從貿(mào)易的角度來說，貨幣適度貶值可提高本國產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力,，有利于本國貿(mào)易出口,。對(duì)于日本這一以電子產(chǎn)品與汽車銷售為主導(dǎo)的出口國來說，日元貶值是加速經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的引擎,。
在目前的日本,，隨著產(chǎn)能不斷向海外轉(zhuǎn)移，已形成通過投資而非貿(mào)易賺錢的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),。因此日元貶值給日本經(jīng)濟(jì)帶來的益處相比以前正在減弱,。
買！買,！買,！
這是近期不少赴日游客的常態(tài)。從5月底開始，日元匯率跌跌不休,，連創(chuàng)歷史新低,。日元走跌極大刺激了各國游客赴日旅游的熱情，上演了一波“跟著匯率去旅游”的熱潮,。日本觀光廳的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，去年全年外國游客在日本消費(fèi)20278億日元，同比上漲43.1%,，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄,。
日元貶值讓商家們賺得盆滿缽盈，也給旅客們帶來了實(shí)惠,。但是對(duì)于生活在日本的人們來說,，這樣的生活只能算是喜憂參半，并且看不到盡頭,。
“日元貶值,，興起全民代購。但是進(jìn)口的東西價(jià)格高了,，連出國旅游也貴了不少,，跟2012年底相比，日本赴美旅游的費(fèi)用增加了50%左右,�,！备呦壬且晃欢ň尤毡径嗄甑娜A僑，談起最近日元貶值給自己生活帶來的影響,，他有些“憤憤”地向《國際金融報(bào)》記者抱怨,。
高先生的感受并非孤例。日本首相安倍晉三上任后大力推動(dòng)日元貶值政策,，這一措施對(duì)日本內(nèi)外都產(chǎn)生不小震動(dòng),。
與2011年10月美元兌日元觸及的記錄高點(diǎn)75相比，日元如今貶值近40%,。這一期間,，日本當(dāng)局如愿看到外貿(mào)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，但進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上升,，使得家庭收支和企業(yè)的負(fù)擔(dān)加重,，其他亞洲國家亦紛紛效仿推動(dòng)本幣貶值。而諸多跡象表明,，日本當(dāng)局仍著眼于日元貶值帶來的益處,，并無意改變現(xiàn)有政策。
貨幣紅利
安倍晉三為消弭通縮及重振經(jīng)濟(jì)所推出的財(cái)政及貨幣刺激政策,，核心內(nèi)容就是削弱日元
日元加速進(jìn)入貶值通道始于2012年安倍政府上臺(tái)之后,。國際貨幣基金組織（IMF）前高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家,、美國德保羅大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Jaejoon
Woo告訴《國際金融報(bào)》記者，過去20年日本經(jīng)濟(jì)陷入了增長停滯和通貨緊縮的泥潭,，安倍政府上臺(tái)之后將“戰(zhàn)勝通縮”作為重中之重,。
日本央行的量化寬松計(jì)劃正是這一戰(zhàn)略的核心：通過把大規(guī)模的基礎(chǔ)貨幣注入經(jīng)濟(jì)，抬高通脹預(yù)期,。到目前為止,，通過大規(guī)模資產(chǎn)購買快速增加基礎(chǔ)貨幣的操作途徑有兩種：日元急劇貶值和股票急劇上漲。
“對(duì)于日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響而言,，日元大幅貶值將提高進(jìn)口價(jià)格,，因而有助于推高通脹�,！�
Jaejoon
Woo表示,。
從貿(mào)易的角度來說，貨幣適度貶值亦可提高本國產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力,，有利于本國貿(mào)易出口。對(duì)于日本這一以電子產(chǎn)品與汽車銷售為主導(dǎo)的出口國來說,，日元貶值是加速經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的引擎,。
Jaejoon
Woo認(rèn)為，上世紀(jì)90年代,，日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅,，致使大量日本家庭和企業(yè)都背上了債務(wù)，日本國內(nèi)消費(fèi)需求銳減,。此外,，人口老齡化也抑制了本來就疲軟的內(nèi)需。日本只能寄希望于出口成為經(jīng)濟(jì)增長的潛在引擎,。
“盡管日本當(dāng)局否認(rèn)量化寬松導(dǎo)致了日元變相貶值,。但從這個(gè)角度來看，量化寬松至少已經(jīng)幫助日本政府達(dá)到其直接的政策目標(biāo),�,！盝aejoon
Woo表示。
經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）前副秘書長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,、國際經(jīng)濟(jì)政策研究協(xié)會(huì)會(huì)長Kumiharu
Shigehara亦告訴《國際金融報(bào)》記者,，“總體上，日本央行行長黑田東彥推行的量化寬松政策運(yùn)作良好”,。他表示,，日元多年以來一直被高估，修正這一情況有助于日本出口產(chǎn)品提高價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力,，還能扭轉(zhuǎn)在日元高估階段加速形成的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化等問題,。
自從1985年簽署“廣場(chǎng)協(xié)議”以來,，日元進(jìn)入了大幅升值通道。受此影響,，諸多日本企業(yè)因生產(chǎn)成本上升而出走國門,，將制造業(yè)生產(chǎn)基地大規(guī)模轉(zhuǎn)移至海外。到了2010年,，日本“產(chǎn)業(yè)空心化”已經(jīng)成為了一個(gè)嚴(yán)重的問題,。2011年，時(shí)任日本首相野田佳彥直指“日元持續(xù)升值將導(dǎo)致日本面臨空前的產(chǎn)業(yè)空心化危機(jī)”,。
安倍政府的貨幣貶值政策很快收到了效果,。自安倍晉三上臺(tái)以來，美元兌日元從75上漲至120附近,。在此期間,，日本的外貿(mào)數(shù)據(jù)得到很大程度好轉(zhuǎn)。日本4月出口年率增長8%,，好于預(yù)期6%的增長,。這是日本經(jīng)濟(jì)自2014年進(jìn)入衰退以來首次實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度出口增長。
日本財(cái)務(wù)省5月發(fā)布的速報(bào)顯示,，面向北美市場(chǎng)的汽車出口及面向中國市場(chǎng)的電子零部件出口的增加,，是4月日本出口總額增加的主要原因。
其財(cái)務(wù)省的另一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示,，日本貿(mào)易收支今年3月時(shí)隔2年9個(gè)月出現(xiàn)盈利,，日本4月進(jìn)出口貿(mào)易收支再次出現(xiàn)赤字。但是隨著原油價(jià)格的下跌及出口額的增加,，與1年前相比,，赤字額已經(jīng)大幅度減少。
出口強(qiáng)勁復(fù)蘇正在成為日本GDP增長的有力推手,。日本內(nèi)閣府在6月8日公布的修正后的數(shù)據(jù)顯示,，2015年一季度日本經(jīng)濟(jì)年化增速達(dá)3.9%，是去年日本提高消費(fèi)稅率以來經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最好的一個(gè)季度,。
修正前的日本一季度預(yù)估增長率為2.4%,。實(shí)際增速也輕松超過了2.8%的市場(chǎng)預(yù)期。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，企業(yè)投資比以往強(qiáng)勁得多,。
受日元貶值的影響，日本出口企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗,。日本石川島播磨重工業(yè)株式會(huì)社（IHI）的2015財(cái)年（截至2016年3月）預(yù)期匯率為1美元兌115日元,。該公司預(yù)計(jì)，如果日元持續(xù)貶值,，創(chuàng)歷史新高的900億日元的營業(yè)利潤將被進(jìn)一步推高,。
市場(chǎng)人士分析,，日本上市企業(yè)2015財(cái)年經(jīng)常利潤有望同比增長9%，連續(xù)兩個(gè)財(cái)年創(chuàng)出歷史新高,。如果日元貶值的效果出現(xiàn)擴(kuò)大,，利潤有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。
日元貶值還帶動(dòng)日本旅游升溫,。業(yè)內(nèi)人士指出,，這個(gè)時(shí)期從中國去日本，相當(dāng)于比過去打了八折,。外國游客消費(fèi)被計(jì)入出口,。官方數(shù)據(jù)顯示，今年前3個(gè)月赴日旅游游客開支升至5512億日元,，是至少20年來最高水平,，為首季日本GDP貢獻(xiàn)約0.1個(gè)百分點(diǎn)。
IMF預(yù)計(jì),，受出口復(fù)蘇等因素提振,，日本今明兩年經(jīng)濟(jì)將分別增長1%和1.25%。
貶值之“傷”
隨著生產(chǎn)不斷向海外轉(zhuǎn)移,，日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)形成通過投資而非貿(mào)易賺錢的新型結(jié)構(gòu),。這意味著，日元貶值對(duì)其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用有限
在樂觀人士看來,，日元貶值將成為日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“起爆劑”。但另有觀點(diǎn)認(rèn)為,，目前日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不再主要由出口驅(qū)使,。瑞穗綜合研究所的推算數(shù)據(jù)顯示，日元貶值到1美元兌122-130日元對(duì)日本國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的拉動(dòng)效果僅為0.21%,。
近期,，日經(jīng)中文網(wǎng)就撰文表示，日元貶值雖然能改善出口企業(yè)的盈利,，但也存在弊端—即導(dǎo)致燃料等進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上漲,，加重家庭收支和企業(yè)的負(fù)擔(dān)。
在目前的日本,，隨著生產(chǎn)不斷向海外轉(zhuǎn)移,，已形成通過投資而非貿(mào)易賺錢的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。因此在這篇報(bào)道中提到,，日元貶值給日本經(jīng)濟(jì)帶來的益處相比以前正在減弱,。這是因?yàn)樵谌赵灯陂g，日本企業(yè)將生產(chǎn)向海外轉(zhuǎn)移,，結(jié)果導(dǎo)致日本的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變,。
此外,，由于東日本大地震后的燃料進(jìn)口增加等原因，2007年度曾達(dá)10萬億日元的貿(mào)易收支盈余到2014年度變?yōu)槟娌?萬億日元,。另一方面,，來自日本企業(yè)海外子公司的分紅等所得收支盈余明顯增長。日本的賺錢結(jié)構(gòu)正在從貿(mào)易轉(zhuǎn)向投資,。
該報(bào)道舉例稱,，上一財(cái)年日本汽車制造商本田的出口比率僅為3%。與以前相比,，本田的盈利結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化,，使其難以享受日元貶值的益處。此外,，日本家電制造商松下在海外推進(jìn)了“生產(chǎn)本地化”戰(zhàn)略,。日元兌美元的匯率波動(dòng)對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生的影響降至以前的1/5以下。
日本大阪商工會(huì)議所6月10日公布了對(duì)會(huì)員企業(yè)進(jìn)行的日元貶值影響調(diào)查結(jié)果,。有63.8%的企業(yè)認(rèn)為,，如果日元兌美元匯率長期維持在125的低位，將造成“大的負(fù)面影響”,。這凸顯了中小企業(yè)正因進(jìn)口原材料價(jià)格高漲而處于經(jīng)營困境,。
日本帝國數(shù)據(jù)庫研究員內(nèi)藤修表示，今后幾個(gè)月因日元下滑導(dǎo)致的日企破產(chǎn)宗數(shù)還可能增多,，日元最近急速貶值已經(jīng)引發(fā)連鎖效應(yīng),。他說，日元最近下跌過快,，日元的進(jìn)一步疲弱可能會(huì)對(duì)不少中小企來說生死攸關(guān),。
根據(jù)帝國數(shù)據(jù)庫，上年度與日元疲弱相關(guān)的日企破產(chǎn)宗數(shù)增加逾一倍至401宗,，整體數(shù)字卻下跌11%至9044宗,。4月與日元疲弱相關(guān)的破產(chǎn)宗數(shù)為35宗。內(nèi)藤修還稱,，企業(yè)破產(chǎn)數(shù)字可能從8月至年底有所增多,，因?yàn)閰R率變化對(duì)破產(chǎn)數(shù)字的影響通常滯后3至6個(gè)月。
不僅如此,，日元貶值相當(dāng)于提升了進(jìn)口食品的價(jià)格,，物價(jià)上漲明顯，而普通的工薪族的工資并沒有立刻上漲,，對(duì)于平民百姓來說,，他們的生活成本提高了許多。
最近,，日本三大糖果制造商——明治,、森永和樂天均宣布大幅上調(diào)所有以可可粉為原料的產(chǎn)品的價(jià)格,。這三家糖果制造商在新聞發(fā)布會(huì)上使用了非常類似的措辭，它們都表示,，已盡全力消化進(jìn)口原材料的成本,，但現(xiàn)在不得不將成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。
瑞士信貸駐東京首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家白川弘道還表示,，企業(yè)往往會(huì)利用日元作為漲價(jià)的便利借口,，而實(shí)際上，它們漲價(jià)是為了提高利潤率,。
白川弘道認(rèn)為,，匯率下跌對(duì)經(jīng)濟(jì)的好處將較微弱，因?yàn)槿蛐枨蠓ασ馕吨统隹趦r(jià)格正抵消日元走軟所帶來的提振作用,。與此同時(shí),，日本勞動(dòng)者的薪資上漲被超市漲價(jià)吸收，提高消費(fèi)的難度將加大,。
日本首相安倍晉三在德國出席七國集團(tuán)峰會(huì)后,，罕有公開談及日元走勢(shì)，他承認(rèn)日元貶值政策,，對(duì)中小企業(yè)和地方經(jīng)濟(jì)造成打擊,，影響國民生活。
日本財(cái)務(wù)省5月25日在官網(wǎng)發(fā)布的新聞稿中稱,，日本當(dāng)前貿(mào)易出口形勢(shì)較好,，如果原油價(jià)格能夠持續(xù)低于去年同期水平，日本的貿(mào)易赤字額度將繼續(xù)縮小,。但國際油價(jià)卻在今年迎來反轉(zhuǎn),。與年初相比，布倫特原油價(jià)格已經(jīng)上漲了50%,。
“由于原材料和中間產(chǎn)品的進(jìn)口價(jià)格提高，疲弱的日元在不經(jīng)意間傷害了中小企業(yè),，并損害消費(fèi)者的利益,，”Jaejoon
Woo表示，“更重要的是,，如果日本政府僅依靠貨幣政策,，而忽略結(jié)構(gòu)性改革以及財(cái)政政策調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增長的潛力不可持續(xù),�,！�
Jaejoon
Woo還指出，日本目前面臨的另一個(gè)大問題是公共債務(wù)巨大,。目前日本政府財(cái)務(wù)赤字約為國內(nèi)生產(chǎn)總值的247%,。
“可以肯定的是,，日本尚沒有如希臘或其他南歐國家破產(chǎn)的危機(jī),。目前日本稅收約為GDP的16%,，這一比例只有經(jīng)合組織平均水平的一半，因此還有進(jìn)一步增加稅收的空間,。此外,，日本的國際投資凈頭寸占GDP50%以上,，位居世界前列,。也就是說，日本有大量的資源來償還公共債務(wù),�,！�
然而到目前為止,，日本并沒有出臺(tái)中期財(cái)政調(diào)整計(jì)劃。Jaejoon
Woo認(rèn)為,，如果日本缺乏明確的財(cái)政調(diào)整計(jì)劃,，目前的量化寬松計(jì)劃還是會(huì)帶來公共債務(wù)貨幣化的潛在風(fēng)險(xiǎn),，并可能引發(fā)金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。
日元底線
如果日元持續(xù)貶值,，不僅日本進(jìn)口商和國內(nèi)企業(yè)會(huì)感到“疼痛”，包括韓國和美國在內(nèi)的貿(mào)易伙伴也可能會(huì)被迫作出反應(yīng)
5月26日東京外匯市場(chǎng)的日元匯率一度貶值至1美元兌123.33日元,，創(chuàng)出了7年零10個(gè)月以來的最低點(diǎn),。6月2日,，日元進(jìn)一步失守125兌1美元重要關(guān)口，再創(chuàng)12年半新低,。
西太平洋銀行資深貨幣策略師凱洛分析，日元在6月初短線重貶主要原因有二：一個(gè)市場(chǎng)炒客重新建立日元空頭部位,，另一個(gè)是日本投資人加碼海外債券,。
日本央行行長黑田東彥6月10日下午在眾議院財(cái)務(wù)金融委員會(huì)會(huì)議上表示,，從實(shí)際有效匯率來看“日元貶值已非常嚴(yán)重”，因此“實(shí)際有效匯率不會(huì)進(jìn)一步走向日元貶值”,。
黑田東彥稱，“存在與經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)應(yīng)的（匯率的）范圍,，希望在這個(gè)范圍內(nèi)波動(dòng)”,。因此“雖然不能說絕對(duì)不允許日元在目前基礎(chǔ)上再稍稍貶值，但同時(shí)日元進(jìn)一步貶值也并非越來越有利（經(jīng)濟(jì)）”,。黑田是在回答民主黨議員前原誠司的提問時(shí)作出上述表示的,。
以此為轉(zhuǎn)折點(diǎn),，拋售日元買入美元的操作集中出現(xiàn)。在6月10日下午的東京外匯市場(chǎng)，日元匯率出現(xiàn)快速上漲,。
而日本決策者對(duì)近幾個(gè)月日元貶值的情形越來越擔(dān)憂。4月,，一位安倍首相的經(jīng)濟(jì)顧問表示,，日元最適宜的價(jià)格應(yīng)該是105日元兌1美元,。而在6月10日，黑田東彥又作出上述“日元貶值已非常嚴(yán)重”的表態(tài),。
盡管黑田東彥對(duì)日元貶值進(jìn)行口頭干預(yù),，但受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的影響,，一些外匯策略師仍預(yù)期日元兌美元會(huì)長期走貶,。BK資產(chǎn)管理公司（BK
Asset Management）的外匯策略部門主管Boris
Schlossberg表示，“倘若美聯(lián)儲(chǔ)真要將利率正�,；f再多也不會(huì)減緩美元漲勢(shì)”,。
Kumiharu
Shigehara表示,，很難做出對(duì)匯率的“正確”水平的評(píng)估。這就是說,，日元兌美元匯率當(dāng)前看起來仍然處在可控的范圍之內(nèi),，但并不排除市場(chǎng)力量給予日元進(jìn)一步下行的壓力。
金融信息提供商FactSet公司投資銷售經(jīng)理George
T. Hogan告訴《國際金融報(bào)》記者,，125日元兌1美元并不是太“過分”,，但已經(jīng)接近危險(xiǎn)的邊緣。
George T.
Hogan表示：“一旦美聯(lián)儲(chǔ)在今年下半年加息,，但日本仍然維持大規(guī)模的量化寬松項(xiàng)目,，日元將有進(jìn)一步下跌的動(dòng)能”。而如果日元持續(xù)貶值,，不僅日本進(jìn)口商和國內(nèi)企業(yè)會(huì)感到“疼痛”,，包括韓國和美國在內(nèi)的貿(mào)易伙伴也可能會(huì)被迫作出反應(yīng)。
Jaejoon
Woo也認(rèn)為,，日本央行料不會(huì)做出政策轉(zhuǎn)變,。“我認(rèn)為日本央行似乎是在暗示進(jìn)一步削弱日元是不太可能的,，但并沒有表達(dá)對(duì)匯率的期望,。這就是說，考慮到日元貶值是刺激通脹和刺激經(jīng)濟(jì)的主要渠道,，日本當(dāng)局似乎不會(huì)太過于擔(dān)心日元貶值,。因此，我不認(rèn)為日本會(huì)改變現(xiàn)有政策,。”
Jaejoon
Woo還告訴《國際金融報(bào)》記者,，在現(xiàn)有的量化寬松計(jì)劃下,，政府鼓勵(lì)養(yǎng)老金和保險(xiǎn)公司出售日本國債,，并購買海外資產(chǎn),，這也會(huì)給日元帶來下行的壓力”,。
“不過，隨著消費(fèi)品的進(jìn)口價(jià)格上漲,，日本勞動(dòng)者有望看到工資和薪金的快速上升,。所以在避免消費(fèi)者的實(shí)際可支配收入被侵蝕的同時(shí),，日元貶值會(huì)再次幫助提高通貨膨脹率,�,！盝aejoon
Woo表示。
不過日元貶勢(shì)或?qū)⒌酱藶橹�,。有“日元先生”稱號(hào),、前日本財(cái)務(wù)省官員神原英資表示,，日本今年經(jīng)濟(jì)增長率有望回升至1.5%水平，預(yù)估日元不太有進(jìn)一步大幅走貶的空間,，因此認(rèn)為美元兌日元不會(huì)達(dá)到130,。
他認(rèn)為,，若日元能持續(xù)保持在125左右，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)有正面幫助,；若貶至130，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)恐造成打擊,，甚至連美國都可能出面關(guān)心貶勢(shì)。
對(duì)于日本央行的動(dòng)向,，神原英資指出,，日本央行去年加碼寬松是因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)很糟，經(jīng)濟(jì)增長率接近于零,，但目前日本經(jīng)濟(jì)已有復(fù)蘇情況,，他預(yù)估日本央行今年應(yīng)不會(huì)加碼寬松。
另有分析師稱,，目前日本經(jīng)濟(jì)狀態(tài)較好,，而且日本股市正走多，當(dāng)局沒有理由入市干預(yù),。他們稱,，除非美元兌日元漲至130左右，否則日本當(dāng)局不太可能買入日元干預(yù)匯市,。
貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)
無論是韓國,、印度尼西亞還是印度，貨幣當(dāng)局都準(zhǔn)備讓本幣貶值,，因日元下跌導(dǎo)致他們經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力下降,，并將各國拖入一場(chǎng)“貨幣戰(zhàn)”
在亞洲范圍之內(nèi)，日元的持續(xù)低迷已經(jīng)給一些國家的出口企業(yè)帶來巨大壓力,。
首當(dāng)其沖的是韓國出口企業(yè),。韓國出口商與日本企業(yè)在汽車和電子產(chǎn)品市場(chǎng)是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，因此韓國對(duì)日元快速貶值尤為敏感,。
據(jù)韓聯(lián)社報(bào)道稱,，韓國一半以上出口企業(yè)因日元走低而遭受損失，七成韓企因日元走低而陷入困境,。特別是在鋼鐵,、石油化學(xué)、機(jī)械,、飲食,、汽車和汽車配件、造船等領(lǐng)域,。同時(shí)大韓商工會(huì)議所專家還表示,，日元貶值短期內(nèi)回調(diào)可能性不大,。
而印度財(cái)政部長的一位顧問也表示，該國出口不振不僅是因?yàn)槿蛐枨笃Ｈ�,，也是因日本和歐元區(qū)等主要經(jīng)濟(jì)體采取了本幣貶值的刺激性貨幣政策,。
“無論稱之為競(jìng)爭(zhēng)性貶值、貨幣戰(zhàn)還是其他的東西,，事實(shí)上這些政策正在并將對(duì)貿(mào)易伙伴產(chǎn)生影響,。”該顧問稱,，“我們不能承受自己的貨幣變得缺乏競(jìng)爭(zhēng)力�,！�
日元連續(xù)不斷地貶值,，還帶動(dòng)韓元和東南亞國家貨幣的貶值。這使得外界擔(dān)心,，新一輪貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)將可能出現(xiàn),。
今年以來，印度尼西亞盧比,、馬來西亞林吉特,、泰銖和其他貨幣兌美元一直在逐步下跌。雖然一部分原因是因?yàn)槊涝蚣酉㈩A(yù)期而走高,，但日元下跌也是另一誘因,。路透社報(bào)道稱，無論是韓國,、印度尼西亞還是印度,，貨幣當(dāng)局都準(zhǔn)備讓本幣貶值，因日元下跌導(dǎo)致他們經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力下降,，并將各國拖入一場(chǎng)“貨幣戰(zhàn)”,。
新西蘭央行和韓國央行6月11日均宣布降息，出乎部分市場(chǎng)人士預(yù)料,，而兩家央行共同降息的原因之一即為近期日元匯率持續(xù)貶值,。
著名“大空頭”、法國興業(yè)銀行首席策略師Albert
Edwards
6月2日警告,，日元兌美元大貶至近13年來最低點(diǎn),，可能會(huì)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)更多騷動(dòng)，因?yàn)槠渌麌乙矔?huì)采取行動(dòng)來拉貶自家貨幣,，以提升競(jìng)爭(zhēng)力,。
目前的情況與1997年有相似之處，當(dāng)時(shí)日元大幅貶值,，亞洲貨幣匯率競(jìng)爭(zhēng)力低迷,，且經(jīng)常賬戶赤字高企,，最終引爆亞洲貨幣危機(jī)。
但市場(chǎng)人士對(duì)此表示冷靜,。英國研究機(jī)構(gòu)Lombard
Street Research宏觀策略師Gaurav
Saroliya稱,，“我認(rèn)為情況不會(huì)像1997年時(shí)那樣慘烈�,！彼赋瞿壳芭c當(dāng)時(shí)情況存在很大的不同,。
與1997年相比，亞洲各國的通脹問題沒有那么嚴(yán)重,，因此更能輕松地應(yīng)對(duì)貨幣貶值,。而亞洲市場(chǎng)已經(jīng)變得更具靈活性，外國投資的波動(dòng)不像1997年那樣劇烈,。
“不過目前這些亞洲國家中有許多正在面臨出口表現(xiàn)不佳的雙重打擊,，因?yàn)楸編艆R率太沒有競(jìng)爭(zhēng)力了。這都要怪日本,，以及在全球量化寬松的背景下,，持續(xù)數(shù)年的投資資金流入，還有疲弱的家庭需求,�,！�
Gaurav Saroliya認(rèn)為，對(duì)上述國家來說這是個(gè)大利空,，因此他們會(huì)被迫采取非常規(guī)的措施,，促使本幣貶值。
Kumiharu
Shigehara也表示,，在固定匯率下,，如果一些國家受到國內(nèi)資本市場(chǎng)價(jià)格崩潰的沖擊，并導(dǎo)致日元兌該國貨幣大幅升值時(shí),，這些國家的貨幣貶值并不會(huì)導(dǎo)致“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”,。但是在浮動(dòng)匯率制度下，受到貿(mào)易伙伴貨幣貶值影響的國家可以采取貨幣手段來抵消匯率變動(dòng)產(chǎn)生的不良影響,，提高本國產(chǎn)品的國際價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力,。
George
T.
Hogan則表示，政策制定者仍舊普遍認(rèn)為,，美國經(jīng)濟(jì)是目前全球經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎之一,。如果美國經(jīng)濟(jì)蹣跚前行，歐盟和日本又重新陷入衰退,，并且印度和中國經(jīng)濟(jì)仍存在上行壓力,，一些國家的國內(nèi)政治壓力可能將施壓政府采取更激進(jìn)的措施。而在美國經(jīng)濟(jì)尚未完全恢復(fù)之前,，美國也不會(huì)太高興看到強(qiáng)勢(shì)美元,。因此,，在一個(gè)較長時(shí)期內(nèi)，貨幣貶值是一個(gè)值得擔(dān)憂的問題,。
