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理論上，通貨膨脹預期是公眾對通貨膨脹在未來的變動方向和變動幅度的一種事前估計。通常,，通貨膨脹預期會刺激微觀經(jīng)濟主體的消費,，減少儲蓄，進而在短期內(nèi)對經(jīng)濟的增長形成一定的支撐作用，但這種刺激效應難持久。
2010年11月，全國CPI同比上漲5.1%,，創(chuàng)出28個月以來的新高。盡管2010年1-11個月CPI為3.2%,，仍在目標內(nèi),，但居民通貨膨脹預期明顯增強。據(jù)中國人民銀行發(fā)布的2010年第四季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查結(jié)果顯示,，居民對物價滿意度為1999年第四季度以來最低,，未來物價上漲預期加劇。持續(xù)強化的通貨膨脹預期在短期內(nèi)刺激消費增長,，并對微觀經(jīng)濟主體的持幣行為產(chǎn)生較大影響,。
從消費看，2010年7月份后,，單月居民消費價格指數(shù)超過3%并繼續(xù)攀升,，同期各月的社會消費品零售總額也明顯增加。與此同時,，2010年以來的社會消費品零售總額無論是單月還是累計增速均超過2009年,。可見，物價上漲至少在名義上刺激了消費需求的擴大,。
從微觀經(jīng)濟主體的持幣行為看,，交易性貨幣需求和流通中現(xiàn)金需求明顯增加。首先,，流通中現(xiàn)金存量明顯增加,。截至2010年11月末，流通中現(xiàn)金余額為4.23萬億元,，同比增長16.3%,，增速較上年同期提高1.3個百分點。2010年以來,，月度流通中現(xiàn)金同比增速較2009年約提高2-3個百分點,。觀察最近一個通貨膨脹時期（也即2007年下半年到2008年上半年）的流通中現(xiàn)金運行態(tài)勢,，不難發(fā)現(xiàn)這一階段的流通中現(xiàn)金明顯增加,。流通中現(xiàn)金的明顯增加，一方面反映出微觀經(jīng)濟主體隨時進行交易的意愿明顯增強,；另一方面也能側(cè)面反映出2010年以來農(nóng)產(chǎn)品投機較為嚴重,，這主要是因為在農(nóng)產(chǎn)品收購環(huán)節(jié)多為現(xiàn)金支付。第二,，活期存款增長持續(xù)快于準貨幣存款,。截至2010年10月末，全國活期存款余額21.2萬億元,，同比增長23.2%,，較同期準貨幣增速高6.6個百分點。2009年9月以來,，全國活期存款增速持續(xù)快于準貨幣增速,。活期存款增速持續(xù)快于準貨幣增速,，反映出持續(xù)負利率狀態(tài)下,，企業(yè)交易性的貨幣性需求持續(xù)增加。第三,，M1與M2的倒剪刀差繼續(xù)維持,。2009年9月以前，M1增速慢于M2增速,。2009年9月以后,，M2增速開始低于M1增速，2010年,，M1與M2的倒剪刀差有所縮小,，但在通貨膨脹下，M2中的部分準貨幣向活期存款轉(zhuǎn)化，促使M1增速仍維持在20%以上的高位,。
總體看來,，通貨膨脹預期在短期內(nèi)確實對經(jīng)濟增長起到一定的支撐作用。特別是微觀經(jīng)濟主體持幣行為的變化,，反映出交易性貨幣需求增長以及對流通中現(xiàn)金需求的增加,，在短期內(nèi)有助于實體經(jīng)濟交易的活躍。但值得注意的是,，通貨膨脹預期對經(jīng)濟增長的刺激作用最終受到居民收入的硬約束,。一方面，我國城鎮(zhèn)居民收入增長放緩,。2010年1-3季度,，我國城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入同比增長7.5%，較上年同期下降3個百分點,。另一方面,，住房價格的大幅上漲一定程度上對城鎮(zhèn)居民的消費支出產(chǎn)生擠出效應，積攢首付款和償還按揭貸款本息的努力將會抑制貸款購房群體當期和未來的消費需求,。
事實上,，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI的下降一定程度上反映出對未來經(jīng)濟增長前景的擔憂。2010年12月,，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為53.9%,，較上月回落1.3個百分點。另外,，從外部需求看,，雖然2010年上半年希臘主權(quán)債務危機爆發(fā)對全球經(jīng)濟復蘇影響較大，但在歐盟各國以及IMF的積極救助下,，當前歐洲主權(quán)債務危機總體似有緩和跡象,，但不排除政府債務危機有可能在歐元區(qū)某一成員國突然爆發(fā)，近期愛爾蘭主權(quán)債務危機爆發(fā)即是例證,。美國失業(yè)率仍然居高不下,，經(jīng)濟增速仍將在低位徘徊。綜合來看,，以美,、歐為代表的發(fā)達國家經(jīng)濟難以在2011年實現(xiàn)較快增長，美,、歐致力于擴大出口的政策導向也會對我國出口市場的穩(wěn)定增長產(chǎn)生較大影響,。由此可見，2011年我國經(jīng)濟增長仍然面臨極復雜的內(nèi)外部環(huán)境約束,，宏觀經(jīng)濟運行的不確定因素仍然較多,，不容許存在半點懈怠,。
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