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農歷新年過后,，又將迎來上半年的美國匯率報告和中美戰(zhàn)略與經濟對話對人民幣匯率無休止的糾纏，并且美國財長蓋特納還將在G20會議和IMF會議上繼續(xù)推銷其“經常項目順差占GDP的比重不高于4%”的所謂促進全球再平衡的可量化宏觀監(jiān)管指標,。我們預計,，這一指標最終可能被IMF所接納。
客觀來說,，全球再平衡需要以美國為首的貿易逆差國和以中國,、中東、德國等為代表的順差國的共同努力才能實現,。如果說蓋特納提出的經常項目不高于4%的指標主要指向順差國家的順差縮減的話,，那么，作為其對應版本和作為中國接受4%約束的對等條件,，我國似乎也有必要提出一個敦促逆差國家努力壓縮逆差的監(jiān)管指標,。
根據宏觀恒等式，對外逆差不過是內部過度消費的反應,，在福利水平普遍較高的西方經濟中,，這種內部的過度消費相當大一部分是由政府高財政赤字所承攬了。根據公認的經驗上穩(wěn)健的財政標準,，一國的凈債務率不應超過GDP的60%,；即便是稍有放寬，恐怕也不應超過70%,。英國在2010年凈債務率首次由2009年的62.1%上升至75.1%，便誘發(fā)了金融市場劇烈動蕩,。
根據數據,，2010年G7國家平均的凈債務率為79.2%,，已較較為正常的2009年的71.9%顯著上升；其中,，2010年日本為115.0%,，意大利為117.0%，英國為75.1%,，法國為72.9%,，美國為66.8%，德國為76.2%,，加拿大為31.3%,。根據IMF的預測，到2011年,，G7國家的平均凈債務率將進一步上升到83.7%,，而且在2014年之前無望下降；其中,，除加拿大之外的所有國家都將上升到70%以上,，美國也將上升到72.3%。
鑒于此,，無論是從經濟理論邏輯的角度,，還是從保證我國外匯資產安全性的角度，還是從求得國際金融市場穩(wěn)定的角度,，作為對“蓋特納指標”的回應,，我國都應該明確向IMF提出對全球主要國家的凈債務率進行監(jiān)管的倡議，將作為通過“蓋特納指標”的對等條件,。
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