毋庸置疑，抗通脹是當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的頭等大事,，根據(jù)我們的測(cè)算,，預(yù)計(jì)一季度和上半年翹尾因素均在3.5%左右，全年翹尾因素在2.7%左右,，全年CPI漲幅將達(dá)到4.5%左右,，還是在可控范圍內(nèi)的，但我們更應(yīng)關(guān)注中長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn),�,？雇浖纫P(guān)注眼前又要惠及長(zhǎng)遠(yuǎn)，不僅要治標(biāo)更要治本,，關(guān)鍵是要通過結(jié)構(gòu)調(diào)整將中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的“虛火”降下來(lái),，否則一味緊縮，很可能傷及經(jīng)濟(jì),，抗通脹的成本也將十分高昂,。
從性質(zhì)上看，中國(guó)正處于一個(gè)通脹大周期中,，目前通脹的成因極為復(fù)雜,，不僅有短期因素，更不能把中國(guó)的通脹問題完全歸結(jié)于貨幣超發(fā)和輸入性因素,。
一些觀點(diǎn)認(rèn)為,，貨幣超發(fā)是主因。的確,，中國(guó)貨幣超發(fā)是不爭(zhēng)的事實(shí),，2010年M2，72.58萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)19.7%,，M1的余額26.66萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.2%,，這兩個(gè)數(shù)據(jù)與美國(guó)同比,，中國(guó)大體分別相當(dāng)于美國(guó)的1.21倍和2.13倍，這是M2和M1的數(shù)據(jù)比較,。而同期我們國(guó)家的GDP總量大約只是美國(guó)的1/3左右,，這說明我國(guó)的我國(guó)貨幣支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率太低了。在中國(guó)整體金融市場(chǎng)發(fā)展滯后,，金融工具不發(fā)達(dá),，蓄水池有限的情況下，這么多的流動(dòng)性自然會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重的沖擊。
也有相當(dāng)一部人認(rèn)為,，中國(guó)本輪通脹主要是由于輸入性通脹造成的,。美國(guó)再度量化寬松是最大的外部因素。在全球復(fù)蘇不一致的大背景下,，以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)釋放貨幣,，美元作為“新興”套息交易工具橫行于各類資產(chǎn)中，全球經(jīng)濟(jì)顯然還沒有恢復(fù)到危機(jī)前水平,，而黃金,、銅等部分大宗商品價(jià)格卻創(chuàng)出新高，這直接傳導(dǎo)到中國(guó)國(guó)內(nèi)的資源價(jià)格和CPI上,。
事實(shí)上,，我們確實(shí)只看到了問題的一個(gè)方面，中國(guó)的通脹成因更多是結(jié)構(gòu)性因素造成的,，它反映的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的深層次問題,。
第一，從要素結(jié)構(gòu)上看,，中國(guó)正在逼近“劉易斯拐點(diǎn)”,。資源相對(duì)價(jià)格重估，原先比較便宜的生產(chǎn)要素尤其是勞動(dòng)力,，由于供應(yīng)漸漸達(dá)到頂峰,，價(jià)格將進(jìn)入長(zhǎng)期上升通道，隨著低端勞動(dòng)力的短缺和工資的增長(zhǎng),，勞動(dòng)力成本壓力將擴(kuò)散到更廣泛的經(jīng)濟(jì)部門,。長(zhǎng)期來(lái)看,，國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力價(jià)格上漲將是國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲一個(gè)非常重要的因素,。
第二，隨著工業(yè)化,、城鎮(zhèn)化進(jìn)程加速,，農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的基礎(chǔ)成本上漲漸成常態(tài)，長(zhǎng)期被低估的農(nóng)產(chǎn)品正通過漲價(jià)回歸價(jià)值,，進(jìn)入趨勢(shì)性的上漲通道,。就拿蔬菜價(jià)格上漲來(lái)說，中國(guó)城市周邊耕地面積不斷縮小,，城市蔬菜自給率下降明顯,，越來(lái)越多的城市完全依賴客菜供應(yīng)本地市場(chǎng)，多數(shù)大城市的蔬菜自給率不足30%,。菜地變高樓,，蔬菜的生產(chǎn)者變?yōu)橄M(fèi)者，共同導(dǎo)致需求上升而自給不足。城市的過快擴(kuò)張,，農(nóng)業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的低回報(bào)率及很多城市對(duì)其周邊農(nóng)業(yè)配套設(shè)施的忽略,，使得在蔬菜產(chǎn)供銷各個(gè)環(huán)節(jié)層層加價(jià)，等等因素共同推動(dòng)菜價(jià)居高不下,。
第三是,，高房?jī)r(jià)等資產(chǎn)價(jià)格的過快上漲反映的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)有泡沫化和制造業(yè)局部空心化的傾向。中國(guó)傳統(tǒng)增長(zhǎng)紅利的衰減導(dǎo)致了我們的經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率的下滑,，特別是在成本大幅提高和銷售價(jià)格不斷下跌的雙向擠壓下,，很多實(shí)體企業(yè)利潤(rùn)（中間層）迅速變薄，這樣,，不僅靠實(shí)業(yè)起家的眾多民營(yíng)企業(yè)紛紛逃離實(shí)體經(jīng)濟(jì),，一些大型國(guó)企也不甘寂寞，
當(dāng)這些資產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)生預(yù)期利潤(rùn)率大大超過,，或者成倍超過制造業(yè)的利潤(rùn)率時(shí),，就會(huì)導(dǎo)致制造業(yè)的大量資金游離出去。而另一方面,，中國(guó)的房地產(chǎn)對(duì)GDP的影響太大了,，據(jù)測(cè)算，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)每年為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率約為20%－40％不等,，按照中國(guó)經(jīng)濟(jì)平均10%的增速,，房地產(chǎn)業(yè)每年約為GDP貢獻(xiàn)2－4個(gè)百分點(diǎn)的增速。同時(shí)相關(guān)研究也表明,，房地產(chǎn)投資對(duì)關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)系數(shù)約為1.93,，房地產(chǎn)業(yè)還帶動(dòng)了水泥、鋼鐵等20多個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，這樣的一個(gè)牽一發(fā)而動(dòng)全身的行業(yè),，其任何的風(fēng)吹草動(dòng)足以牽動(dòng)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)。
因此,，中國(guó)通脹問題實(shí)際上反映的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期不可持續(xù)增長(zhǎng)的問題,。如果中國(guó)增長(zhǎng)方式不改，結(jié)構(gòu)不調(diào)整,，這個(gè)局面仍然難以根本改變,。
在貨幣緊縮效應(yīng)累加下，中國(guó)企業(yè)將很快面臨困境,。面對(duì)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)憂外患,，2011中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須突出重圍，短期內(nèi)可以通過政策緊縮對(duì)沖,，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)一系列深層次矛盾必須通過改革,、轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整才能根本解決。