目前,，上市銀行再融資問題再次成為市場談論的焦點,，并成為打壓A股的重要利空之一,。市場普遍預期,，隨著新的監(jiān)管標準的逐步推行,，各家商業(yè)銀行大規(guī)模融資以補充資本在所難免,。而且,，由于新的監(jiān)管標準對銀行資本充足率,、杠桿率的要求都比較高，因此上市銀行頻繁的再融資需求,，會在未來一兩年內成為銀行業(yè)的普遍現(xiàn)象,。筆者認為,，要確保上市銀行再融資順利實現(xiàn)，就需對股市積極維護,，確保股市健康上行,。
今年銀行再融資的主要壓力來自于監(jiān)管新指標的提高，銀行不得不進行再融資來緩解資本壓力,。資料顯示,，截至目前，16家上市銀行中已經有14家銀行宣布了再融資計劃,，再融資規(guī)模
(不含廣發(fā)銀行A+H股)約為4635億元,。2011年上半年，工商銀行等上市銀行在境內融資總額已經高達1435億元,，但隨著資本充足率等監(jiān)管要求不斷提高,，為了彌補資金缺口，民生銀行,、光大銀行,、中信銀行、北京銀行等已紛紛拋出了新的融資方案,。
其中,，民生銀行、北京銀行,、農業(yè)銀行,、工商銀行以及中國銀行今年以來已經分別在銀行間債券市場發(fā)行100億元、35億元,、500億元,、380億元和320億元的次級債，總計1335億元,。股權融資方面,，華夏銀行和中信銀行分別完成了定向增發(fā)和配股，融資總額達到378.43億元,；而北京銀行已經公布的定向增發(fā)方案預計融資總額將達115.65億元,。
相對2010年銀行集中于股權再融資的方式，今年銀行再融資潮中,，更多的銀行愿意選擇用次級債等債券的方式和發(fā)行H股的方式進行再融資,，有些銀行干脆將發(fā)債形式作為融資首選。上半年,，中,、農、工、建四大行均選擇了發(fā)行次級債的再融資計劃,，交通銀行則選擇了在香港發(fā)行人民幣債券,。至此，五大行通過發(fā)債的形式,，再融資計劃規(guī)模已經達到2200億元,。不過，根據(jù)相關要求,，次級債只能用于補充附屬資本,，而且商業(yè)銀行計入附屬資本的次級債券不能超過其核心資本凈額的25%。因此,，銀行在補充核心資本過程中,，通過A股市場進行股本融資還是一個重要的選項。
我們知道,，股市最基礎的作用就是,，通過股市的“財富效應”既為投資者提供直接投資的機會，也為企業(yè)提供直接融資的機會,。也就是說，正是股市的“財富效應”,，激發(fā)了廣大投資者紛紛加入到股票投資的行列,，從而使股市形成規(guī)模龐大的資金源。規(guī)模龐大的資金源以及由此產生的融資功能,，為我國經濟發(fā)展源源不斷地提供資金支持,。但股市形成“財富效應”前提條件是，股市必須是健康向上的,。換言之,，只有在股市健康向上的背景下，銀行適度的再融資規(guī)模才可以被市場迅速消化,，而不會成為壓制股市的重大利空,。
問題是，目前中國股市極其脆弱,，稍有風吹草動投資者就四散奔逃,。主要原因有三：其一是受外圍不斷惡化的經濟形勢的影響。當前,，歐債危機愈演愈烈,，美國失業(yè)率居高不下，東亞,、北非戰(zhàn)亂升級,，這些負面事件的頻發(fā)，無疑將拉低全球經濟增長速度，并對國際資本市場的運行形成打壓,；其二是受國內宏觀調控政策不斷趨緊的影響,。今年以來，央行和銀監(jiān)會不斷通過法定存款準備金率調整,、差別存款準備金動態(tài)調整,、發(fā)行央票、啟動正回購,、加息,、貸存比日均監(jiān)管
、實施新監(jiān)管標準,、業(yè)務準入及控制表外融資等措施,，抑制信貸投放規(guī)模，調整貨幣信貸結構,。這些調控政策,，無疑對上市銀行經營會造成各種制約。其三是受股市融資過度的影響,。在市場存在失血擔憂的背景下,，股市再融資方案仍批量登臺，國際板以及新三板市場也整裝待發(fā),，從而加大了市場的壓力,。這樣的內外部環(huán)境，不利于股市穩(wěn)定健康發(fā)展,，必須盡快改變,。
首先，調控政策上應適度靈活,。下半年,，積極的財政政策應更傾向于對保障房、水利建設及區(qū)域經濟振興等方面的支持,，使得投資增長保持平穩(wěn),，經濟結構更趨合理；穩(wěn)健的貨幣政策可趨向“相對緊縮,、定向寬松”,，保持整體流動性調控工具的結構調節(jié)，張弛有度,，但在諸如“三農”信貸,、中小企業(yè)融資、地方政府融資平臺資金鏈,、保障房建設投資等領域以及南方遭受重大旱澇災害等地區(qū),，可推動政策定向寬松,，促進經濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，并為股市健康穩(wěn)定上行營造適宜的政策環(huán)境,。
其次,，銀行再融資可以通過多種途徑進行。一定比例的再融資可以通過股市完成,，但管理層需要根據(jù)股市承受能力把握銀行再融資審批節(jié)奏,，切不可在短時間內集中扎堆推進。除此之外,，銀行還可以通過銀行間債券市場定向增發(fā),，或發(fā)行次級債、混合資本債,、金融債以及分離交易可轉債,。尤其是分離交易可轉債，是債券和股票的混合融資品種,，是一種銀行再融資品種創(chuàng)新,，值得嘗試。另外,，還可以通過資產證券化途徑,，逐步實施各種級別和類別的資產證券化，減少不必要的不良資產和利率敏感性風險擴散的可能,，確保銀行信貸資產的高效運營,，有效防控金融風險。
再次,，上市銀行必須加快經營戰(zhàn)略轉型。目前,，銀行再融資看似為了達到監(jiān)管標準,，實現(xiàn)穩(wěn)健經營的目的，可本質上卻暴露出國內銀行業(yè)轉型滯后,、盈利模式單一的軟肋,。這種經營模式不改，國內銀行的再融資將沒完沒了,。所以,，銀行經營戰(zhàn)略應盡快由“紅海”轉向“藍�,！�,，積極發(fā)展現(xiàn)金管理、企業(yè)年金,、投資銀行,、財務顧問等特色產品，大力開展多元化的低資本需求業(yè)務，以不斷降低對再融資的依賴,。