中國(guó)是國(guó)際上持有美債的第一大國(guó),，美元兌人民幣匯率下挫,，意味著即便賬面價(jià)格不縮水，匯兌損失也已經(jīng)發(fā)生,。以賬面損失而非實(shí)際損失為托詞,，不過是自欺欺人。
在美國(guó)人對(duì)我們負(fù)責(zé)之前,，我們必須對(duì)自己負(fù)責(zé),。
北京時(shí)間8月3日凌晨，美國(guó)參議院投票表決通過了美國(guó)國(guó)債方案,，隨后奧巴馬總統(tǒng)簽署生效,。這個(gè)方案10年減赤1萬億美元,，并擴(kuò)大不到1萬億美元的債務(wù)上限。中國(guó)對(duì)不負(fù)責(zé)任的美債口誅筆伐,，中國(guó)央行官方網(wǎng)站在8月3日零點(diǎn)發(fā)布了央行行長(zhǎng)周小川的答記者問,，對(duì)美債風(fēng)險(xiǎn)表示擔(dān)憂。
與外管局此前發(fā)布的樂觀訊息不同,，我們必須認(rèn)為中國(guó)的外匯儲(chǔ)備損失已經(jīng)發(fā)生并且還在發(fā)生,。
從樂觀的方面說，美國(guó)提高債務(wù)上限不等于第三輪量化寬松貨幣政策,，美聯(lián)儲(chǔ)不承擔(dān)一手買債,、一手發(fā)錢的責(zé)任，所以,，提高債務(wù)上限并不等于美聯(lián)儲(chǔ)直接印鈔,。從這次美國(guó)提高上限的條件來看，美國(guó)政府削減赤字的規(guī)模略高于債務(wù)上限規(guī)模,，可見美國(guó)試圖取得財(cái)務(wù)平衡,。
從悲觀的方面說，美國(guó)削減赤字如同毛毛細(xì)雨,，從歷史上來看大多雷聲大雨點(diǎn)小 ,。并且，美國(guó)商務(wù)部公布的第一季度年化季率增幅下修到0.4%,，復(fù)蘇十分乏力,，加上不向年收入25萬以上的富人增稅，看不出償債來源何在,。素有“債券大王”之稱,、太平洋投資管理公司(Pimco)首席投資官格羅斯(Bill
Gross)在其4月的投資展望報(bào)告中指出，美國(guó)國(guó)債“沒有什么價(jià)值”,。格羅斯表示,，美國(guó)社會(huì)福利、醫(yī)療保健補(bǔ)助等負(fù)擔(dān),，讓美國(guó)未認(rèn)列債債務(wù)高達(dá)75萬億美元,，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)500%。美元依靠通脹解除債務(wù)危機(jī)基本上板上釘釘,。
我們是要長(zhǎng)痛,，還是要短痛,？
美國(guó)避免債務(wù)違約,，中國(guó)免除短痛，美債價(jià)格沒有下挫,，美債收益率不會(huì)大幅攀升,，沾沾自喜的人可以重彈美債安全的老調(diào),。我們必須正視現(xiàn)實(shí)，中國(guó)是國(guó)際上持有美債的第一大國(guó),，外匯儲(chǔ)備中70%是美元資產(chǎn),，美元兌人民幣匯率下挫，意味著即便賬面價(jià)格不縮水,，匯兌損失也已經(jīng)發(fā)生,，隨著人民幣匯率屢創(chuàng)新高，匯兌損失每天都在發(fā)生,。已有學(xué)者專文論述,；從長(zhǎng)期來看，從上世紀(jì)以來,，美元購買力直線下降,，從1970年以來下降了70%，作為一個(gè)誠實(shí)的投資者,，手上持有美元或者美債,，等待的就是虧本的命運(yùn)。
中國(guó)被捆綁在美債戰(zhàn)車上,，中國(guó)大手筆拋售美債相當(dāng)于打壓自己的美債價(jià)格,，如果不拋售就得眼睜睜地看著手中的資產(chǎn)長(zhǎng)期縮水。此時(shí),，需要做的是以勇氣承認(rèn)損失發(fā)生,，并且核算自己所承受的損失底線，在底線之上絕不退卻,，全力博弈,。同時(shí)，進(jìn)行分散投資,，此時(shí)由民企出面買進(jìn)資源還不晚,。如果目前仍然以賬面損失而非實(shí)際損失為托詞，實(shí)行鴕鳥政策,，不過是自欺欺人,。
藏匯于民、減少外儲(chǔ)是減少外匯儲(chǔ)備損失的必由之路,，通過市場(chǎng)的方式增加投資主體,，以發(fā)展內(nèi)需的方式減少外匯儲(chǔ)備，表面上看來屬于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整,，是市場(chǎng)化改革,，卻是治理中國(guó)外匯儲(chǔ)備兩難狀況的治本之術(shù)。
我們有投資的自由,，卻只有投資美債的自由,；我們有承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的自由,，卻未能免除投資恐懼的自由。無論如何,，國(guó)際形勢(shì)與國(guó)內(nèi)形勢(shì)都表明,，目前的外儲(chǔ)畸形狀況已經(jīng)無法維持。