揮之不去的政策市思維定勢,，每每成為套牢投資者的心理繩索,。這是滬深股市過去20年尤其是過去一年留給投資者的一個值得反思的教訓(xùn)。政策環(huán)境越復(fù)雜,，政策市情結(jié)越是容易“被復(fù)雜”,。尤其是在政策本身也在需要審時度勢轉(zhuǎn)軌變型的微妙之時，刻舟求劍的政策市思維定勢又怎么能靠譜,。年前那次異乎尋常的加息效應(yīng),，就是非常典型的案例,。
如果按照習(xí)慣的思維定勢，年前的二次加息,，無論是“靴子落地”,，還是“利空出盡”，都可以成為“利空變利好”的認定依據(jù),。孰料，央行此次加息的時點不在11月5.1%的CPI漲幅公布前后,，預(yù)期中的“靴子”非但遲遲不落,，而且央行行長直陳“兩難”，大家都以為至少年內(nèi)可能不會再加息,。這在有些投資者看來似乎有點“不太正�,！钡氖虑椋鋵崙�(yīng)該才是正常的,。
事實上,，臨近年關(guān)的加息，無論是對于抑制物價泡沫房價泡沫所帶來的CPI的上漲,，還是對于收縮過度膨脹的貨幣總量和信貸規(guī)模,，雖然都已起不了多少作用，但其信號作用還是較為顯著的,。它至少意味著隨之而來的加息周期將無可避免,。由此看來，將這次加息視為“利空出盡”,，未免太過幼稚,。
“利空變利好”從來就是有條件的。首先,，這個“利空”應(yīng)是一個可見度比較清晰并且能量相對有限的變量,，其次，這個“利空”的當量不能超出市場預(yù)期的可承受程度,。第三,，也即最關(guān)鍵的一點，或者“利空”本身,，或者承受“利空”的市場,，須有潛在的“利空變利好”的充分必要條件和內(nèi)在動能，否則,，“利空”的“靴子落地”也就沒有可能成為觸發(fā)“利空變利好”的契機,。
如果說2010年的中國經(jīng)濟面對的是“最復(fù)雜”的一年，那么,，2011年的中國,，仍將是“最測不準”的一年,。中國的資本市場也是這樣。光有良好的愿望,，哪里有可能有什么“利空變利好”可言呢,？
對于大多數(shù)中國投資者來說，問題不僅在于目前依然處在“被復(fù)雜”的政策環(huán)境之下,，而且,，讓人不能不一想起來就覺得憋氣，越是對政策市思維定勢情有獨鐘,，越是常常使人差之毫厘,，謬以千里�,！袄米兝铡钡乃季S定勢不過是其中較為常見的典型一例而已,。
中國的經(jīng)濟形勢依然堪稱全球一枝獨秀，為什么股市的經(jīng)濟晴雨表功能卻起不了作用,？除了重融資輕回報的市場體制因素之外,，在筆者看來，過于強勢的政策市思維定勢也是不可不反思的一個非常重要的教訓(xùn),。政策市思維定勢試圖讓人相信,，只要他們一口咬定他們所給出的想象空間都是事實，那么,，人們就一定也會跟著相信這都是事實,。
做了16年證券分析師的瑞銀中國區(qū)副總經(jīng)理張化橋曾經(jīng)被《亞洲貨幣》評為“最佳中國分析師”，最近,，因為寫了一本《一個正確分析師的醒悟》又被譽為“叛逆分析師”,。其實，在筆者看來,，他的一些所謂的叛逆之言倒是說出了不少的真情和實話,。
張化橋眼里的滬深股市，每天都有這個名人或那個官員對行業(yè)或者宏觀經(jīng)濟發(fā)表意見,，某些股價會在短期內(nèi)莫名其妙地漲10%,，或者跌20%，但在張眼里這些實在都是噪音,，因為幾個月之后,，或者
一兩年下來這些噪音就會顯得十分可笑，因為它們對股價的中長期表現(xiàn)沒有任何影響,。它們隨風(fēng)飄過了,。可是,，分析師們?nèi)諒?fù)一日地為此忙得不可開交,；多數(shù)投資者也被折騰得團團轉(zhuǎn),，最后，大家一點兒好處都沒有,。張化橋說的,，不正是政策市噪音之下的中國投資者們?nèi)绾巍氨粡?fù)雜”、“被保護”,、“被盜夢”,、“被杯具”的真情和實景嗎？
醒悟的張化橋終于承認,，“沒有預(yù)測宏觀經(jīng)濟指標的能力”,。“曾經(jīng)自以為聰明,，做過很多取巧的事，但終究還是要虧錢”,，還是需要回到“買股票就是買公司”的常識,。他認為：第一，就是要找一個“好的生意”,�,！肮善睕]什么好研究的，研究的是背后的公司,，它做的是不是一盤好生意,，這最重要�,！薄拔业墓ぷ骶褪鞘刂甏谩�,。張化橋的醒悟，對于我們許多至今還在整天價圍繞著對無比復(fù)雜的政策動向的徒勞無益的猜測團團轉(zhuǎn)的自以為聰明的投資人,，何嘗不是很好的啟發(fā),！
中國股民要走出政策市思維定勢，唯一的希望就是思想解放,。至少在具體的投資之道上,，無論如何，習(xí)以為常的政策市思維定勢不可能成為投資“護城河”,，有時也需要來點逆向思維,，才有可能跳出那些貌似充滿誘惑實質(zhì)上充滿風(fēng)險的政策市“陷阱”。