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把貨幣化納入宏觀分析,，意義重大,。在真實(shí)世界里,，沒(méi)有誰(shuí)不關(guān)心價(jià)格水平及其變動(dòng),，所謂看不見(jiàn)之手分配人間的福利與財(cái)富,，主要就是經(jīng)由價(jià)格變化來(lái)進(jìn)行的,。由此,，價(jià)格水平究竟受什么影響而變動(dòng),、究竟由什么決定變動(dòng),，就不能不成為人們持久關(guān)心的話題,。
經(jīng)濟(jì)學(xué)回答這個(gè)問(wèn)題，多家多派共同享有的一個(gè)理論基礎(chǔ),，應(yīng)該是“貨幣數(shù)量論”,。此論把物價(jià)(P)、商品與勞務(wù)量(Q),、貨幣供應(yīng)量(M)以及貨幣周轉(zhuǎn)率(V)聯(lián)為一體,，認(rèn)為在這四個(gè)經(jīng)濟(jì)變量之間存在著恒定的關(guān)系，即MV=PQ,，也就是貨幣量乘以貨幣周轉(zhuǎn)率永遠(yuǎn)等于物價(jià)乘以商品和勞務(wù)的數(shù)量,。如果貨幣周轉(zhuǎn)率基本不變，被看作是一個(gè)常量,，那么,，從上述方程推斷,，價(jià)格總水平主要受貨幣量與商品勞務(wù)量的反向影響：給定商品勞務(wù)量，貨幣供應(yīng)量越多,，價(jià)格水平就越高,；給定貨幣量，商品勞務(wù)量供應(yīng)得越多,，價(jià)格水平就越低,。
也許并不是每個(gè)讀者都喜歡把經(jīng)濟(jì)關(guān)系說(shuō)得如此公式化。不過(guò)從經(jīng)驗(yàn)科學(xué)的角度看,，把一個(gè)命題表述得干脆利落,、毫不含糊，就容易接受可觀察現(xiàn)象和可感知經(jīng)驗(yàn)的檢驗(yàn),。同意不同意沒(méi)有關(guān)系,，重要的是任何人都有機(jī)會(huì)推翻貨幣數(shù)量論——只要你觀察到貨幣周轉(zhuǎn)率和商品勞務(wù)量不變，貨幣供應(yīng)量的增加沒(méi)有提升價(jià)格水平,，或者反過(guò)來(lái),，貨幣周轉(zhuǎn)率與貨幣供應(yīng)量不變，商品勞務(wù)量的增加也沒(méi)有降低價(jià)格水平,，你就可以大聲質(zhì)疑,、大膽推翻，甚至提出新假說(shuō),，進(jìn)行新檢驗(yàn),，由此提升關(guān)于價(jià)格變動(dòng)規(guī)律的認(rèn)知水平。
就我所知,，首先提出貨幣數(shù)量論的不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家,，而是19世紀(jì)美國(guó)天文學(xué)家西蒙·紐康(SimonNewcomb)。這位紐康先生是美國(guó)海軍天文臺(tái)的數(shù)學(xué)和天文學(xué)教授,、也是全美天文學(xué)會(huì)的創(chuàng)始會(huì)員和首任會(huì)長(zhǎng),。1885年，他發(fā)表了一部《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》,，其中不但厘清了經(jīng)濟(jì)存量與流量的區(qū)別,，用圖示說(shuō)明人們之間的金錢(qián)流通，還提出了貨幣數(shù)量方程,。雖然非經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)做出貢獻(xiàn)的故事,，在經(jīng)濟(jì)學(xué)的早年時(shí)代并不罕見(jiàn)——斯密發(fā)表《國(guó)富論》時(shí)甚至還沒(méi)有經(jīng)濟(jì)學(xué)，他本人則以道德哲學(xué)家而聞名英國(guó)——但紐康先生提出貨幣數(shù)量論還是有點(diǎn)特別,。在他之前,，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家林立，很多前輩早就關(guān)注市場(chǎng)景氣發(fā)生波動(dòng)與金塊、紙幣,、信心和預(yù)期之間的關(guān)聯(lián),。但是，后來(lái)被歐文·費(fèi)雪命名為“關(guān)于貨幣數(shù)量的理論
(quantitytheoryofmoney)”,，還是被“外行的”天文學(xué)家拔得頭籌,。或許,，這與天文學(xué)宏大的視野,、以及天文學(xué)家們堅(jiān)信萬(wàn)物運(yùn)動(dòng)都可以用精確的數(shù)學(xué)描述有關(guān)吧？
真實(shí)世界究竟有沒(méi)有MV=PQ這回事,？這就要講驗(yàn)證了,。學(xué)問(wèn)史說(shuō)，厘定貨幣數(shù)量論的基本概念,、推敲其邏輯以及闡釋理論的行為含義,，是費(fèi)雪在1909年以后完成的。至于實(shí)證檢驗(yàn),，則不能不提到始于上世紀(jì)60年代的一項(xiàng)巨大工程,。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究局(NBER)的支持下，弗里德曼和他的合作者施瓦茨(AnnaJ.Schwartz)利用1867-1960年間的美國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融數(shù)據(jù),，系統(tǒng)探查了美國(guó)貨幣存量周期與商業(yè)周期之間的關(guān)系,。他們的結(jié)論是，貨幣存量的變化,，獨(dú)立地,、穩(wěn)定地影響經(jīng)濟(jì)狀況、收入和價(jià)格的變化,。那句后來(lái)廣為人知的
“貨幣主義”格言——“通脹不過(guò)是一種貨幣現(xiàn)象”——基礎(chǔ)就是這本
《美國(guó)貨幣史》及其姊妹篇(《美國(guó)貨幣存量的趨勢(shì)與周期》),。從費(fèi)雪到弗里德曼，當(dāng)年紐康的天才猜想得到闡釋和驗(yàn)證,，從而在政策制定者與公眾的頭腦里,，開(kāi)辟出一塊“貨幣是重要的”新天地。
中國(guó)經(jīng)驗(yàn)也驗(yàn)證著貨幣數(shù)量論,。不論上世紀(jì)40年代末期的惡性通脹,，60年代初在嚴(yán)厲的物價(jià)管制下頑強(qiáng)地以“短缺”變現(xiàn)出來(lái)的通脹,，還是改革后數(shù)次進(jìn)入兩位數(shù)的通脹——凡物價(jià)總水平持續(xù)的上漲,，都可以從貨幣存量大幅度增加的事實(shí)中找到原因。1988年弗里德曼訪華的講演對(duì)中國(guó)聽(tīng)眾的說(shuō)服力,，靠的可不是他的辯才,。這位諾獎(jiǎng)得主的風(fēng)格，在某些方面與我喜歡的科斯教授相仿，也屬于“人貴敘己而不自詡”的那個(gè)路數(shù),，絕不靠“吾日三贊吾身”那類(lèi)沒(méi)完沒(méi)了的自我吹噓來(lái)“制造影響”,。對(duì)我這輩人而言，若不是1980年代末高達(dá)19%的物價(jià)指數(shù),，要接受原本從沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)的弗里德曼貨幣主義,，怕是沒(méi)有那么容易的。
更重要的,，是中國(guó)經(jīng)驗(yàn)豐富了貨幣數(shù)量論,。其中最關(guān)鍵的一點(diǎn)，就是貨幣化或貨幣深化,，可以在給定貨幣量的條件下,，增加貨幣需求，從而對(duì)物價(jià)的上漲產(chǎn)生抑制作用,。這就是說(shuō),，可以把貨幣數(shù)量方程里的Q(商品勞務(wù))分為兩部分來(lái)處理，其一是“正常的商品勞務(wù)”,，即花費(fèi)了貨幣成本生產(chǎn)出來(lái)的商品勞務(wù),，其二是新加的商品勞務(wù)，即原本不在市場(chǎng)之中,、未花費(fèi)貨幣成本就可以生產(chǎn)出來(lái)的商品勞務(wù),。舉凡土地、勞力,、創(chuàng)業(yè)動(dòng)機(jī)和形形色色有市場(chǎng)價(jià)值的創(chuàng)意,，都可以一分為二，其中新增部分,，有新的身體和新的胃口,，需要額外消費(fèi)一塊貨幣。如此改寫(xiě)的貨幣方程也有清楚的含義：給定貨幣量和貨幣周轉(zhuǎn)率,，價(jià)格水平與新增商品勞務(wù)的量成反比,。上周本專(zhuān)欄介紹易綱的論文，就是用1978-1992年的中國(guó)數(shù)據(jù),，驗(yàn)證了貨幣化進(jìn)程怎樣增加貨幣的需求,，從而解釋了中國(guó)的廣義貨幣超過(guò)GNP增長(zhǎng)與CPI增長(zhǎng)之和的“貨幣之謎”。
在原創(chuàng)的貨幣數(shù)量論里,，究竟有沒(méi)有這層重要含義呢,？直接讀，是沒(méi)有的,。因?yàn)闄M豎那里只寫(xiě)下一個(gè)Q,，并沒(méi)有把它分開(kāi)來(lái)處理,。但是深究一下，我以為此含義還是蘊(yùn)藏在其中,。證據(jù)之一,，是上引紐康教授1885年的原著，是把貨幣數(shù)量公式定名為
“交易方程(equationofexchange)”的,。貨幣(M)為交易服務(wù),，其服務(wù)的頻率是V,商品勞務(wù)(Q)是交易的結(jié)果，而價(jià)格(P)則是交易活動(dòng)最引人注目的信號(hào)記錄,。問(wèn)題是,，已經(jīng)進(jìn)入交易過(guò)程的商品貨幣是一回事，潛在的,、可以進(jìn)入交易的資源是另外一回事,。當(dāng)潛在的資源更多被動(dòng)員進(jìn)市場(chǎng)交易的時(shí)候，貨幣方程之解當(dāng)然要起變化,。紐康以后絕大多數(shù)的研究者,，差不多都忽略了“商品勞務(wù)”(Q)的第二個(gè)含義。多數(shù)人以為這個(gè)Q就是直接可以觀察到的市場(chǎng)成交量,，沒(méi)有什么大文章可做,。
重新激發(fā)人們思考這個(gè)概念內(nèi)在含義的，我以為是1988年的科斯,。在《企業(yè),、市場(chǎng)與法律》這本小書(shū)里，科斯委婉地批評(píng)流行之見(jiàn)熱衷于闡釋貿(mào)易的益處,，卻對(duì)一個(gè)經(jīng)濟(jì)究竟有多少產(chǎn)品進(jìn)入交易這樣更根本的問(wèn)題幾乎視而不見(jiàn),。他堅(jiān)持問(wèn)：“什么產(chǎn)品會(huì)被貿(mào)易”，以及為什么貿(mào)易會(huì)發(fā)生,？科斯的答案是,，要看降低了交易難度的市場(chǎng)制度的作用與影響。
轉(zhuǎn)型中國(guó)經(jīng)歷了市場(chǎng)外資源大規(guī)模進(jìn)入交易過(guò)程的實(shí)踐,，也使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家有機(jī)會(huì)更清晰地看到制度變量對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,。今天我們已不能指望，繼續(xù)拒絕制度考量的“宏觀經(jīng)濟(jì)分析”還能提供可靠的分析與推測(cè),。為了增加對(duì)價(jià)格水平及其變動(dòng)趨勢(shì)的理解,，我們不僅要觀察貨幣供給、貨幣周轉(zhuǎn)速度和商品勞務(wù)的供給,，而且有必要關(guān)注制度變動(dòng)怎樣影響市場(chǎng)化資源的增量,、改變貨幣需求，進(jìn)而在給定的貨幣量下影響物價(jià)水平,。這就是說(shuō),，市場(chǎng)化改革到底是進(jìn)還是退，不但是方向路線的大問(wèn)題,，還與公眾廣泛關(guān)切的通脹與價(jià)格形勢(shì)息息相關(guān),。
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