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通脹治理,，最需要的是有度,，而不是貪功激進,。國際貨幣基金組織（IMF）在近期發(fā)布的《亞太經(jīng)濟展望》中預(yù)計,，今明兩年亞洲新興市場國家GDP增幅將分別達到8.1%與8.0%,。與此同時,，今年亞洲許多國家的通脹將進一步提高,。因此,，在中國、韓國和印度等經(jīng)濟體實際利率仍為負(fù)的情況下,，面臨廣泛的通脹壓力的經(jīng)濟體需進一步緊縮貨幣政策,。
IMF這個觀點未免偏頗。經(jīng)濟政策的制定與執(zhí)行,，需要考慮滯后性效應(yīng),。事實上，中國,、印度等主要新興經(jīng)濟體自去年起就已進入加息周期,，不同國家通脹壓力大小與滯后期的長短與本國實際經(jīng)濟結(jié)構(gòu)相關(guān)，不能一概而論,。但有一點是可以肯定的,，如果僅根據(jù)目前的通脹壓力一味實行緊縮政策，那么未來的滯后效應(yīng)將會非常顯著,，并且有可能引發(fā)經(jīng)濟“硬著陸”,。新興經(jīng)濟體屬于經(jīng)濟增速較高的類型，不能簡單以增速快慢作為判斷緊縮政策力度的標(biāo)準(zhǔn),。由于后發(fā)優(yōu)勢,、人口紅利、資源豐富等固有的高增速因素,，新興經(jīng)濟體的潛在經(jīng)濟增速本身就高于歐美發(fā)達國家,。況且由于要素稟賦的不同，不同的新興市場國家潛在經(jīng)濟增長率也有很大差異,。將經(jīng)濟增速仍較高作為緊縮力度不夠的依據(jù),，容易導(dǎo)致過度緊縮調(diào)整，反而可能造成經(jīng)濟“硬著陸”,。新興經(jīng)濟體此輪通脹的一個共同點是外部輸入型,，這意味著僅靠國內(nèi)緊縮政策很難起到實質(zhì)性作用，如果一味壓低國內(nèi)經(jīng)濟增速,，通過降低總需求來抑制通脹,，不僅不會降低通脹,，而且還將影響國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定,，有導(dǎo)致“滯漲”之虞。
此外,，多種跡象顯示,，未來全球性輸入型通脹可能出現(xiàn)震蕩調(diào)整。發(fā)達國家政府也意識到高通脹對經(jīng)濟復(fù)蘇逐漸構(gòu)成威脅,，美國總統(tǒng)奧巴馬近期就表示了對能源和食品價格上漲的擔(dān)憂,，歐洲央行行長特里謝也認(rèn)為國際大宗商品降溫有助于經(jīng)濟更好地復(fù)蘇。這表明目前不僅新興經(jīng)濟體需要抵制通脹,，發(fā)達國家也同樣不能例外,。所以,，發(fā)達國家量化寬松政策將逐步退出。美國推出QE3的可能性幾乎為零,，而歐洲央行加息之后貨幣政策走向基本偏向中性,。美元貶值與流動性過剩推動的大宗商品熱潮可能退燒。
由此,，綜合來看,，新興市場國家仍應(yīng)堅持在維持經(jīng)濟長期穩(wěn)定增長的前提下實施通脹優(yōu)先治理的政策方向，不應(yīng)受發(fā)達國家的影響隨意改變既定政策措施,。否則,，可能帶來更深層的危機。
治理通脹,，當(dāng)然需要采取一系列綜合性措施,。除了國內(nèi)貨幣政策緊縮，以吸收過多的流動性,，還可以采取以下政策措施：對基礎(chǔ)商品實施價格監(jiān)督,，對國內(nèi)緊缺商品實施鼓勵進口、限制出口的政策,，以增加國內(nèi)供給,，平抑價格波動；實施適度升值的匯率政策,，降低進口成本,；防止游資過度流入；與其他國家達成監(jiān)管協(xié)作,，共同防范國際游資流入等等,。
當(dāng)然，對外部合作不能抱有太高期望,。雖然從理論上來說,，新興市場國家之間的確可以通過達成雙邊或者多邊協(xié)議，通過內(nèi)部貿(mào)易和政策協(xié)調(diào),，降低國際大宗商品進口成本,。但事實上，由于逐利性和相互博弈的存在,，這樣的協(xié)作關(guān)系很難真正起到作用,。如巴西雖然受到高通脹影響，但其鐵礦石出口卻受惠于國際大宗商品價格飆升,，很難通過相互協(xié)議讓其以低價出售給其他國家,。
新興市場國家此輪通脹壓力主要源自歐美日諸國的量化寬松政策，尤其是在2010年世界經(jīng)濟復(fù)蘇逐步走強、新興市場國家重新進入高增長,、國際大宗商品出現(xiàn)新一輪快速上漲之后,，新興經(jīng)濟體的通脹壓力在持續(xù)增溫。在未來的高通脹壓力之下,，新興經(jīng)濟體是否會被迫“硬著陸”,，還需觀察全球經(jīng)濟的復(fù)蘇狀況、大宗商品熱浪能否退潮,、發(fā)達國家與新興市場國家的貨幣匯率政策走向等因素,。
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