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近段時間以來,，根據(jù)國務(wù)院頒布的“國八條”的指示精神，各地紛紛制定了相應(yīng)的房地產(chǎn)調(diào)控政策。目前已有青島,、上海、濟(jì)南,、成都和北京等地出臺了具體的住房限購實施細(xì)則,，限購、限貸,、限價,，措施之嚴(yán)厲可謂空前。而按照國務(wù)院的部署,，在2月中旬之前需要出臺實施細(xì)則的城市至少有36個,。由此可見，新一輪的房地產(chǎn)調(diào)控已成燎原之勢,。
可以預(yù)計,，樓市在層層的政策重壓下低下“高昂的頭”是遲早的事情。與此相關(guān)的是,，同為投資品的股市,，會不會因此而受益呢？
毫無疑問,，樓市出現(xiàn)實質(zhì)性利空后,，投資樓市的獲利空間將大大降低，所以一定會有部分炒樓資金轉(zhuǎn)向股市,。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的房地產(chǎn)運(yùn)行數(shù)據(jù),，2010年全國商品房銷售額為5.25萬億元，據(jù)此測算,，如果樓市調(diào)控將抑制20%左右的投機(jī)需求,，那么相應(yīng)擠出的樓市銷售資金將達(dá)1萬億元左右。除此以外,，部分準(zhǔn)備進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域的建設(shè)資金也可能就此轉(zhuǎn)向,，成為進(jìn)入股市的潛在資金。兩者相加,，規(guī)模至少有1.5萬億元以上,，相當(dāng)于目前A股總市值的8%左右。
但是，樓市和股市的關(guān)系并非像一些人想象的那樣緊密,。從長期來看,，我國的股市和樓市是一種基本保持同步增長的態(tài)勢。但從具體時期來看,，既有同步而行,，也有不少背道而馳的時候。比如從2001年6月開始一直到2005年6月,，上證指數(shù)出現(xiàn)了跌幅達(dá)到55.5%的深幅調(diào)整,。雖然這個時期的樓市有一定的漲幅，但真正的加速上漲則出現(xiàn)在股市下跌了3年以后的2004年,；從2005年6月開始至2007年10月,，滬深股市出現(xiàn)了“井噴”行情，上證綜指上漲幅度超過600%,，但此時的樓市并沒有像想象的那樣出現(xiàn)下降,，而是同步出現(xiàn)了大幅飆升的情景。最近的例子則是,，去年11月份以來,，股市一路下跌，并至今沒什么起色,。但此時的樓市在政策的阻力中依然“牛氣沖天”，房價屢創(chuàng)新高,。
由此可見,，股市與樓市之間并不必然存在著此消彼長的“蹺蹺板”關(guān)系。究其原因,，大概有以下幾點：
首先,，作為投資品，股市和樓市受到宏觀調(diào)控的影響基本上是一致的,。比如政策緊縮時股市和樓市均會受到一定程度的抑制,，而政策寬松時有可能股市和樓市“雙燕齊飛”。
其次,，兩者的投資（或者投機(jī)）周期不同,。在我國的股票市場中，進(jìn)出手續(xù)較為簡單,。相比之下,，樓市的買賣周期則要長得多，且手續(xù)較為繁瑣,。投資者想要迅速在樓市和股市中進(jìn)行大規(guī)模的資金轉(zhuǎn)換,，要付出較高的資金成本和時間成本。
最后，也是最關(guān)鍵的,，股市能否吸引樓市資金,，在于股市是否有更高的回報率。資本是逐利的,，樓市擠出來的資金特別是大資金有很多的出路,，比如可以投資實業(yè)，也可以炒礦,、炒金,、炒匯，還可以到國外投資,。在目前的市況下,，股市低迷不振，缺乏賺錢效應(yīng),，對大資金明顯缺乏吸引力,。
所以我的結(jié)論是，打壓樓市未必就一定利好股市,。不過,，要引導(dǎo)更多的包括炒樓資金在內(nèi)的場外資金進(jìn)入股市，必須先提振股市的信心,，在經(jīng)濟(jì)快速增長和企業(yè)盈利能力增強(qiáng)的情況下,，使投資者有更好的回報。如此,，樓市資金才會源源不斷地涌入股市,，股市的春天才會真正來臨。
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