美國總統(tǒng)奧巴馬當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月31日晚間宣布,，美國會(huì)兩黨已就提高債務(wù)上限達(dá)成一致，以避免美國出現(xiàn)歷史上首次違約,。協(xié)議內(nèi)容包括分三步提高債務(wù)上限，先期削減開支近1萬億美元等,。預(yù)計(jì)該計(jì)劃將在國會(huì)順利通過,，全球主要市場對該消息會(huì)給予正面回應(yīng),，風(fēng)險(xiǎn)偏好卷土重來,，美元指數(shù)的運(yùn)行則相對平穩(wěn),。
美國又可以毫無顧忌地大賣債券了，這是市場對奧巴馬宣布美債危機(jī)已經(jīng)過去的第一反應(yīng),。但曾經(jīng)聲稱將給美債降級的穆迪和標(biāo)普，則立即宣布對奧巴馬的講話不予置評,，這兩大評級機(jī)構(gòu)的態(tài)度顯示他們對美債仍然會(huì)以低成本售賣的可能性表示懷疑,。因?yàn)槊纻C(jī)不會(huì)爆發(fā)是意料之中的,，但美國兩黨圍繞美債上限的“吵鬧”，對美債信譽(yù)的傷害程度還需要觀察,，而美國經(jīng)濟(jì)會(huì)否因?yàn)槊纻C(jī)陰霾消退而立即好轉(zhuǎn)，這才是未來美債包括美元信譽(yù)度的關(guān)鍵點(diǎn),。
美國國債上限曾在吵鬧聲中被一次次調(diào)高,，因此,，之前沒有幾個(gè)人相信美債真會(huì)違約,。然而,，我們也必須承認(rèn),，這次美國兩黨關(guān)于提高美國國債上限的一系列吵鬧，反映出不斷提高美債上限的歷史有可能結(jié)束了,，美債規(guī)模已到由量變到質(zhì)變的關(guān)鍵點(diǎn)。
所謂關(guān)鍵點(diǎn),，不完全是因?yàn)槊纻舷抟呀?jīng)接近極限,，這次美國兩黨同意將上限分兩步提高2.4萬億美元，占目前美國國債總額的16.8%左右,，幅度之大讓人觸目驚心,。雖然未來還可能提高，但已接近極限,。更重要的是，由于歐債危機(jī)的蔓延,，以及全球經(jīng)濟(jì)的減速前景，全球市場流動(dòng)性泛濫狀況正在迅速地轉(zhuǎn)向緊縮,，尤其是中國等新興市場經(jīng)濟(jì)國家，他們的貿(mào)易出口將減少,，對全球債券市場的購買力和購買欲望也將減少,。這次美國兩黨圍繞債務(wù)上限無休止地爭論,，實(shí)際上也反映出美國政客們的一種擔(dān)憂：想繼續(xù)靠借錢過日子,，尤其是過好日子的時(shí)代很可能終結(jié)了,。美國必須盡快地恢復(fù)內(nèi)生的經(jīng)濟(jì)活力,，但要想使經(jīng)濟(jì)快些增長，恐怕還得大規(guī)模發(fā)債,，而且不能大幅度削減赤字。顯然,，這是個(gè)悖論，也反映出美國經(jīng)濟(jì)的兩難,。
實(shí)際上，炒作了兩個(gè)月之久的美債違約危機(jī),，其焦點(diǎn)并非美國會(huì)不會(huì)違約，而是怎么繼續(xù)發(fā)債,，怎么讓全世界繼續(xù)相信投資美國國債是安全的,。但是,，還有人相信投資美債很安全嗎,？
可以說,，自從有了美國國債以來,，全世界還沒有如此認(rèn)真地議論過美國國債的安全性問題。懷疑美債安全性的理論根據(jù)并非美國國債的盤子太大,，而是美國的經(jīng)濟(jì)增長近乎停滯，長期入不敷出,，更加之美國兩黨對美債危機(jī)辯論中的黨派利益高于國家利益的態(tài)度。這些因素沒有隨著美債違約危機(jī)的解除而消除,。
為什么標(biāo)普在事前曾經(jīng)警告：即使美國這次躲過了債務(wù)違約,，未來3個(gè)月美債仍有可能失去“AAA”最高信用評級？因?yàn)樽罱K決定一個(gè)國家債券級別的是經(jīng)濟(jì)增長能力,，美國的全球最大債務(wù)規(guī)模，相對于它1.5%左右的經(jīng)濟(jì)增長速度才是最大的危險(xiǎn),。因?yàn)槿绱说偷脑鲩L速度是無法保證按期還本付息的，也就是說,，違約陰影并沒有消除�,？堪l(fā)新債還舊債是美國目前的選擇，但不能是長期的選擇,，因?yàn)閺膰?yán)格的意義上說,，這已經(jīng)屬于技術(shù)性違約了。
2011年上半年,，美國的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長只有0.85%，這樣的增長率如果不能在下半年改觀,，美國債券的評級還會(huì)被下調(diào)，美國的籌資成本將大幅度增加,，有可能形成惡性循環(huán),。
當(dāng)然,，我們也必須承認(rèn)，美國是一個(gè)充滿著創(chuàng)新活力的國家,，美國的首發(fā)專利在全世界的占比也是首屈一指的，大約占60%以上,，而中國連1%都不到。正因?yàn)槊绹膭?chuàng)新能力太強(qiáng),，奧巴馬也將美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)興之路完全押在振興高科技產(chǎn)業(yè)這個(gè)“寶”上,。殊不知,，高科技產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新涌現(xiàn)也有周期性,，現(xiàn)在正是需要加大投入,，還看不到很大產(chǎn)出的時(shí)候,，而美國國會(huì)兩黨的持續(xù)性爭斗,，已經(jīng)嚴(yán)重?fù)p害了民間對未來的預(yù)期,，不敢加大投資，這勢必?fù)p害奧巴馬的計(jì)劃,。
實(shí)際上,，美國想獲得經(jīng)濟(jì)上的成功,，離不開中國；反過來說,，中國現(xiàn)在是不是要與美國國債說再見呢,？現(xiàn)在有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家號召中國政府趕快拋售美債,，其實(shí)是在害自己,。
為什么在關(guān)鍵時(shí)刻沒有選擇違約？那是因?yàn)槊绹靼兹魏侮P(guān)于違約的建議,，都是“殺敵一萬，自損八千”的餿主意,，美國輸不起；反過來說,，任何主張中國拋售美債的建議則是“殺敵八千,，自損一萬”更餿的主意,。美國現(xiàn)在的確很缺錢，但它的話語權(quán)也在下降,，議價(jià)權(quán)正在悄悄地向中國一邊傾斜,，我們要抓住這個(gè)歷史機(jī)遇。因此,，正確的策略不應(yīng)該是“斷奶”,，更不是拋售美債,，而是逼迫其出賣有價(jià)值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),，借此調(diào)整我們的債權(quán)結(jié)構(gòu)。美國不是要擴(kuò)大出口嗎,？中國可以多進(jìn)口,，但必須要求美國加大對中國的高科技出口，我們可以借機(jī)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級,。美國不是要加大政府投資嗎,？中國的鋼鐵水泥等建筑材料正好找到銷路,，產(chǎn)能過剩立即將轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能不足,。總之,，中國的戰(zhàn)略目標(biāo)絕不是乘人之危落井下石。別忘了,，中國是美國最大的債權(quán)人,，美國倒下了，對中國一點(diǎn)好處都沒有。
當(dāng)然,，要使得美國真正走出危機(jī),，美中兩國都要做出重大的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，不能再走老路,。近十年來，歐美人被中國等貿(mào)易大幅度出超國家慣得越來越懶,，很多國家已經(jīng)形成債務(wù)依賴，這個(gè)趨勢要改,，相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)模式也要改,。歐美人必須學(xué)會(huì)節(jié)衣縮食，要增加產(chǎn)出,，增加儲蓄率,，走依靠自身能力，尤其是創(chuàng)新能力的道路,。對中國來說,，更要汲取教訓(xùn)，主動(dòng)改變過去那種過多依賴出口創(chuàng)造GDP的經(jīng)濟(jì)模式,，爭取在中期內(nèi)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易平衡,；同時(shí)盡快改變?nèi)嗣駧砰L期單邊升值模式,，減少熱錢流入，爭取中期內(nèi)實(shí)現(xiàn)資本賬平衡,，不能無限度地?cái)U(kuò)大外匯儲備規(guī)模,；在“兩債”危機(jī)都在深化的背景下，不能采取拋售的策略,，而要穩(wěn)住陣腳,，靜觀其變，同時(shí)適度地減少對高負(fù)債國家債券的購買量,，尤其需要將救助與“交易”相結(jié)合,，通過與債務(wù)國博弈逼迫他們開放國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場，逼迫其以資抵債,，以資換債,，尤其是要容許中國投資者購買其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，借此調(diào)整國家儲備結(jié)構(gòu),。
應(yīng)對美債危機(jī),、歐債危機(jī)，可能將促使中國進(jìn)行更深刻的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，這就是調(diào)整中國的經(jīng)濟(jì)引擎,，更注重發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)，更注重創(chuàng)造GNP（國民生產(chǎn)總值）,。過去那種外匯儲備完全集中于國家管理,、并只能買歐美國債的模式，以及
“走出去”主要靠國企的模式已經(jīng)行不通了,。未來必須讓民營企業(yè)更多地走出去,，讓國民也走出去。因此,，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整最重要部分是
“藏富于民”,，是發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)，讓勞動(dòng)者比國家富得更快些,，讓更多的“人”（包括法人）成為外匯資產(chǎn)的持有者和投資者,，這才是解決問題的正道，這也是一次巨大的利益調(diào)整,。