日本9.0級世紀強震及核電站爆炸引發(fā)的核泄漏，不僅給日本經(jīng)濟帶來無法估量的損失,，也將進一步推高日本主權債務危機的概率。
去年以來,，日本的債務風險頻頻發(fā)出警報,。從全球范圍看，無論是債務總額與GDP之比,、財政赤字與GDP之比,，還是國債依存度，目前日本的情況都是世界發(fā)達經(jīng)濟體中最差之一,。日本財務省和日本銀行資金循環(huán)統(tǒng)計表明,，截至去年12月底，包括國債,、借款和政府短期證券在內的日本國家債務總額共計919萬億日元,，創(chuàng)歷史最高紀錄，達到GDP的兩倍,。以人口計算,，平均每個日本人負擔721.6萬日元,。國際貨幣基金組織預計，如果加上地方政府負債,，到2011財年,，日本國家負債總額將達到997萬億日元，債務總水平可能會達到當年國內生產總值的227.5%,。
更為嚴峻的是,，日本在依賴發(fā)債的赤字財政中越陷越深，在過去20多年里,，日本國債平均每年以40萬億日元的速度增長,。財政支出進一步擴大，但稅收缺口卻越來越大,。在2011財政年度（2011年4月至2012年3月）預算案中,，日本政府確定財政預算為92.4萬億日元，成為迄今為止日本規(guī)模最大的國家預算,。預計新年度財政稅收約為40.9萬億日元,，比2010財年增加約3.5萬億日元收入。但與此同時,，新發(fā)國債規(guī)模達44.3萬億日元,，繼2010年之后再次超過稅收水平才能彌補預算赤字。日本長期靠“借新債補舊債”,，不僅讓債務越滾越大,，也讓國債總額和國債依存度屢創(chuàng)新高，截至2010年底,，日本國債余額已達到753.8萬億日元,。
地震所帶來的破壞對日本而言是致命性的，地震所需的救援和重建支出的規(guī)模也將極為龐大,。日本財務省在震后表示,，2011財年預算中有2040億日元可動用，考慮制定額外預算,，這樣巨大的救災預算虧空將使日本政府將不得不靠國債彌補,。
事實上，一直以來日本的國債靠外匯儲備和龐大的海外資產來緩沖其負面影響,。數(shù)據(jù)顯示,，2008年底日本對外總資產余額為519.2萬億日元，連續(xù)18年為全球最大對外債權國,。日本為全球第二大外匯儲備國,，2010年末，外匯儲備余額達到1.049萬億美元,，其中持有的外國有價證券,、外匯存款和黃金儲備分別為10205.91億美元,、137.1億美元和326.5億美元。此外,，截至2010年底,，包括商品和服務貿易、所得收支等在內的經(jīng)常項目收支順差達17.1萬億日元,，形成債務緩沖,。
但是從現(xiàn)在看，地震會導致日本的債務融資能力的急速下降,。由于此次大地震所處的東海岸集中了日本大量鋼鐵業(yè),、石化業(yè)、制造業(yè),、核電工業(yè)等日本重點產業(yè)和支柱行業(yè),，被稱為“京濱工業(yè)地帶”，這些地區(qū)生產世界所需的重要工業(yè)品,，像高質量的鋼鐵和其他金屬材料、汽車發(fā)動機,、電子元器件,、微型軸承等日本傳統(tǒng)優(yōu)勢產業(yè)，特別這個地區(qū)生產的微型軸承占到了全世界總產量的70%,，如果長期無法恢復生產,，這將對日本工業(yè)和出口造成重大沖擊，國際收支會受到一定影響,。
金融危機后,，日本債務雪球越滾越大，而稅收渠道卻越來越窄,，菅直人政府此前也試圖推動財政和稅收改革來增加財政收入,。日本現(xiàn)在的消費稅只有5%，而歐美國家的消費稅高達15%~30%,。與歐美國家相比,，日本的消費稅還是有很大的提升空間，但地震可能使這一努力被打斷,，災后日本國民的消費信心很可能遭受打擊,，日本政府不會此時啟動稅改。日本去年第四季度GDP按年率已經(jīng)出現(xiàn)1.3%的負增長,，如果部分企業(yè)關閉停產時間較長,，政府財政收入必將大幅萎縮，收支虧空矛盾將進一步凸顯,。
此外,，債務償還負擔開始加速上升,。從目前來看，日本雖然利率極低,，但是在越來越大的基數(shù)和復利影響下,，2008財年日本政府國債還本付息為9.3萬億日元。2011財年國債還本付息支出達到了21.5萬億日元,，日本政府債務負擔越來越重,。目前國債收益率僅為1.3%左右，國債的持有者有90%以上來自日本國內投資者,，一旦日本國債供應加大并超出投資者需求,，而海外投資者又不能接受如此低的收益率，將會出現(xiàn)海外投資者拋售日本國債風險,。根據(jù)Markit的數(shù)據(jù),，就在11日日本發(fā)生嚴重地震和海嘯之后，政府債務違約保險成本上漲,，日本信用違約互換指數(shù)與10日收盤相比擴大5個基點,，表明市場對日本債務違約風險的擔憂急劇升高。
與此同時,，由于未來日本可能調整投資策略,，海外資產回流用于支撐本國國債和本土災后重建，日本海外資本流向的改變也將使美國債市和歐洲債市出現(xiàn)新的動蕩,。今年上半年,，歐債國家進入新的融資高峰期，舉新債償舊債隨時可能因市場氣氛逆轉而變得困難,，而美國國債也將遭受拋售打壓,，全球正步入一個高風險的債務動蕩期。