�,。玻埃埃改甑祝瑸閼�(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī),，防止國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)回落,，我國(guó)政府審時(shí)度勢(shì)，宏觀調(diào)控及時(shí)轉(zhuǎn)向,，明確提出“保增長(zhǎng)”,，全面實(shí)施一系列促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。如今,，兩年時(shí)間已過(guò),，４萬(wàn)億元投資計(jì)劃大致完成，目前有必要對(duì)此輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃效果進(jìn)行客觀評(píng)價(jià),。
宏觀經(jīng)濟(jì)增速明顯回升,。從２００７年第３季度開(kāi)始，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入了新一輪下行區(qū)間,，到２００９年第１季度,，已連續(xù)７個(gè)季度回落,，ＧＤＰ增長(zhǎng)率跌至６．２％,，不僅低于２００７年,、２００８年的增長(zhǎng)率，還低于１９７９—２００９年平均每年增長(zhǎng)９．９％的水平,。之后在一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策“組合拳”的刺激下,，經(jīng)濟(jì)增速逐季回升，２００９年第２—４季度增速分別為７．９％,、９．１％,、１０．７％,，全年為８．７％。２０１０年前三季度增速為１０．６％,，回到２００８年初的水平,。
國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)逐步加快,。投資需求方面,，２００９年前４個(gè)月新開(kāi)工項(xiàng)目投資出現(xiàn)“井噴”式增長(zhǎng),，之后雖然有所回落,，但２００９年全社會(huì)投資增長(zhǎng)勢(shì)頭仍然強(qiáng)勁，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)３０．１％,，達(dá)到歷史最高點(diǎn)。２０１０年,，盡管?chē)?guó)家對(duì)投資增速有意進(jìn)行壓縮和控制,，但１—１１月全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)２４．９％，接近２００８年全年水平,。同時(shí),，投資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化,，國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)和支持的農(nóng)業(yè)和教育、衛(wèi)生,、社會(huì)保障、文化等民生工程投資同比均有大幅增長(zhǎng),。
消費(fèi)需求方面，政府實(shí)施的家電下鄉(xiāng),、汽車(chē)下鄉(xiāng)、家電汽車(chē)以舊換新,、房地產(chǎn)刺激政策等消費(fèi)補(bǔ)貼作用明顯,，２００９年社會(huì)消費(fèi)品零售總額１２５３４３億元,，同比增長(zhǎng)１５．５％。２０１０年１—１１月社會(huì)消費(fèi)品零售總額１３９２２４億元,，同比增長(zhǎng)１８．４％,，超過(guò)２００９年全年水平２．９個(gè)百分點(diǎn),。
出口需求方面,，雖然２００９年我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值比２００８年下降１３．９％,，但從當(dāng)年１２月份起，外貿(mào)進(jìn)出口就大幅增長(zhǎng),。２０１０年繼續(xù)延續(xù)了這個(gè)態(tài)勢(shì),，１—１１月我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值２６７７２．８億美元，同比增長(zhǎng)３６．３％,，處于一個(gè)較高水平,。
經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變得到進(jìn)一步推進(jìn)，政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn),。２００９年以來(lái),，我國(guó)宏觀調(diào)控政策堅(jiān)持把加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變作為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的主攻方向,，國(guó)家制訂了重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和振興規(guī)劃，出臺(tái)了控制總量,、淘汰落后、兼并重組,、自主創(chuàng)新等一系列推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策措施,。同時(shí)，實(shí)施了加強(qiáng)自主創(chuàng)新和促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展,，淘汰落后產(chǎn)能,，加強(qiáng)節(jié)能減排等措施。
“三農(nóng)”工作和民生工程得到進(jìn)一步加強(qiáng),。２０１０年我國(guó)“三農(nóng)”預(yù)算為８１３０億元,，比２００９年增加９００億元，財(cái)政赤字規(guī)模增加１０００億元，支出結(jié)構(gòu)明顯向民生傾斜,，農(nóng)村飲水安全,、農(nóng)村電網(wǎng)改善,、農(nóng)村公路,、農(nóng)村沼氣,、農(nóng)村危房改造等工程得到大力加強(qiáng),。另外,，宏觀政策著眼于緩解基礎(chǔ)設(shè)施的瓶頸制約,，加快重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展增強(qiáng)后勁,。
從調(diào)控的長(zhǎng)期目標(biāo)來(lái)看,，物價(jià)穩(wěn)定以及充分就業(yè),、國(guó)際收支平衡沒(méi)有達(dá)到理想效果,。
物價(jià)忽高忽低，短時(shí)間內(nèi)從緊縮狀態(tài)進(jìn)入通脹階段,。受金融危機(jī)影響,，我國(guó)的ＣＰＩ、ＰＰＩ同比值分別于２００９年２月和１月由正轉(zhuǎn)負(fù),，之后負(fù)數(shù)運(yùn)行了９個(gè)月和１１個(gè)月,，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，在寬松的貨幣刺激下,，ＣＰＩ,、ＰＰＩ同比值分別于２００９年１１月和１２月由負(fù)轉(zhuǎn)正，之后呈現(xiàn)出逐月走高的態(tài)勢(shì),。特別是２０１０年７月以后,，糧食、蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成普漲之勢(shì),，ＣＰＩ連續(xù)５個(gè)月超過(guò)年初政府工作報(bào)告所定３％的目標(biāo),，且逐月走高。２０１０年７—１１月,，ＣＰＩ月度同比值分別為３．３％,、３．５％,、３．６％、４．４％,、５．１％,。從趨勢(shì)看，在２０１０年１月之前,，ＰＰＩ均低于ＣＰＩ,，ＣＰＩ大幅上漲的動(dòng)能并不強(qiáng)大。但１月份后,，ＰＰＩ就超越ＣＰＩ,，形成了一個(gè)“剪刀差”，４月,、５月份“剪刀差”均達(dá)到４％的高值,。作為先行指標(biāo)，ＰＰＩ持續(xù)上漲,，可能在二,、三個(gè)季度后傳導(dǎo)至ＣＰＩ，預(yù)計(jì)２０１０年第４季度和２０１１年第一季度ＣＰＩ仍將繼續(xù)保持在較高水平,，通脹壓力越來(lái)越大,。
貨幣流動(dòng)性不斷增強(qiáng)，資產(chǎn)泡沫不斷積累,，使得通脹預(yù)期大增,。首先，從貨幣供應(yīng)看,，２００９年貨幣供應(yīng)不僅是貨幣供應(yīng)量大增的一年,，還是狹義貨幣余額（Ｍ１）增速不斷“追趕—逼近—超越”
廣義貨幣余額（Ｍ２）增速的過(guò)程，也就是貨幣流動(dòng)性不斷增強(qiáng)的過(guò)程,，從２００９年９月起,，Ｍ１的增速已超過(guò)了Ｍ２，貨幣流動(dòng)性已發(fā)生根本性變化,。在２０１０年,，兩者又出現(xiàn)了差距進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)，貨幣流動(dòng)性不斷增強(qiáng),。另外,，作為資產(chǎn)價(jià)格的代表，由于貨幣過(guò)度投放,，以及投機(jī)的盛行,，７０個(gè)大中城市房?jī)r(jià)從２００９年６月起由負(fù)轉(zhuǎn)正，并且漲勢(shì)驚人，２０１０年１—５月漲幅分別為９．５％,、１０．７％,、１１．７％、１２．８％和１２．４％,，與ＣＰＩ,、ＰＰＩ的“剪刀差”越拉越大，表明房地產(chǎn)泡沫逐漸擴(kuò)大,，增大整個(gè)社會(huì)的通脹預(yù)期,。
就業(yè)增長(zhǎng)滯后于ＧＤＰ增長(zhǎng)，促進(jìn)就業(yè)難度加大,。受金融危機(jī)影響,，２００８年上半年全國(guó)就有６．７萬(wàn)家規(guī)模以上中小企業(yè)（外向型企業(yè)居多）倒閉或停業(yè)，嚴(yán)重影響到了就業(yè)市場(chǎng),，僅制造業(yè)和建筑業(yè)這兩大行業(yè)新增失業(yè)３５００萬(wàn)人,。再加上大學(xué)畢業(yè)生、新增城鄉(xiāng)勞動(dòng)力,、需要轉(zhuǎn)移的鄉(xiāng)村勞動(dòng)力,、轉(zhuǎn)業(yè)退伍軍人等“增量勞動(dòng)力”，就業(yè)壓力非常大,。雖然國(guó)家實(shí)施的政策解決了部分就業(yè)崗位,，但由于巨額投資大部分集中在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，短期內(nèi)無(wú)法創(chuàng)造較多的就業(yè)崗位,，整個(gè)來(lái)看，就業(yè)增長(zhǎng)率明顯低于ＧＤＰ增長(zhǎng)率,；就業(yè)彈性系數(shù)逐年下降,，２００８年為０．０８，２００９年為０．０６,；２００７年以來(lái)登記失業(yè)率逐年增加,，出現(xiàn)“無(wú)就業(yè)增長(zhǎng)”現(xiàn)象。
國(guó)際收支不平衡,，國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇,。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)依靠成本優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì),，進(jìn)出口總額不斷增加的同時(shí)順差也不斷增大,，招致世界上一些國(guó)家的不滿,。金融危機(jī)來(lái)臨后，我國(guó)外貿(mào)形勢(shì)雖然出現(xiàn)下滑的跡象,，但在政策的刺激下（數(shù)次上調(diào)部分商品出口退稅率），進(jìn)出口很快就由負(fù)轉(zhuǎn)正，今年５月增幅竟然達(dá)到４８．５％,，在全球受金融危機(jī)沖擊和貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的情況下,，這種成績(jī)只能引發(fā)更多的貿(mào)易摩擦，世界上許多國(guó)家紛紛對(duì)我國(guó)發(fā)起“兩反兩�,！钡日{(diào)查,。
從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力機(jī)制來(lái)看，投資增長(zhǎng)過(guò)快,，投資率明顯偏高,，最終消費(fèi)率受居民收入差距擴(kuò)大的影響而不斷下降，經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)受到制約,。
第一,，此次經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃以空前的信貸擴(kuò)張和規(guī)模龐大的基礎(chǔ)設(shè)施投資為主，伴隨著這些投資的落實(shí),，２００９年我國(guó)固定資本投資率大幅攀升到４７．５％,，這是改革開(kāi)放以來(lái)繼１９９３年投資高峰后的第二個(gè)高峰。在投資率突飛猛進(jìn)的同時(shí),，我國(guó)居民消費(fèi)率一直處于下降趨勢(shì),。１９９９年居民消費(fèi)占ＧＤＰ的比例為４６．１％，到２００９年下滑縮減至３５．６％,。
第二,，我國(guó)最終消費(fèi)率不斷下降。除了發(fā)展的階段性因素外,，還有一個(gè)重要因素就是收入分配不盡合理,，分配過(guò)程中“強(qiáng)者越強(qiáng)，弱者越弱”的“馬太效應(yīng)”越來(lái)越明顯,，特別是此次政府投資大部分集中在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,，這些工程不僅短期內(nèi)無(wú)法創(chuàng)造較多的有效就業(yè)，而且大都被國(guó)有大中型企業(yè)占據(jù),，加劇社會(huì)資源配置的不合理程度,，影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)部門(mén)和創(chuàng)新領(lǐng)域的投資，甚至由于一些工程存在腐敗動(dòng)力,，導(dǎo)致資金流失,，加劇政府投資的“擠出效應(yīng)”，從而間接導(dǎo)致不同行業(yè),、不同地區(qū),、不同階層的居民收入差異不斷擴(kuò)大，基尼系數(shù)不斷上升,。
第三,，在巨大的投資壓力下,，政府特別是地方政府直接和隱性負(fù)債過(guò)高，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)較大,。據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì),，截至２００９年末，我國(guó)地方政府融資平臺(tái)負(fù)債額為７．３８萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)７０．４％,。考慮到今后兩年地方政府后續(xù)貸款２萬(wàn)億—３萬(wàn)億元,，預(yù)計(jì)到２０１１年末,，地方融資平臺(tái)負(fù)債恐將達(dá)到１０萬(wàn)億元左右。其中,，直接債務(wù)占８０％,，擔(dān)保性債務(wù)占２０％，隱性債務(wù)則無(wú)法統(tǒng)計(jì),。由于目前全國(guó)數(shù)千家地方融資平臺(tái)所投資的項(xiàng)目,，只有１０％可以用產(chǎn)生的現(xiàn)金流償還貸款，償債能力較差,，考慮未來(lái)兩年政府投資可能進(jìn)一步加大,，則必然會(huì)大幅增加政府整體負(fù)債水平，對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)有很大風(fēng)險(xiǎn),。
第四,，由政府主導(dǎo)的大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施投資效率不高,，尚未完全實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果,，并且對(duì)民間資本存在擠出效應(yīng)。一方面,，政府投資的投資乘數(shù)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于民間資本,，民間投資沒(méi)有被激發(fā)出來(lái)，最終會(huì)影響到整個(gè)社會(huì)資源的利用效率,，這其中既有投資效率、治理等運(yùn)作上的問(wèn)題,，也有體制轉(zhuǎn)軌上的問(wèn)題,。另一方面，基礎(chǔ)設(shè)施投資過(guò)于集中在“鐵公基”和國(guó)有企業(yè)手中,，政府投資比例過(guò)大,，將擠出一定比例的民間投資，并且在一定程度上打壓了民間資本的投資空間,，使得整個(gè)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有發(fā)揮出來(lái),，更加劇我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡,。