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股災(zāi),，真的來(lái)臨了嗎,？8月8日，受美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)等利空打壓,，滬市盤(pán)中大跌逾百點(diǎn),，失守2500點(diǎn)，個(gè)股一度出現(xiàn)跌停潮,。這是時(shí)隔一年之后,，滬指再度跌落至2500點(diǎn)之下。整個(gè)亞太股市也遭遇黑色星期一,，多個(gè)市場(chǎng)跌幅超過(guò)3%,，韓國(guó)股市午后一度因跌幅過(guò)大暫停交易,。此外，埃及,、以色列等股市也出現(xiàn)不同程度的大跌,。
市場(chǎng)上的主流觀(guān)點(diǎn)是，美債評(píng)級(jí)被下調(diào)事件是此次全球股災(zāi)的導(dǎo)火索,，在這樣的大環(huán)境影響下,，一貫跟跌不跟漲的中國(guó)股市，很難獨(dú)善其身,。
但仔細(xì)分析,，投資者除了對(duì)美債事件出現(xiàn)恐慌情緒，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否繼續(xù)保持高速增長(zhǎng),，確實(shí)面臨一些不確定性,，這需要警惕。
第一個(gè)不確定性是,，類(lèi)似高鐵的大干快上的投資模式是否還能靠得住,。眾所周知，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的最大失衡就是內(nèi)需乏力,，主要靠固定資產(chǎn)投資和出口拉動(dòng),，尤其是在金融危機(jī)之后，外貿(mào)引擎失速,，固定資產(chǎn)投資成了中國(guó)經(jīng)濟(jì)保八的保證。這其中又以高鐵項(xiàng)目為最,，在當(dāng)時(shí)4萬(wàn)億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃下,，國(guó)務(wù)院批復(fù)的鐵路投資額就已經(jīng)達(dá)到2萬(wàn)億元，鐵路規(guī)劃的目標(biāo)里程數(shù)被大幅上調(diào),。
現(xiàn)在,，鐵道部面臨著巨額債務(wù)和高鐵上座率壓力，一旦高鐵投資大幅減少,，失去這個(gè)引擎,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還能否高速增長(zhǎng)？更重要的是,，特高壓電網(wǎng),、智能電網(wǎng)都是與高鐵同一模式的巨額固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。高鐵本身是好的,，固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目本身無(wú)錯(cuò),，但要警惕這個(gè)引擎出問(wèn)題。
第二個(gè)不確定性來(lái)自中國(guó)經(jīng)濟(jì)的造血細(xì)胞中小企業(yè),。雖然相關(guān)部門(mén)多次辟謠倒閉潮,，但民企的二輪困境是實(shí)實(shí)在在的,，大批沿海地區(qū)的中小民企面臨著虧損甚至關(guān)門(mén)的困境，有些企業(yè)甚至比2008年金融危機(jī)之后還糟糕,。
人力成本的大幅上漲,，各類(lèi)成本都在漲，包括原材料,、水電,、房租等，加上金融環(huán)境又對(duì)民企極為不利,，靠賺取加工費(fèi)的中小民企困境重重,。浙江省統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)虧損4673家,，累計(jì)虧損91.5億元,，同比增長(zhǎng)23.5%；企業(yè)虧損面和虧損率分別為14.6%和6%,。
而由此引發(fā)實(shí)業(yè)危機(jī),，已有資金放棄實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)行到房地產(chǎn)行業(yè)和民間高利貸等領(lǐng)域。大企業(yè)炒地皮,，小企業(yè)炒房子,，甚至民間放貸已延伸到居民層面，據(jù)中國(guó)人民銀行溫州市中心支行做了一次調(diào)查,，貸款無(wú)門(mén)的企業(yè)只能走民間借貸的渠道,，目前溫州地下融資的規(guī)模已突破1800億。溫州中小企業(yè)促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文稱(chēng),，浙江80%的小企業(yè)靠民間借貸維持經(jīng)營(yíng),，年息最高的達(dá)180%。
民企是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的造血細(xì)胞與基石,，現(xiàn)在要警惕出現(xiàn)功能紊亂和松動(dòng)的跡象,。
第三個(gè)不確定性是目前中國(guó)的通脹治理的進(jìn)度，而貨幣超發(fā)的苦果才剛剛顯現(xiàn),。眾多機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)7月份中國(guó)的CPI仍然會(huì)高企,，保持在6以上，最高的預(yù)測(cè)為6.7％,。其實(shí),，昨天的暴跌還有一個(gè)很重要的因素就是對(duì)今天統(tǒng)計(jì)局7月數(shù)據(jù)發(fā)布的悲觀(guān)態(tài)度。隨著豬肉,、雞鴨蛋等食品日用品價(jià)格不斷走高,，中國(guó)通脹壓力正在逐步涌現(xiàn)，年內(nèi)新高或許還未能達(dá)到,。
通脹的嚴(yán)峻局面,，很有可能讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯脹的風(fēng)險(xiǎn),，即通脹高企，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩,，重蹈2008年金融危機(jī)后的困境,。
第四個(gè)不確定性，來(lái)自京滬穗等一線(xiàn)城市的GDP增速大幅放緩,，一線(xiàn)城市或?qū)⒂纱寺氏瓤缛胫械仁杖胂葳濉?/STRONG>這是一個(gè)很重要的信號(hào),，有可能標(biāo)志著中國(guó)GDP放慢腳步。
媒體報(bào)道稱(chēng),，2011年上半年,，因汽車(chē)和房產(chǎn)限購(gòu)政策影響以及首鋼的搬離，北京市的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅有8%,，在全國(guó)省市區(qū)中墊底,。上海增速也只有8.4%；此外,，同為沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的浙江和廣東增長(zhǎng)也紛紛減速,，四個(gè)省市進(jìn)了全國(guó)GDP增速的倒數(shù)排行榜。
所謂中等收入陷阱,，指很多國(guó)家發(fā)展到人均GDP3000美元附近時(shí),，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落或長(zhǎng)期停滯。當(dāng)然,，中國(guó)有自己的國(guó)情,，目前的增速回落有自我調(diào)試的因素，我們的目的是提高經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量,，但對(duì)停滯的不確定風(fēng)險(xiǎn),，我們還是要有一定警惕性。
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