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近期通脹高企似乎是輸入性因素推動的,。但實證研究表明,，很多情況下進口原材料價格上漲,，國內(nèi)下游制成品價格卻保持相對穩(wěn)定。比如過去幾年，石油價格從20美元/桶上漲到100多美元/桶,，可下游塑料制品價格卻沒有同步上漲,；鐵礦石價格上漲了幾倍，可汽車價格還在下跌……原材料價格上漲在傳導(dǎo)到CPI之前要過四道關(guān)：原材料成本價格傳導(dǎo)系數(shù),；企業(yè)勞動生產(chǎn)率提高,；生產(chǎn)企業(yè)利潤彈性；流通環(huán)節(jié)利潤彈性,。原材料成本可以分攤到整個產(chǎn)業(yè)鏈上的不同生產(chǎn)環(huán)節(jié)企業(yè)共同消化,，這也是上游大宗商品漲價、下游產(chǎn)品價格相對穩(wěn)定的原因所在,。
此外,，貨幣對物價的影響在一定程度上也被高估。當(dāng)前中國M2過高,，很多人都說是基礎(chǔ)貨幣投放過多,，而沒有人認為這是中國經(jīng)濟活躍的良好表現(xiàn)。M2的主要構(gòu)成是存款,，而這些存款并非是真正的居民和企業(yè)的原始存款,，更多的是貸款轉(zhuǎn)為存款而成的“派生存款”。中國M2高說明中國貸款活躍,，而貸款活躍則是經(jīng)濟向好的直接表現(xiàn),，這與貨幣發(fā)行的關(guān)系不大。一個經(jīng)濟體如果其投資不活躍,，貨幣乘數(shù)過小,，即使發(fā)行多少的貨幣，其M2都上不去,。
當(dāng)然中國M2過大還有其他的一些原因,，比如不同國家對M2的定義不同，統(tǒng)計口徑不同,。M2與一個國家的融資方式有很大的關(guān)系,，如果是直接融資為主，則M2數(shù)據(jù)較�,�,；如果是間接融資，則M2數(shù)據(jù)較大,。
被忽視的地租級差化的過程是造成通脹的主要因素之一,。中國用十幾年的時間要完成發(fā)達國家?guī)装倌瓴磐瓿傻倪^程。在中國地租級差化的過程中,，包含著兩個重大轉(zhuǎn)變,，其一是從無地租到有地租,，其次是平等地租向級差地租轉(zhuǎn)變，這兩個因素都大大推高了通脹,。
中國近年的房地產(chǎn)泡沫化就是放大了這一因素,。中國GDP七八年才翻一番,，而房價從1997年以來已經(jīng)翻了數(shù)倍,，這對通脹將是多大的沖擊力。當(dāng)然房價的上漲與地租的上漲并非同步,，主要表現(xiàn)為房價上漲快,，房租上漲慢。
在經(jīng)典的通脹理論中,，并沒有地租性通脹的概念,。因為發(fā)達國家的城市化進程非常慢，地租性通脹不會成為西方發(fā)達國家通脹的主要根源,。而中國的情況正好完全相反,，地租級差是中國通脹的主要原因。
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