昨天（3月3日）,，政協(xié)會(huì)議開(kāi)幕,，舉世矚目的“兩會(huì)”正式進(jìn)入正題,，發(fā)言人趙啟正表示,，這次會(huì)議的重要任務(wù)是為制定和實(shí)施“十二五”規(guī)劃建言獻(xiàn)策,。
在諸多“兩會(huì)”話題中,，資本市場(chǎng)“十二五”規(guī)劃受到市場(chǎng)的極大關(guān)注,。據(jù)《上海證券報(bào)》報(bào)道,，“顯著提高直接融資比重”有望寫(xiě)入“十二五”規(guī)劃綱要草案之中。
據(jù)報(bào)道,，資本市場(chǎng)將在“十二五”期間“雙向擴(kuò)容”,。一方面是提高直接融資比重，不排除到2015年末,，滬深主板,、深圳中小板、創(chuàng)業(yè)板合計(jì)上市公司數(shù)量增加七成的可能性,。與此同時(shí),，還要進(jìn)一步完善多層次市場(chǎng)體系，大力發(fā)展債券市場(chǎng),。另一方面是要繼續(xù)大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,，積極引導(dǎo)機(jī)構(gòu)資金、長(zhǎng)期資金入市,。從上述“雙向擴(kuò)容”的依存關(guān)系來(lái)看,，積極引導(dǎo)機(jī)構(gòu)資金入市，顯然是為提高直接融資比重服務(wù)的,�,？梢�(jiàn)，“雙向擴(kuò)容”最終還是為了實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的融資功能,，達(dá)到“顯著提高直接融資比重”的目的,。
強(qiáng)調(diào)融資功能，對(duì)于中國(guó)股市的投資者來(lái)說(shuō)是再熟悉不過(guò)了,。中國(guó)股市設(shè)立20年來(lái),，所強(qiáng)調(diào)的一直都是融資功能，以致融資功能成了中國(guó)股市最主要甚至是唯一的功能,。所以,，如果“顯著提高直接融資比重”真的寫(xiě)入“十二五”規(guī)劃綱要草案之中，這就表明“十二五”規(guī)劃對(duì)融資功能的進(jìn)一步重視,。
但這種“顯著提高直接融資比重”的提法不能是“剃頭挑子一頭熱”,。雖然說(shuō)融資功能是股市的重要功能之一，而且隨著中國(guó)股市的發(fā)展壯大,，股市也應(yīng)該承擔(dān)起更多的融資任務(wù),。但融資功能畢竟只是股市的功能之一，股市還應(yīng)該重視投資功能,，要重視給予投資者回報(bào)。然而在過(guò)去20年的發(fā)展中,，中國(guó)股市一直都是重融資而輕回報(bào),，以致在2004年2月的時(shí)候,，國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》（即“國(guó)九條”），明確提出要“重視資本市場(chǎng)的投資回報(bào),。要采取切實(shí)措施,，改變部分上市公司重上市、輕轉(zhuǎn)制,、重籌資,、輕回報(bào)的狀況，提高上市公司的整體質(zhì)量,，為投資者提供分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果,、增加財(cái)富的機(jī)會(huì)”。但遺憾的是,，在隨后的日子里,，“國(guó)九條”并沒(méi)有得到有效的貫徹落實(shí)，以致到了近兩年,，隨著“三高”發(fā)行的推進(jìn),，中國(guó)股市重融資輕回報(bào)達(dá)到了史無(wú)前例的程度。
鑒于中國(guó)股市長(zhǎng)期奉行的重融資輕回報(bào)政策,，鑒于投資者,，尤其是中小投資者的利益長(zhǎng)期“被忽視”、“被犧牲”,，“十二五”規(guī)劃在強(qiáng)調(diào)融資功能的同時(shí),，有必要重視股市的投資功能，重視資本市場(chǎng)投資回報(bào),，將投資功能放到與融資功能并重的位置,。這不僅是保護(hù)投資者利益的需要，同時(shí)也是促進(jìn)中國(guó)股市健康發(fā)展的需要,，更重要的是,，這也是藏富于民，實(shí)現(xiàn)“城鄉(xiāng)居民收入普遍較快增加”的需要,。實(shí)現(xiàn)“城鄉(xiāng)居民收入普遍較快增加”是“十二五”規(guī)劃的重要目標(biāo)之一,。如果股市不能增加居民的財(cái)產(chǎn)性收入，而是繼續(xù)蒸發(fā)投資者的財(cái)富,，那么股市投資者的收入勢(shì)必拖累“城鄉(xiāng)居民收入普遍較快增加”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),。尤其重要的是，目前A股開(kāi)戶數(shù)達(dá)到1.53億戶,，股市漲跌涉及全國(guó)約3億人的利益,，如果這3億人的利益受損，那么,，實(shí)現(xiàn)“城鄉(xiāng)居民收入普遍較快增加”將是一件困難的事情,。
因此,，不論是為了中國(guó)股市的發(fā)展大計(jì)，還是為了實(shí)現(xiàn)“十二五”的富民目標(biāo),，資本市場(chǎng)“十二五”規(guī)劃在“顯著提高直接融資比重”的同時(shí),，也有必要把重視資本市場(chǎng)投資回報(bào)提高到與前者相匹配的高度。