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深交所總經(jīng)理宋麗萍日前首度披露了創(chuàng)業(yè)板退市制度的原則及框架，表明創(chuàng)業(yè)板直接退市制度的推出漸行漸近,。筆者認為,，要把創(chuàng)業(yè)板直接退市制度這一好事辦好，至少要處理好三個關(guān)系：
一是嚴格標準與適度靈活的關(guān)系,。據(jù)悉,，在創(chuàng)業(yè)板退市制度的設(shè)計上，深交所增加了兩個退市標準,，分別是：連續(xù)受到交易所公開譴責的,，即創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個月內(nèi)累計受到交易所公開譴責三次的，將終止該公司股票上市,；股票成交價格連續(xù)低于面值的,。對于新增的退市標準，筆者認為既要嚴格按規(guī)定執(zhí)行,，又要正確理解制度本意,。譬如，關(guān)于“三次譴責”的規(guī)定實際上加大了公開譴責制度的“含金量”,，所以在譴責標準的制定,、譴責分寸的把握上要盡可能做到科學(xué)合理，防止濫用,。
二是無情退市與有情服務(wù)的關(guān)系,。深交所計劃不再實行長時間的“退市風(fēng)險警示”制度，同時設(shè)置了兩步緩沖計劃：在公司實施退市前,，將給予30個交易日的股票交易時間,；公司退市后將在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，給投資者提供一個可以進行股份轉(zhuǎn)讓的渠道和平臺,。應(yīng)該說,，“兩步緩沖”計劃可以保護投資者利益，不過相關(guān)部門和交易所還是要及時做好風(fēng)險警示和提醒工作,，明確告訴投資者創(chuàng)業(yè)板公司潛在的各種風(fēng)險,，而不是“一退了之”。
三是直接退市與源頭把關(guān)的關(guān)系,。直接退市制度的一大特點是不再實行長時間的“退市風(fēng)險警示”制度,，具體體現(xiàn)在三個方面：公司達到暫停上市條件時其股票即停止交易，達到終止上市條件即摘牌,；根據(jù)不同情形進一步縮短退市時間,，保證問題公司和績差公司盡快退出市場；不允許暫停上市公司利用資產(chǎn)重組方式恢復(fù)上市。這些制度設(shè)計實際上構(gòu)成了創(chuàng)業(yè)板直接退市制度的主體框架,，符合退市制度的初衷,。但不容忽視的是，在確�,！俺隹跁惩ā钡那闆r下,，還應(yīng)嚴格把好創(chuàng)業(yè)板公司的“入口關(guān)”。通過嚴把“入口關(guān)”,，避免大量問題公司前腳剛從“入口”上市,、后腳又從“出口”退市現(xiàn)象的出現(xiàn)。
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