盡管通脹的壓力漸顯,，歐洲央行仍然謹(jǐn)慎從事,，5日宣布?xì)W元區(qū)主導(dǎo)利率維持在1.25%的水平不變。歐洲央行行長特里謝表示,，歐洲央行將對通貨膨脹走高風(fēng)險予以高度關(guān)注“隨時會根據(jù)情況”調(diào)整利率,，但市場的反應(yīng)很直接,，歐元匯率應(yīng)聲而跌。顯然,，市場不認(rèn)為歐洲央行近期會有加息的動作,。
在通脹風(fēng)險上升和主權(quán)債務(wù)危機(jī)未除的左右夾擊中，歐洲央行權(quán)衡再三,，暫時將天平偏向后者,。畢竟，債務(wù)危機(jī)還在上演連續(xù)劇,，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也仍顯動力不足,。此次歐洲央行的按兵不動其實(shí)也在市場的意料之中。之前多數(shù)分析師都認(rèn)為,，即使歐洲央行今年二度加息,，頻率也不會太快。上次加息不過是一個月前的事情,。再者,，近期大宗商品價格下滑也讓歐洲央行更傾向于提振經(jīng)濟(jì)的政策。
但通脹壓力猶存,。歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,，歐元區(qū)今年4月份通脹率升至2.8%，是自2008年11月以來的最高值,，也是歐元區(qū)通脹率連續(xù)第五個月高于歐洲央行2%的警戒線,。德國聯(lián)邦統(tǒng)計局4月底公布的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月份德國的通脹率達(dá)到2.4%,，為2008年10月以來的最高水平,。有專家預(yù)計，到今年夏天德國的通脹率會達(dá)到2.7%至2.8%,，歐元區(qū)的通脹率到今年秋天會達(dá)到3%,。
通脹率持續(xù)上升的直接后果是企業(yè)的勞動力成本及產(chǎn)品成本提高。在德國,，今年就有750萬職工要續(xù)簽合同,。而德國工會表示,，新合同的薪酬普遍會大幅提高。更讓企業(yè)頭疼的是產(chǎn)品成本的增加,。以大批發(fā)商為會員的德國批發(fā)商協(xié)會已經(jīng)表示出對“爆炸式增長”的原材料價格的擔(dān)憂,。批發(fā)商協(xié)會提供的數(shù)據(jù)顯示，今年3月的原材料價格比去年同期增長了10.9%,，這是30年以來最大的增幅,。
原材料價格的大幅增長意味著產(chǎn)品成本的大幅增長，而生產(chǎn)企業(yè)一時也無法將增加的成本直接轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者,，于是,，就出現(xiàn)了“咖啡將變淡了”的故事。年初以來咖啡的價格已翻了一番,，這讓生產(chǎn)商受到雙重壓力——一方面是原料漲價引起的產(chǎn)品成本增加,，另一方面是超市的零售商無法將零售價格也增長兩倍，因此也不允許生產(chǎn)商直接轉(zhuǎn)移增加的成本,。在這種情況下,，生產(chǎn)商比如雀巢就動手改變咖啡的配方或者咖啡豆混合的比例，以此來達(dá)到降低成本的目的,。這種為壓縮成本而做的改變,，顯然只能是以犧牲產(chǎn)品的品質(zhì)為代價。超市里的咖啡價格可能不會大漲,，但味道卻不一定“好極了”,。
喜歡運(yùn)動的消費(fèi)者也會有同樣的遭遇。由于橡膠和棉花的價格比兩年前翻了三番,，原油的價格此前也是直線上升,，使得大廠商如阿迪達(dá)斯、耐克和彪馬都在“另辟蹊徑”降低成本,，比如以環(huán)保的名義生產(chǎn)再生產(chǎn)品,，更直接的方法是用其他材料替代棉布。原本的“純棉”運(yùn)動裝可能悄沒聲兒地就變成了“混紡”或者其他什么質(zhì)地,。
說到底,，通脹風(fēng)險的警報仍沒有解除，歐洲央行對通脹也還保持相當(dāng)?shù)木�,。如果歐元區(qū)通脹率仍持續(xù)增長,，歐洲央行的天平就可能更傾向于抑制通脹這一邊了,。