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中國人民大學經濟學院教授
胡乃武： |
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2011年將存在溫和通脹 |
我國通貨膨脹形成原因包括三點,。
第一,，流動性過剩。造成流動性過剩的主要原因是外匯占款,。巨大的外匯占款大大增加了國內貨幣的流動性,，加大了通貨膨脹壓力。
第二,，成本的過快上漲,。生產要素成本的上升是通貨膨脹形成的重要原因。無論是人工成本、土地價格還是原材料價格上漲趨勢明顯,。
第三,，輸入型價格的上漲。2011年,，國際原油價格突破100美元大關,，金屬礦和糧食價格的上漲幅度都達到10%左右。西方國家實施量化寬松的貨幣政策,，加劇了流動性過剩,，再加上世界經濟持續(xù)緩慢復蘇和大宗商品存在供需缺口，都推動了物價水平的上漲,。
2011年我國將存在溫和的通貨膨脹,，全年通脹率預計為4～5%。通脹的高點將出現(xiàn)在第二季度,，之后將在略有下降的基礎上趨于穩(wěn)定,，全年將呈現(xiàn)“前高后穩(wěn)”的態(tài)勢。但也存在以下幾個不確定性：
第一,，2011年物價上漲仍有較大的過剩的流動性基礎,，流動性回收是否能夠實現(xiàn)預期目標存在著不確定性。首先,，長期的高速貨幣發(fā)行導致目前累積的流動性存量較大,。其次，2010年中長期貸款占比較高,，導致2011年的信貸規(guī)模慣性較大,，貸款仍將保持高速增長。再次,，熱錢的流入和貿易順差的持續(xù)高位運行將使外匯占款比重依然較大,，從而將部分抵消掉緊縮性貨幣政策的效應。最后,，地方政府的投資沖動也將倒逼中央銀行增大貨幣發(fā)行,。
第二，2011年我國農產品價格可能會進一步上漲,。首先,，部分糧食主產區(qū)出現(xiàn)大面積災害。其次,，全球自然災害頻發(fā)和美元貶值壓力將會導致國際農產品價格持續(xù)上漲,，從而就會給我國農產品價格帶來較強的輸入型價格上漲的壓力。再次,，2011年我國“民工荒”現(xiàn)象加劇,，農民工工資將進一步上漲,，由此將會推動農產品價格的上升。最后,，2011年我國繼續(xù)上調稻谷和小麥等農產品的最低收購價格,，但是會進一步推動已經持續(xù)上漲的糧食價格。
第三,，受發(fā)達國家持續(xù)實施量化寬松政策以及2011年全球經濟超預期反彈等因素的影響,，包括石油、農產品和基礎原材料在內的國際大宗商品價格將進一步升高,，從而會加大我國輸入型通貨膨脹的壓力,。
總的來說，由于我國實體經濟運行狀況基本上是良好的,，宏觀調控政策的基調已回歸穩(wěn)健,，因此，2011年會發(fā)生溫和的通貨膨脹,，根據中國人民大學經濟研究所的預測,，2011年全年的通貨膨脹率為4.6%，2012年為3.3%,。
對于如何治理通貨膨脹,，這里提出六點對策建議：
第一，2011年全年尤其是上半年應實施穩(wěn)健偏緊的貨幣政策,，著力回收過剩的流動性,，積極應對當前的通貨膨脹；采取有效措施防止M2全年增速超過16%的預期目標,；動態(tài)調整存款準備金率，力爭全年新增信貸規(guī)�,？刂圃�7萬億元之內,；適度加快人民幣升值進程，2011年升值幅度可達到3.5%,。
第二,，加強通貨膨脹預期的宏觀管理。從治理流動性過剩導致的各種后遺癥出發(fā),，實施穩(wěn)健偏緊的貨幣政策,，為防止經濟泡沫的蔓延創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境。同時,，貨幣管理與信貸監(jiān)管應延伸到銀行的表外業(yè)務和民間融資活動,。
第三，加強通貨膨脹預期的微觀管理,。一方面,，應當對漲價敏感的低收入人群進行利益補償,，建立特殊人群價格補貼機制；另一方面,，加快市場秩序的治理,，防止各種游資利用居民對物價上漲的恐慌心理進行投機活動。
第四,，加強輸入型通貨膨脹的管理,。一是通過降低進口關稅，加大進口力度,，以平抑本國短缺商品的價格,；二是可以適度進行人民幣升值，以對沖國際價格的上漲,；三是強化對國際游資的管理,。
第五，加大供給管理的力度,。其中最為重要的是加大支農力度,，增強農業(yè)的綜合生產能力，進一步加強和鞏固農業(yè)的基礎地位,，確保糧食安全,。
第六，強化政府對貨幣政策和投資政策的管理,。一是改變貨幣政策“政出多門”的狀況,；二是約束和防止地方政府投資沖動帶來的信貸倒逼。
