jìn)程中扮演著重要角色,，即“離岸人民幣中心”。不過,，隨著內(nèi)地未來持續(xù)進(jìn)行匯率改革,，當(dāng)人民幣達(dá)到大致可自由兌換和資本賬戶開放的時(shí)候，在岸和離岸的分別將變得沒有意思,，兩個(gè)市場將實(shí)現(xiàn)基本互通并融為一體,，在岸和離岸的價(jià)格和利息差別也不再存在。這時(shí)人民幣國際化的過程將大致完成，香港會(huì)功成身退,。到時(shí)候,，全球最大的人民幣中心應(yīng)該不會(huì)是香港，而是上�,；蚱渌麅�(nèi)地城市,。
既然只有5-10年的時(shí)間，香港只能利用人民幣國際化舉措,，嘗試為未來鋪好更穩(wěn)健的基礎(chǔ) ,。在一系列的措施中，有三方面是市場比較關(guān)注的,，即人民幣FDI,、人民幣QFII（RQFII）和港股ETF。
從循序漸進(jìn)的角度來看,，人民幣FDI的先行者會(huì)是本港企業(yè),，而RQFII的先行者是內(nèi)地在港的金融機(jī)構(gòu)。不過,，從長遠(yuǎn)的角度來看,，如何吸引其他國家和地區(qū)的跨國企業(yè)到香港利用人民幣FDI平臺，才是確立香港長遠(yuǎn)地位的重要策略,。否則,，人民幣FDI就會(huì)淪為在港內(nèi)地企業(yè)一個(gè)融資套戥（離岸融資成本低，再把人民幣調(diào)到內(nèi)地）,。因此需要關(guān)注的也不是人民幣FDI的規(guī)模,，而是企業(yè)的國際性和代表性。同樣,，筆者認(rèn)為RQFII應(yīng)該以全球各地最重要的金融機(jī)構(gòu)為對象,，積極推廣宣傳，不應(yīng)過分狹窄,。當(dāng)國際不同的金融機(jī)構(gòu)能在香港參與人民幣業(yè)務(wù)時(shí),，人民幣才能加速國際化。
港股ETF（港股組合交易買賣基金）是一個(gè)由境內(nèi)流出的機(jī)制,，被稱為“小型直通車”,。內(nèi)地券商可以在內(nèi)地的交易所掛出港股ETF，讓內(nèi)地市民投資港股組合,。
由于內(nèi)地券商需要買入同等值的港股,，因此此舉是通過內(nèi)地市民曲線購買港股增加內(nèi)地投入港股的資金。由于額度沒有定下來,，故難以估計(jì)實(shí)際影響,，但相信會(huì)使國際企業(yè)多了一個(gè)理由來香港上市集資,，因?yàn)檫@樣會(huì)得到一個(gè)曲線獲得內(nèi)地資金的機(jī)會(huì)。從另一個(gè)層面來說,，香港更是吃到了內(nèi)地建設(shè)“國際板”的“頭啖湯”,。因此，筆者更關(guān)注的是,，會(huì)否出現(xiàn)新的亮點(diǎn),，利用港股ETF的機(jī)會(huì)吸引更多國際企業(yè)到香港上市，甚至可以成立一個(gè)“國際企業(yè)”的港股ETF（和相關(guān)指數(shù)）,，追蹤所有在香港上市的國際企業(yè),，并在內(nèi)地交易所掛牌。這樣一來,，有利于進(jìn)一步鞏固香港作為國際企業(yè)在內(nèi)地“曲線集資”的“橋頭堡”地位,。
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