對(duì)于股市而言,，市場(chǎng)走牛或走熊,，必定有其存在的理由,。2001年6月份開始，A股步入長(zhǎng)達(dá)四年多的大熊市,，上市公司股權(quán)分置被認(rèn)為是“罪魁禍?zhǔn)住�,。隨后的一輪大牛市行情，股改的啟動(dòng)又被解讀為幕后推手,。凡事皆會(huì)有因果。
整體而言,，今年的股市行情無疑是灰色的,。除了一季度股指震蕩上行之外,，從4月下旬開始，市場(chǎng)即處于下跌的態(tài)勢(shì)。銀根收緊,、通脹壓力以及CPI持續(xù)上升等負(fù)面因素，導(dǎo)致投資者信心喪失,，股指亦出現(xiàn)逐級(jí)走低,，再加上歐美債務(wù)危機(jī)的影響,，上證指數(shù)不斷創(chuàng)出新低。在這一切的背后,，是廣大中小投資者遭遇慘重的損失,。
客觀上,，8月初股市的暴跌,，歐美債務(wù)危機(jī)是“導(dǎo)火索”,，A股市場(chǎng)本身的結(jié)構(gòu)性矛盾與深層次問題才是“始作俑者”,。其中,，新股竭澤而漁式的融資行為更是成為千夫所指,。面對(duì)疲弱的市場(chǎng),，要求緩發(fā)或停發(fā)新股的呼聲又在市場(chǎng)中響起,。
毋庸置疑，這兩年上市公司的融資堪稱猛于虎,。去年A股市場(chǎng)融資總額達(dá)1.03萬億元,，突破萬億大關(guān),，位列全球首位,。與2009年相比，增長(zhǎng)123%,。來自WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月融資總額已達(dá)到4384億元,，而從銀行股以及其他眾多上市公司推出的再融資方案看,，今年融資總額再破萬億元當(dāng)不會(huì)有什么懸念。
短短20年時(shí)間,，A股市場(chǎng)能有今天的規(guī)模,，顯然與上市公司大肆圈錢行為密切相關(guān)，也與監(jiān)管部門對(duì)于股市的錯(cuò)誤定位相關(guān),。目前,，A股市場(chǎng)掛牌的上市公司為2530家,，而美國(guó)市場(chǎng)達(dá)到3600多家上市公司,，則用了200多年的時(shí)間。由此可以看出,，上市公司“圈錢”行為是多么的猛烈,，更何況這還不包括那些頻繁進(jìn)行再融資的上市公司,。
緩發(fā)或停發(fā)新股是否能夠達(dá)到救市的目的,，事實(shí)證明，自2001年以來,，新股曾經(jīng)四次暫停發(fā)行,，雖然短期內(nèi)或可導(dǎo)致市場(chǎng)企穩(wěn)或回暖，但沒有一次能夠完成救市的使命,。這說明,，緩發(fā)或停發(fā)新股,，至少在救市問題上，值得商榷,。
近幾年來,，監(jiān)管部門大力推行市場(chǎng)化建設(shè)，這一點(diǎn)明顯表現(xiàn)在新股發(fā)行上,。推行市場(chǎng)化,，意味著市場(chǎng)的問題應(yīng)該由市場(chǎng)自身來解決,。但目前的市場(chǎng)頹勢(shì),，顯然不是“市場(chǎng)先生”能夠解決的,。筆者以為,，新股發(fā)行無需暫停,，否則市場(chǎng)又將陷入行政干預(yù)的泥潭,。監(jiān)管部門要把好新股的入市關(guān)。
今年上半年頻頻出現(xiàn)的新股次新股業(yè)績(jī)變臉潮,，到底說明了什么？相信投資者心中已有答案,。上市即“變臉”,，至少說明這些掛牌企業(yè)存在包裝粉飾上市的嫌疑,，也就是我們常說的造假欺詐上市,。遺憾的是，針對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)眾多業(yè)績(jī)變臉的新股與次新股,，監(jiān)管部門卻沒有給市場(chǎng)任何說法,。
A股市場(chǎng)投機(jī)盛行，除了上市公司回報(bào)投資者意識(shí)淡薄之外,，與上市公司質(zhì)量低劣密切相關(guān),。A股市場(chǎng)一旦有風(fēng)吹草動(dòng)即產(chǎn)生暴跌，同樣與上市公司不具備投資價(jià)值密切相關(guān),。試想,，如果上市公司估值合理，又極具投資價(jià)值,，A股市場(chǎng)還會(huì)常常遭遇“黑色星期幾”嗎,？從這個(gè)意義上說，與其暫停新股發(fā)行,，倒不如把好上市公司質(zhì)量關(guān)。而且,，這也涉及到A股市場(chǎng)的健康發(fā)展與長(zhǎng)治久安,。