2014年以來,，改革浪潮席卷神州大地,，市場為之歡呼雀躍，A股也因此拉開了一輪波瀾壯闊的牛市行情,。在疲弱經(jīng)濟(jì)與托底政策博弈格局下,，改革轉(zhuǎn)型已成共識,；央行持續(xù)釋放寬松政策，同時各項改革穩(wěn)步推進(jìn),、逐步落實,，以及監(jiān)管層罕見地公開唱多，無疑起到推波助瀾的作用，令牛市行情愈演愈烈,。
回顧此次牛市行情的特征,，改革與轉(zhuǎn)型這一因素始終如影隨形地映射市場，具體表現(xiàn)就是藍(lán)籌與成長,，主板與創(chuàng)業(yè)板,、中小板之間呈螺旋狀的交替上漲。受此影響,，目前上證指數(shù)已突破3600點,，創(chuàng)近6年多新高，深成指亦持續(xù)保持強(qiáng)勁,。與此同時,，創(chuàng)業(yè)板和中小板繼續(xù)狂飆突進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板目前突破了2200點關(guān)口,，多次創(chuàng)歷史新高,；中小板則節(jié)節(jié)攀升，離突破歷史高點僅一步之遙,。當(dāng)然,，目前創(chuàng)業(yè)板和中小板PE分別為96倍和64倍，高估值已毋庸置疑,，同時注冊制亦緊鑼密鼓地推進(jìn),，因而小股票隱含的風(fēng)險亦漸行漸大。
大熊市宣告徹底結(jié)束
值此關(guān)鍵之際,，有必要認(rèn)識目前市場的運(yùn)行態(tài)勢,。筆者將運(yùn)用技術(shù)分析對上證指數(shù)進(jìn)行條分縷析。
首先,，上證指數(shù)從6124.04～1664.92點為A浪下跌,，1664.92～3478.01點為B浪反彈，3478.01～1974.38點為C浪下跌,，且其結(jié)構(gòu)上為5-3-5的鋸齒形調(diào)整,。按目前上證指數(shù)突破3478點即B浪高點，也就意味著6124.04～1974.38點波段的大熊市,，截至目前已宣告徹底結(jié)束,。
其次，上證指數(shù)從1974.38點上漲至今,，其結(jié)構(gòu)為明顯的楔形推動浪結(jié)構(gòu),；即1974.38～2146.67點為第浪上漲，2146.67～1991.06點為第浪調(diào)整,，1991.06～3404.83點為第浪上漲,，3404.83～3049.11點為第浪調(diào)整，3049.11點至今為第五浪上漲，且其內(nèi)部結(jié)構(gòu)均為三浪推動,。這種結(jié)構(gòu)是目前的首選,，并有上證50指數(shù)與滬深300指數(shù)相互印證；以上證50指數(shù)為例,，1402.18～1587.62點為第浪,，1587.62～1447.92為第浪，1447.92～2692.61點為第浪,，2692.61～2303.11點為第浪,，2303.11點至今為第五浪。因此,，上證指數(shù)目前從1974.38點所展開的牛市行情,，其結(jié)構(gòu)為（3-3-3-3-3）的楔形推動浪。那么,，也就說從1974.38點的上漲僅僅為牛市的第一大浪,，隨后的行情將更為壯觀。
警惕二季度市場調(diào)整
再次,，目前上證指數(shù)已運(yùn)行出楔形推動5浪的結(jié)構(gòu)雛形,，那么這里既是風(fēng)險也是機(jī)會。其中的風(fēng)險主要是,，上證指數(shù)將面臨第二浪調(diào)整,，但第二浪調(diào)整完成后，將迎來主升浪第三大浪,，這就意味著巨大機(jī)會亦隨之而來,，而目前的牛市推動浪僅僅是拉開序幕。
最后,，第一浪會上漲的高度及第二浪調(diào)整何時開始是至關(guān)重要的，因為目前市場持續(xù)大漲,，積聚了豐厚的獲利盤以及小股票高估值壓力,。此外，加之最早4月份將討論修改證券法為注冊制鋪路等因素,，若引發(fā)創(chuàng)業(yè)板和中小板展開調(diào)整,，與上證指數(shù)形成共振，那么市場即將進(jìn)入第二浪調(diào)整,，這時許多股票調(diào)整幅度必定較大,。筆者認(rèn)為，第一浪中的第浪即3049.11點開始的上漲,，也即將進(jìn)入最后階段,，在3700～3800點區(qū)域遇阻的概率較大，這是因為6124.94～1664.92點波段的0.618倍即在此區(qū)間；并且,，從月K線角度看,，第浪連續(xù)8月收陽線，可視為主力資金建倉,，經(jīng)過第浪洗盤調(diào)整后,，再次連漲兩月，這時市場獲利盤巨大,，繼續(xù)上漲所面臨的中短期風(fēng)險都在逐漸積累,；同時，近兩月上漲的量能已明顯萎縮,。在日K線圖上,，盡管近期滬市量能持續(xù)放大到6000億元以上，但最近上漲留下的缺口較多,，且個股漲幅巨大,，板塊幾乎都已輪番上漲，而目前僅剩金融,、地產(chǎn)等大權(quán)重表現(xiàn)欠佳,，因此指數(shù)若繼續(xù)大漲，那么第二浪調(diào)整將隨之而來,。
綜合看,，目前上證指數(shù)正運(yùn)行在第一浪中的第浪結(jié)構(gòu)中，也即是指數(shù)將面臨第二浪調(diào)整,，筆者預(yù)計上證指數(shù)阻力區(qū)域?qū)⒃?700～3800點間,。同時，目前創(chuàng)業(yè)板和中小板估值較高,，而注冊制改革已緊鑼密鼓地推進(jìn),，創(chuàng)業(yè)板中的小股票面臨的隱含風(fēng)險巨大，若4月份修改證券法有提速跡象,，則需要防范創(chuàng)業(yè)板和上證指數(shù)產(chǎn)生共振而展開調(diào)整,。這與當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)疲弱、二季度信用風(fēng)險敏感期以及注冊制改革等高度重合,，因此目前需要防范二季度市場風(fēng)險,。當(dāng)然，上證指數(shù)第二浪調(diào)整完畢后,，將迎來第三浪大漲的牛市狂歡曲,。
