美聯(lián)儲(chǔ)宣布重啟“量化寬松”政策后,，引起國(guó)際社會(huì)普遍不滿,。輿論普遍認(rèn)為，美國(guó)開動(dòng)印鈔機(jī)的做法,，使得其他各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控面臨新的挑戰(zhàn),。美國(guó)“量化寬松”政策究竟會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)帶來怎樣的影響,？本報(bào)記者獨(dú)家專訪了中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)裴長(zhǎng)洪。
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美元流動(dòng)性泛濫
大宗商品價(jià)格飆升 |
問：由于量化寬松的貨幣政策,，導(dǎo)致美元流動(dòng)性泛濫和美元對(duì)世界各主要貨幣貶值,，從而導(dǎo)致了近來國(guó)際大宗商品價(jià)格的大幅上漲,，實(shí)際情況是怎樣的？
裴長(zhǎng)洪：國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅度上漲主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勁反彈,，2010年9月30日收于79.97美元/桶,，且月底單周漲幅創(chuàng)2個(gè)月來最大。由于美國(guó)政府主動(dòng)貶值美元,，邁入10月后,，油價(jià)始終保持高位震蕩態(tài)勢(shì)。
國(guó)際玉米價(jià)格也大幅上漲,。9月份國(guó)際玉米價(jià)格整體上處于上升態(tài)勢(shì),。美國(guó)2號(hào)黃玉米平均離岸價(jià)為198.24美元/噸（8月份172.44美元/噸），環(huán)比上漲15.0%,，同比上漲32.2%,；阿根廷玉米平均離岸價(jià)為225.75美元/噸（8月份195美元/噸），環(huán)比上漲15.8%,，同比上漲39.4%,。國(guó)際玉米價(jià)格上漲主要有兩方面原因：第一、美元走低提振了玉米市場(chǎng)的人氣,。第二,、美國(guó)玉米單產(chǎn)令人失望，從而支持玉米價(jià)格,。
國(guó)際小麥價(jià)格持續(xù)飆升,。9月份美國(guó)硬紅小麥價(jià)格從8月份的267.75美元/噸上漲到303.75美元/噸，環(huán)比上漲13.4%,，同比上漲51.3%,。國(guó)際小麥價(jià)格上漲原因除了全球天氣問題外,主要是因?yàn)猷彸卮蠖购陀衩罪j升，給小麥提供了比價(jià)的支撐,。
基本金屬價(jià)格紛紛上揚(yáng),。9月底，美元連續(xù)探底,，9月29日美元以大跌至78.62點(diǎn)觸及7個(gè)月低位,。這刺激銅價(jià)一路沖高，從7700美元/噸附近漲至5個(gè)月高位觸及8000美元/噸大關(guān),。倫鋁開始大幅上揚(yáng),，沖高大漲至5個(gè)月高位2340美元/噸附近。月末,，倫鋅與其他金屬一起普漲，觸及2284.75美元/噸,，創(chuàng)5個(gè)月以來新高,。
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新興市場(chǎng)通脹空前
各國(guó)調(diào)控面臨挑戰(zhàn) |
問：國(guó)際大宗商品價(jià)格的波動(dòng)會(huì)帶來什么影響,？
裴長(zhǎng)洪：以中國(guó)為例，9月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比提高3.6%,，其中2/3來自食品價(jià)格的上漲,，其直接原因就是因?yàn)榻趪?guó)際食品價(jià)格上漲造成。輸入型通貨膨脹引起中國(guó)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上揚(yáng)和食品價(jià)格大幅度上升,，通貨膨脹預(yù)期空前增強(qiáng),。
同時(shí)，由于美國(guó)實(shí)行的超寬松貨幣政策,，國(guó)際資本（或稱熱錢）加速涌入新興市場(chǎng),。2010年第三季度，共計(jì)115億美元外資流向印度,、印尼,、韓國(guó)、菲律賓,、中國(guó)臺(tái)灣,、泰國(guó)和越南等地的股市，是2010年第二季度20億美元凈流入的5倍還多,。國(guó)際貨幣基金組織10月份也透露,，海外投資者已將450億美元投入印度、韓國(guó)和亞洲其他新興市場(chǎng),。
新興市場(chǎng)通貨膨脹預(yù)期空前上漲,，各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控面臨新的挑戰(zhàn)。熱錢大量流入中國(guó),，不僅給中國(guó)的外匯管理造成困難,，而且直接加大了中國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放的壓力，間接推升了國(guó)內(nèi)物價(jià),，迫使中國(guó)不得不采取提高存款準(zhǔn)備金率等收縮措施,，大大壓縮了中國(guó)貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的空間，加大了調(diào)控難度,。
日本政府被迫于9月15日通過拋售日元買進(jìn)美元直接干預(yù)日元匯率,，印度、泰國(guó),、韓國(guó)開始干預(yù)匯市,。10月19日巴西宣布采取措施減緩雷亞爾的升值趨勢(shì)，同時(shí)表示可能會(huì)被迫進(jìn)一步采取其他措施來干預(yù)匯率,。澳大利亞和印度央行紛紛上調(diào)基準(zhǔn)利率,。中國(guó)外匯管理局也加強(qiáng)了對(duì)違反規(guī)定流入的外匯進(jìn)行查處和監(jiān)管。
盡管10月22日舉行的G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議承諾減少匯率過度和無序波動(dòng)帶來的負(fù)面影響以及避免采取競(jìng)爭(zhēng)性貶值措施，但各國(guó)的貨幣和匯率政策都已被美國(guó)的寬松貨幣政策逼上了偏離市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的方向,，走上由政府頻繁干預(yù)市場(chǎng)的非正常時(shí)期的非正常軌道,。這對(duì)一貫宣揚(yáng)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的美國(guó)來說，是一個(gè)極大的諷刺,。
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發(fā)展中國(guó)家陷入“三難”
世界各國(guó)加強(qiáng)協(xié)調(diào) |
問：是否可以說,，增長(zhǎng)較快的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體已被逼上“三難”境地，即匯率穩(wěn)定,、資本自由流動(dòng)與獨(dú)立的貨幣政策難以兼顧,？
裴長(zhǎng)洪：是這樣的。目前,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快的經(jīng)濟(jì)體大多實(shí)行的是聯(lián)系匯率制或有管理的浮動(dòng)匯率制,，要阻止本幣過快升值而削弱出口競(jìng)爭(zhēng)力，就必須在控制資本流動(dòng)和放棄貨幣政策獨(dú)立性之間作出抉擇,。
從貨幣政策來看,，如果追隨發(fā)達(dá)國(guó)家降息，就會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)內(nèi)流動(dòng)性,，助長(zhǎng)資產(chǎn)價(jià)格泡沫和提升通脹水平,，這與實(shí)際宏觀調(diào)控需要背道而馳；如果升息,，則會(huì)擴(kuò)大與發(fā)達(dá)國(guó)家的息差,，助長(zhǎng)國(guó)際資本流入并提高本幣升值預(yù)期，同樣不可�,�,；如果干預(yù)匯市則會(huì)擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣投放，與降息效果相似,�,？刂瀑Y本流動(dòng)可能在短期內(nèi)維持匯率穩(wěn)定，但這將強(qiáng)化本幣升值預(yù)期,，也非長(zhǎng)久之計(jì),。
面對(duì)這一復(fù)雜形勢(shì)，世界各國(guó)應(yīng)加強(qiáng)協(xié)調(diào),，強(qiáng)烈要求美國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇承擔(dān)自己的責(zé)任,，而當(dāng)務(wù)之急，就是應(yīng)盡力保持美元匯率的穩(wěn)定,。