如果貿(mào)易平衡是匯率的決定性因素,，那么人民幣已經(jīng)被高估了,。有人問,，中國的貿(mào)易順差不是還有1831億美元,？尚未實(shí)現(xiàn)“零順差”,？但我看到的情況是,，中國加工貿(mào)易所創(chuàng)造的順差3229億美元,，如果剔除這筆因加工貿(mào)易順差,，真正反應(yīng)中國貿(mào)易實(shí)力的貿(mào)易,，不是順差,，而是逆差1400億美元。
尤其是一般貿(mào)易,，繼2009年出現(xiàn)近50億美元逆差之后,，2010年驟然攀升9.5倍，達(dá)472億美元,。所以,，人民幣沒有繼續(xù)升值的理由,。甚至應(yīng)當(dāng)適度貶值，也就是說,，人民幣已經(jīng)被實(shí)際高估,。
我們必須意識(shí)到，計(jì)算貿(mào)易平衡必須“剔除加工貿(mào)易”,。因?yàn)�,，加工貿(mào)易的順差是加工費(fèi)用的體現(xiàn)，加工費(fèi)不可能是“零”,，更不可能是“負(fù)值”,，所以加工貿(mào)易必然是順差，而不可能出現(xiàn)“平衡”,，更不可能出現(xiàn)逆差,。
另外，加工貿(mào)易所生產(chǎn)的商品,，那是為別人代加工的商品,，是別人的商品，而不是中國的商品,。如果把這筆商品算到中國頭上,，就好比“保姆幫別人養(yǎng)孩子，結(jié)果這個(gè)孩子要算保姆的生育指標(biāo)”,。這不是合理不合理的問題,，而是荒唐。
現(xiàn)在就是這樣,，中國也許正在犯一個(gè)錯(cuò)誤——用一般貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易等方面的逆差對(duì)沖加工貿(mào)易順差,，以此達(dá)到所謂的“貿(mào)易平衡”,，并以此評(píng)估人民幣匯率的高低,。如果當(dāng)真如此，那是一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤,。這就好比是：要幫別人養(yǎng)孩子,，得先把自己的孩子摔死，否則就是“超生”——不平衡,。
這個(gè)道理實(shí)在太荒謬了,。憑什么幫別人養(yǎng)還孩子的保姆不能有自己的孩子？中國需要加工貿(mào)易,，同時(shí)也需要一般貿(mào)易平衡,，而不是逆差。但遺憾的是,，中國一些學(xué)者大肆迎合美國人的荒謬“理論”,，竭力推銷錯(cuò)誤的“貿(mào)易平衡理念”,，如果中國政府真得接受了這樣的觀點(diǎn)，后果十分嚴(yán)重,。
第一,，
人民幣嚴(yán)重高估。一般人只看到人民幣高估對(duì)影響出口,，其實(shí)沒那么簡(jiǎn)單,。人民幣高估意味著一系列“貨幣條件的過度嚴(yán)苛”，比如市場(chǎng)流動(dòng)性過于緊張,，與世界各國比較,，中國的利率水平過高等等。這些嚴(yán)苛的貨幣條件,，會(huì)使中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)厲壓制,。
第二，
把中國經(jīng)濟(jì)從“出口依賴”的這個(gè)極端,，引向“進(jìn)口依賴”的另一個(gè)極端,。
我們總說我們要擺脫出口依賴，這只是一廂情愿,，因?yàn)槭澜缫呀?jīng)形成了對(duì)“中國制造”的進(jìn)口依賴,。這是一個(gè)相互依存的世界，不是中國單方面想怎樣就可以怎樣的,。美國人不是不懂這個(gè)道理,，但他們是在攪和，并通過攪和像中國討要利益,。而我們中國不能上當(dāng),。
我們應(yīng)當(dāng)看到，短時(shí)期之內(nèi),，中國加工貿(mào)易依然會(huì)保持相當(dāng)大的經(jīng)濟(jì)比重,，加工貿(mào)易的順差將長(zhǎng)期存在。如果我們非要用一般貿(mào)易逆差對(duì)沖加工貿(mào)易逆差,，那中國將同時(shí)形成進(jìn)口依賴,。那是，中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是優(yōu)化了,？還是惡化了,？我想，是后者,。
需要解決的另一個(gè)問題是：加工貿(mào)易順差對(duì)增加中國的外匯儲(chǔ)備,，中國需要加強(qiáng)對(duì)外購買，但與人民幣匯率無關(guān)。其實(shí),，在美元不斷貶值,，國際市場(chǎng)商品加個(gè)不斷上漲的前提下，中國外匯儲(chǔ)備的增加,，但中國外匯儲(chǔ)備的購買力并未同步增加,。如果中央銀行有興趣，合算一下中國外匯儲(chǔ)備實(shí)際購買力的增長(zhǎng)情況,，恐怕我們會(huì)轉(zhuǎn)換對(duì)中國外匯儲(chǔ)備增加的認(rèn)知,。
盡管12月份貿(mào)易額巨大，甚至創(chuàng)出歷史新高,，但外貿(mào)順差大幅減少,，130.8億美元，由此增加的外匯占款不到1000億元人民幣,，加上當(dāng)月的FDI和誤差項(xiàng),，估計(jì)12月份的外匯占款最多1800億元，比去年11月份減少40%,。說明,，外匯占款向市場(chǎng)提供的流動(dòng)性在大幅減少。這也是近8周以來,，銀行系統(tǒng)內(nèi)部流動(dòng)性高度緊張,、而央行不斷通過債券市場(chǎng)、通過央票到期向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的關(guān)鍵原因,，也是12月底加息的關(guān)鍵原因,。