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張亮 在歐洲中央銀行的強(qiáng)力干預(yù)下,愛(ài)爾蘭,、葡萄牙和西班牙等所謂歐元區(qū)外圍國(guó)家的國(guó)債收益率近日終于止?jié)q回落,，持續(xù)3個(gè)多月下跌的歐元匯率亦隨之反彈,。“初見(jiàn)成效”讓歐洲央行特里謝行長(zhǎng)松了一口氣,。
所謂強(qiáng)力干預(yù)，是指歐洲央行加大了對(duì)債券市場(chǎng)的干預(yù)力度,。僅在12月2日,，它就以1億歐元為單位，分批購(gòu)買(mǎi)了葡萄牙和愛(ài)爾蘭的國(guó)債,，為往常購(gòu)買(mǎi)規(guī)模的5倍,。此舉立竿見(jiàn)影，這兩個(gè)國(guó)家的10年期國(guó)債收益率當(dāng)日分別下降了0.25和0.5個(gè)百分點(diǎn),。
有分析指出,，歐洲中央銀行的“瘋狂購(gòu)買(mǎi)”，顯然是為了在愛(ài)爾蘭,、葡萄牙與其它歐元區(qū)國(guó)家之間構(gòu)筑一道防火墻,。
自11月28日歐盟和國(guó)際貨幣基金組織聯(lián)手出臺(tái)救助愛(ài)爾蘭方案之后，市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)的恐慌非但沒(méi)有緩解,，反倒更擔(dān)憂其會(huì)蔓延到葡萄牙,、西班牙、意大利……市場(chǎng)信心危機(jī)加劇,，結(jié)果導(dǎo)致這些國(guó)家的國(guó)債收益率繼續(xù)上漲,，銀行股價(jià)急劇下跌，并拖累了歐元匯率,。
在此情勢(shì)下,，歐洲中央銀行被迫緊急大量購(gòu)買(mǎi)愛(ài)、葡兩國(guó)的國(guó)債,。與此同時(shí),，特里謝行長(zhǎng)還頻頻向市場(chǎng)喊話：歐洲央行將采取與市場(chǎng)失常“相稱”的干預(yù)措施,，也不排除擴(kuò)大金融穩(wěn)定基金規(guī)模以及在歐元區(qū)發(fā)行“共同債券”的可能性,。他還宣稱，歐元是可靠的貨幣,，根本不存在什么歐元危機(jī),，但需要加強(qiáng)歐元區(qū)和歐盟的“經(jīng)濟(jì)治理”,。這些信息對(duì)安撫和穩(wěn)定市場(chǎng)產(chǎn)生了一定效果。
然而,，上述舉措不過(guò)是應(yīng)急的權(quán)宜之計(jì),，無(wú)法根治歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的問(wèn)題。近一時(shí)期,，歐盟內(nèi)部,、學(xué)術(shù)界和媒體界議論紛紛，探討標(biāo)本兼治的一攬子辦法：其一,，歐洲中央銀行加大購(gòu)買(mǎi)歐元區(qū)國(guó)債力度,。據(jù)報(bào)道，迄今僅僅購(gòu)買(mǎi)了670億歐元國(guó)債,；其二,，擴(kuò)大歐盟金融穩(wěn)定基金規(guī)模。該基金于今年5月設(shè)立,，總金額為7500億歐元,。但是，一旦葡萄牙和西班牙也需要救助,，這筆穩(wěn)定基金將所剩無(wú)幾,，因此應(yīng)當(dāng)盡快增加；其三,，歐元區(qū)國(guó)家發(fā)行“共同債券”,，這樣有助于降低所謂外圍國(guó)家的借債成本；其四,，實(shí)行統(tǒng)一財(cái)政政策,。歐元區(qū)實(shí)行單一貨幣和統(tǒng)一貨幣政策，而歐元區(qū)國(guó)家在財(cái)政政策上卻各行其是,，歐盟《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》對(duì)財(cái)政赤字的上限規(guī)定也形同虛設(shè),，這種體制性的缺陷亟待改變。
從理論上說(shuō),，開(kāi)出的藥方似乎切中要害,，或許管用,，但至少在目前卻只能被束之高閣,。眾所周知，歐元區(qū)16國(guó)的國(guó)情,、發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)實(shí)力各不相同,，差距很大，在涉及本國(guó)核心利益的原則問(wèn)題上很難讓步求同,，比如財(cái)政政策事關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)主權(quán),，無(wú)論哪國(guó)政府都不會(huì)情愿將自己的財(cái)政大權(quán)拱手讓給歐盟,，統(tǒng)一財(cái)政政策很難實(shí)施。事實(shí)上,，德國(guó)對(duì)上述建議都已一一說(shuō)“不”,，尤其強(qiáng)烈反對(duì)發(fā)行“共同債券”和實(shí)行共同財(cái)政政策。
但是,，面對(duì)當(dāng)前歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的潛在隱患,，單靠救助和市場(chǎng)干預(yù)的現(xiàn)有手段無(wú)法治本。一有風(fēng)吹草動(dòng),，市場(chǎng)就會(huì)掀起層層波瀾,。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)何時(shí)了。
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