今年以來(lái)A股持續(xù)火爆，資金入市情緒高漲，公募,、私募新產(chǎn)品發(fā)行更是不斷刷新紀(jì)錄,，百億規(guī)模新基金再次涌現(xiàn),。不過(guò),，個(gè)股急速飆漲,，也加大了機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)中期調(diào)整的擔(dān)憂(yōu),。近期不少操作謹(jǐn)慎的私募大幅降低倉(cāng)位,，新產(chǎn)品配置暫時(shí)擱置。
個(gè)股分化料加劇
“老產(chǎn)品的倉(cāng)位都降到三至四成,，主要是把一些漲幅過(guò)大已兌現(xiàn)預(yù)期的股票減掉了,。”深圳一管理規(guī)模在20億左右的私募機(jī)構(gòu)人士表示,。這種擔(dān)憂(yōu)情緒在重倉(cāng)成長(zhǎng)股的私募較普遍。另一深圳私募更是將研究重心轉(zhuǎn)向港股,。“現(xiàn)在公司的投研和市場(chǎng)都將重心轉(zhuǎn)到港股,，近期會(huì)成立一只港股基金,，A股的產(chǎn)品已經(jīng)將部分股票減掉鎖定收益,�,！痹撍侥既耸刻寡裕cA股比較,，港股標(biāo)的還算便宜,，安全邊際會(huì)高些。
A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自漲幅過(guò)大個(gè)股,。久富投資董事長(zhǎng)姜任飛指出,，目前個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)在積聚,，一些股票風(fēng)險(xiǎn)較大,，需要很好鑒別,，將來(lái)個(gè)股走勢(shì)可能會(huì)有較大分化,。南方基金首席策略師楊德龍也指出，A股賺錢(qián)效應(yīng)吸引了各路資金蜂擁入市,，4月上證指數(shù)漲幅達(dá)18.51%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大漲22.38%,。加上3月漲幅,，上證指數(shù)兩個(gè)月上漲34%以上，很多個(gè)股漲幅巨大,，累積大量獲利盤(pán),，5月市場(chǎng)獲利回吐壓力較大。
融智評(píng)級(jí)最新調(diào)查報(bào)告顯示,，5月中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為91.30,，較上月下降7.61個(gè)百分點(diǎn),，這是該指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月低于臨界點(diǎn),。數(shù)據(jù)表明,，越來(lái)越多的私募傾向于減倉(cāng),。受訪(fǎng)的基金經(jīng)理中，6.52%的基金經(jīng)理計(jì)劃增倉(cāng),；54.36%的基金經(jīng)理選擇倉(cāng)位保持不變,；39.13%的基金經(jīng)理表示將在本月減倉(cāng),。與上月相比,，選擇增倉(cāng)的基金經(jīng)理占比大幅減少,，選擇減倉(cāng)的基金經(jīng)理占比明顯上升,。
對(duì)成長(zhǎng)股的擔(dān)憂(yōu)已成為機(jī)構(gòu)投資者揮之不去的陰影,。國(guó)金證券一份報(bào)告指出,，綜合基金對(duì)二季度的市場(chǎng)展望來(lái)看,，多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為各種潛在的催化因素會(huì)導(dǎo)致成長(zhǎng)股調(diào)整,。但成長(zhǎng)股長(zhǎng)期向上趨勢(shì)未變,，代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的互聯(lián)網(wǎng)+和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)仍是長(zhǎng)期投資方向,�,；趯�(duì)政策放松以及下半年經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)的預(yù)期,，金融地產(chǎn),、資源股也存在階段性機(jī)會(huì)。后期成長(zhǎng)股走勢(shì)將分化,，更偏向于成長(zhǎng)及藍(lán)籌的均衡配置,。但基金對(duì)新興產(chǎn)業(yè)投資觀點(diǎn)分化明顯,。
實(shí)際上,，已有部分基金開(kāi)始減倉(cāng)鎖定收益,。5月3日民生證券的基金倉(cāng)位監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，上周共有240只開(kāi)放式主動(dòng)偏股型基金加倉(cāng),，占比40%,；357只主動(dòng)減倉(cāng)，占比60%,，占總樣本57.5%的基金主動(dòng)減倉(cāng)幅度在2%以?xún)?nèi),。中小基金公司調(diào)倉(cāng)幅度較大，操作分化相對(duì)明顯,。
基金發(fā)行火爆
今年以來(lái),，由于市場(chǎng)急速升溫，有私募機(jī)構(gòu)一口氣發(fā)了十幾只產(chǎn)品,，管理資產(chǎn)規(guī)模直線(xiàn)飆升,。“我們的老產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò),，客戶(hù)認(rèn)購(gòu)熱情較高,，渠道方面也樂(lè)意推。所以新產(chǎn)品募集得特別快,，4月就成立了5只,。”上述私募機(jī)構(gòu)人士坦言,。
市場(chǎng)和發(fā)行的雙重火爆,，使私募規(guī)模大幅增長(zhǎng)，百億級(jí)別私募已經(jīng)超過(guò)10家,。據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì),，截至2015年3月31日，已發(fā)行陽(yáng)光私募基金的1714家證券類(lèi)私募管理人中,，管理資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)100億的私募機(jī)構(gòu)已達(dá)12家,，54家私募機(jī)構(gòu)管理規(guī)模在30億元以上，142家管理規(guī)模在10億元以上,，10億元以下的私募機(jī)構(gòu)數(shù)量最多(1573家),，占比達(dá)91.77%。
同時(shí),，公募基金的新產(chǎn)品發(fā)行進(jìn)入3月后急速升溫,。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年前兩月共發(fā)行78只新基金,，總共規(guī)模為1100億元,。3月則成立51只新基金，募資規(guī)模更是超越前兩月總和,，規(guī)模近1300億元,。進(jìn)入4月后，在賺錢(qián)效應(yīng)的激勵(lì)下,，新基金成立更呈現(xiàn)井噴,，全月成立新基金達(dá)80只，募集規(guī)模超過(guò)前三月總和,，逾2700億元,。
值得注意的是，4月以來(lái),，市場(chǎng)屢屢出現(xiàn)百億規(guī)模級(jí)別新基金,。比如易方達(dá)新常態(tài)基金，在4月27日發(fā)行首日,，一舉募集近150億元資金,。東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)和景順長(zhǎng)城滬港深精選成立規(guī)模也分別達(dá)到138.56億元和110.11億元。統(tǒng)計(jì)顯示,，今年以來(lái)已有26只新基金成立規(guī)模超過(guò)50億元,。
新資金入市持續(xù)活躍。據(jù)海通證券數(shù)據(jù),，上周公募基金新發(fā)行408.7億元,，今年累計(jì)發(fā)行4334.6億元；4月陽(yáng)光私募發(fā)行124.7億元,，今年累計(jì)發(fā)行291億元,。目前融資余額約1.82萬(wàn)億元，上周增加452.3億元,，增幅環(huán)比減少45.9億元,。上周滬港通規(guī)模增加28億元，累計(jì)使用額度1298億元,。資金入市前四項(xiàng)合計(jì)1753億元,。實(shí)際上,，2015年來(lái)銀證轉(zhuǎn)賬累計(jì)已經(jīng)增加1.85萬(wàn)億元。
不過(guò),，發(fā)行火爆帶來(lái)了幸福的煩惱,。不斷飆漲的股市，正在使得買(mǎi)股票變成一件令人糾結(jié)的事,�,！百I(mǎi)原來(lái)產(chǎn)品的配置標(biāo)的肯定不合適，現(xiàn)在我們只敢配多一點(diǎn)前期滯漲的股票,，相對(duì)安全些,，但倉(cāng)位較輕，只有6成左右,�,！鼻笆錾钲诠芾硪�(guī)模在20億元左右的私募機(jī)構(gòu)人士表示。
謹(jǐn)防“強(qiáng)對(duì)流”天氣
從目前市場(chǎng)情緒看,，對(duì)于可能出現(xiàn)中期調(diào)整的擔(dān)憂(yōu)最大,。興業(yè)證券近期報(bào)告指出，牛市有調(diào)整才能更長(zhǎng)遠(yuǎn),，5月行情出現(xiàn)“小尖頂”的概率增大,。隨著樂(lè)觀情緒強(qiáng)化，“杠桿上的牛市”已經(jīng)亢奮,，面對(duì)火爆的行情和疲弱的經(jīng)濟(jì),，政策調(diào)控可能較難壓制行情。如果未來(lái)數(shù)周市場(chǎng)火爆更明顯,，監(jiān)管層有可能下狠手,。
從各大機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，盡管對(duì)于長(zhǎng)牛認(rèn)識(shí)普遍一致,，但對(duì)于調(diào)整的擔(dān)憂(yōu)較多,。海通證券指出，A股牛市中期調(diào)整通常由三大因素導(dǎo)致：管理層調(diào)控股市,、宏觀政策調(diào)整及海外金融危機(jī),，目前看第三個(gè)因素還遠(yuǎn)，第二個(gè)因素暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn),。近期數(shù)據(jù)顯示,，宏觀政策積極疊加股市賺錢(qián)效應(yīng)，資金仍在不斷入市,，市場(chǎng)趨勢(shì)向好不變,。不過(guò)，市場(chǎng)氛圍開(kāi)始有了夏天的味道,，既然熱情似火,，也意味著需注意可能出現(xiàn)雷陣雨,。
楊德龍認(rèn)為，4月底,，監(jiān)管層開(kāi)始提示風(fēng)險(xiǎn),，通過(guò)加大新股發(fā)行、嚴(yán)格檢查加杠桿工具等措施調(diào)控市場(chǎng)預(yù)期,，反映出管理層希望股市能穩(wěn)步上漲、避免大起大落,。進(jìn)入5月,，市場(chǎng)波動(dòng)可能進(jìn)一步加劇。
興業(yè)證券認(rèn)為,，從時(shí)間上看,，5月中上旬風(fēng)險(xiǎn)仍較小，短期增量資金流入速度遠(yuǎn)快于籌碼供給,，市場(chǎng)自發(fā)性深調(diào)大調(diào)的概率較低,，當(dāng)前點(diǎn)位可能還未到監(jiān)管出重手時(shí)。因此,，本周指數(shù)直接走高或出現(xiàn)3%-5%的回調(diào),，都可以利用市場(chǎng)情緒的慣性，繼續(xù)保持多頭思維,。隨著市場(chǎng)亢奮情緒的進(jìn)一步發(fā)酵以及指數(shù)運(yùn)行中樞上移,，5月中下旬，調(diào)控出手的概率有可能明顯上升,，屆時(shí)投資者應(yīng)多一份謹(jǐn)慎,，防范“強(qiáng)對(duì)流”天氣。
