從周二的震蕩回落到周三的逾百股漲停,，A股最近兩個交易日可謂“冰火兩重天”,。盡管每天超過萬億元的市場成交量說明市場人氣仍然高漲,，但歷史經(jīng)驗告訴我們,，當領漲股開始領跌,、低價股開始補漲的情況出現(xiàn),，往往是市場震蕩開始加大,、風險開始增加之時,，投資者需要高度警惕個股的回撤風險,。
掘金低價股
海通證券策略分析師荀玉根等通過研究歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),，在2005-2007年、2009年牛市,，低價股在牛市中期均有一輪近乎瘋狂的表現(xiàn),。2005-2007年牛市：市場從2005年6月6日開始啟動，2006年9月后進入快速拉升期,，此后一直持續(xù)到2007年10月,。從這一期間高、中,、低價股的表現(xiàn)看,，低價股在牛市初期漲幅并不明顯，但在2007年1-4月的牛市中期,，10元以下低價股連續(xù)跑贏中高價股,。其中，5元以下低價股表現(xiàn)最為強勢,，2007年1-4月,，5元以下低價股相對50元以上高價股的累計超額收益高達80%。2009年牛市：本輪牛市市場于2008年10月28日就已開始見底,，但牛市前幾個月,，低價股表現(xiàn)同樣不顯著，進入2009年后，10元以下低價股才開始不斷領先,，并一直持續(xù)到了2009年5月,。
為什么牛市中期會出現(xiàn)低價股的崛起？海通證券判斷這可能與資金入市的節(jié)奏相關,。在牛市第一波,，市場炒作的熱點通常是具有政策刺激催化，或是基本面發(fā)生變化的板塊,，投資者相對還比較理性,。但隨著行情的深入，股市賺錢效應開始吸引更多中小投資者入場,，反映在2007年1-5月和2009年2-7月的牛市中期,，新增個人開戶數(shù)均出現(xiàn)明顯激增，市場逐步進入散戶主導的第二波炒作浪潮,。但相對于第一波機構大戶,，中小投資者對基本面的關注更少，加之前期高價股多數(shù)已高處不勝寒,，所以他們更傾向于去投資那些股價低,、漲幅少的公司，這也直接催化了牛市中期低價股的崛起,。
“潮水未退莫下船”
由于周二股指出現(xiàn)高開低走走勢,，使得市場人士一度認為市場短線的調(diào)整可能會就此展開，但周三權重,、題材齊漲的走勢無疑又使得這樣的判斷很難成立,，那么，A股是否已經(jīng)轉危為安,，再度步入牛市漲不停的節(jié)奏了呢,？
興業(yè)證券分析師王涵認為，本次地產(chǎn)政策進一步確認了其此前“地產(chǎn)政策重心已經(jīng)轉向穩(wěn)房價”的判斷,；后期要進一步穩(wěn)定房地產(chǎn)市場,，則貨幣放松、鼓勵資產(chǎn)證券化市場發(fā)展,，是必要的,。由于地產(chǎn)市場當前的供需結構與2009年不同了，因此盡管政策類似,，但2009年那種房價暴漲的情況不太會出現(xiàn),，房市緩慢企穩(wěn)后溫和復蘇，是更可能的一種格局,。政策近期的組合很清晰,，一方面,，穩(wěn)房市、匯市,，降低系統(tǒng)性風險,；另一方面，通過將二級市場做大做深,，通過市場來尋找經(jīng)濟增長點。而大類資產(chǎn)配置的方向來說,，既然政策放松還將延續(xù),，那么“潮水未退莫下船”，甚至包括利率債也會有一些波段性操作的機會,。盡管當前政府對于股債都更多開始關心非二級市場的融資,，但二級市場的“標桿”意義仍然存在。
不過也有資深市場人士認為,，從歷史數(shù)據(jù)來看,，在一波上升行情發(fā)展到領漲股開始領跌，低價股,、權重股開始補漲,，往往是行情震蕩的前奏。尤其是目前上證指數(shù)已經(jīng)逼近3800-4000點敏感區(qū)間,，新一輪IPO又將發(fā)行,，加上3月份不太樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將披露，投資者在整體樂觀之余,，仍需保持些許謹慎,。
