有消息稱,，美國白宮最早將于當?shù)貢r間11日提出一項方案,，逐步削弱聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會(下稱“房利美”)與聯(lián)邦住房貸款抵押公司(下稱“房地美”)的作用,，并最終將這兩家機構關閉。
此消息一出,，中國所持“兩房”巨額債券安危問題又成為議論和關注焦點,。關于中國持有“兩房”債券到底有多少，一直是謎團,。有媒體猜測是5000億美元,、4500億美元，標準普爾曾經(jīng)在報告中指出,，中國金融機構持有“兩房”債券總額達到3400億美元,。無論5000億、4500億還是3400億都不是小數(shù)目,�,？梢哉f，一旦“兩房”以破產形式關閉,，中國所持債券面臨巨大風險肯定是無疑的,。
去年年中“兩房”從股市退市時曾經(jīng)引起一波對中國所持債券安全的擔憂。但是,，國家外匯管理局表示，我國外匯儲備沒有投資“兩房”股票,，“兩房”的債券還本付息是正常的,，價格穩(wěn)定,。去年9月美國國會眾議院金融機構委員會主席、民主黨人巴尼·弗蘭克建議聯(lián)邦政府應取消兩大住房抵押貸款融資機構“房利美”和“房地美”,。筆者當時曾經(jīng)撰文指出,，美國政府關閉“兩房”，使其破產的可能性不是沒有�,，F(xiàn)在,，終于露出了狐貍尾巴，逐漸向關閉,、破產“兩房”的目標在靠攏,。
從美國政府去年指令“兩房”退市看，美國對于“兩房”問題已經(jīng)在尋找后路和出路,，試圖賴掉巨額債券的狐貍尾巴已經(jīng)露出來了,。一個市值僅剩不到10億美元，而且市場投資者對其徹底失望,，而僅債券債務就達5.2萬億美元的“兩房”,，在美國政府看來已經(jīng)無藥可救，也無力可救,，其思考的是如何擺脫“兩房”拖累：拖累納稅人,；拖累美國財政；拖累美國經(jīng)濟二次探底,。在以本國利益最大化面前,，一切都得讓路，美國政府根本不會考慮海外持有的巨額債券損失,。既然是間接擔保,，美國政府肯定會找出一個貌似合理合法的借口，使得自己脫離干系,，使得別國投資者套牢損失,。
一些專家、官員回應中國百姓不必對“兩房”債券安全問題擔憂的理由主要有以下幾點：首先,，認為美國政府擁有“兩房”約80%的股份,，是最大股東，美國國內持有“兩房”債券的80%,，按照目前“兩房”債的規(guī)模,，外國投資者持有的量應該在1.2萬億美元左右。必須清醒認識到,，一旦“兩房”破產關閉清算,，“兩房”總市值僅剩不到10億美元，卻可以“賴掉”海外1.2萬億美元債券，孰輕孰重一目了然,，這個賬美國能夠算清楚,。美國國內雖然持有80%的債券，而其面臨的風險有限,。因為美國國內投資者特別是債券投資者,，一般都有商業(yè)性保險，最終真正損失到投資者頭上非常有限,。其次,，認為有美國政府的承諾和擔保。正如資深經(jīng)濟學家魯政委的報告中認為：在美國法律框架下,，所謂的“政府支持”機構,，其本質仍是私人機構，只不過其設立和經(jīng)營需美國國會特許,，本質上并不享有政府信用,。最起碼美國政府擔保一部分，投資者也必須損失一部分,。再次,，滿足于“美政府不會很快淡出‘兩房’”。這種心理本身就是一種不自信的表現(xiàn),，是一種得過且過,、回避問題和拖延風險的表現(xiàn)。我們現(xiàn)在要思考的是,，不會馬上“退出”,，言外之意是最終將會退出甚至使得“兩房”破產。那么,，一旦美國政府全身而退使得“兩房”破產,，中國幾千億債券是否會打水漂呢？面臨血本無歸的可能性巨大,。因為,，“兩房”所剩資產已經(jīng)非常有限，而負債卻是天文數(shù)字,。同時,，即使美國政府不會很快淡出“兩房”，試問我們拿著一筆沒有一點流動性,、不能變現(xiàn)的投資,、死資產，其風險可控嗎,？
面對巨大的“兩房”債券風險,，中國一方面要敦促美方不得使“兩房”走向破產清算境地,，另一方面要通過與美方談判、溝通等使得其拿出可靠,、具有法律效率的保證,。再者，具體投資美國“兩房”債券的金融機構應該迅速采取有效保全措施,，能夠賣出的盡量出手。