“降息潮”接踵而至 離中國還有多遠,？
[春節(jié)之后資金面緊張的情況得以緩解,，加之目前全球央行再寬松，因此跨境資本流動不會一直單向流出,，相當部分流動性會向全球其他國家和區(qū)域溢出]
就在中國沉浸在春節(jié)之喜時,，他國央行可沒有停下寬松的步伐。2月24日,，土耳其央行宣布降息,；2月23日，以色列央行時隔六個月后再度宣布降息,。2015年以來,，實行降息和寬松政策的央行已接近20家，且根據美國最為知名的財經博客Zerohedge測算,，這股“寬松潮”已覆蓋全球50%人口,。
隨著奔騰不息的全球寬松潮，加之中國經濟數據不佳,，市場最大的疑問無疑是中國央行何時加入“降息潮”,？海通證券昨日表示，通縮是當前經濟主要風險,，再次降息時機已經成熟,。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒對稱：“二季度初降息的概率可能性較大，主要看經濟數據是不是會超預期的差,�,！�
此外，摩根大通華鑫高級經濟學家章俊告訴記者,，當前降息的必要性大于連續(xù)降準,。“由于上次降準在一定程度上對沖了資本外流,，緩解了春節(jié)等季節(jié)因素造成的流動性偏緊問題,，且歐央行QE的流動性預期使得資金向新興市場回流。目前來看,，短時間內連續(xù)降準的必要性不高,。相反，由于1月通脹數據不佳,，實際利率在降準之后不降反升,，因此需要降息來降低實體經濟融資成本。”
全球降息潮再擴容
土耳其和以色列央行的加入使得全球降息潮進一步擴容,。2月24日,，土耳其央行將基準回購利率從7.75%下調至7.5%，符合市場預期,。將隔夜貸款利率從11.25%下調至10.75%,，市場預期為11.0%。將隔夜借款利率從7.5%下調至7.25%,，市場預期為7.0%,。
土耳其總理達武特奧盧(Davutoglu)表示，調降基準利率25個基點不夠,，應該進一步降息,。
此外，以色列央行時隔六個月后于2月23日再度宣布降息,，將基準利率從0.25%下調至0.1%,，出乎市場預料。
在過去短短幾周,，以色列貨幣謝克爾(Shekel)升值幅度逾3%,，以色列1月通脹率為-0.5%，深陷通縮之中,，且未來一年的通脹預期也低于1%,。該國通縮的“肇事方”也和眾多國家類似——原油價格跳水和其他大宗商品價格低迷。
值得一提的是,，以色列央行此前的貨幣政策已經十分寬松,，在美聯(lián)儲加息預期下，各個新興市場資本外流的窘境越發(fā)引人擔憂,。
更有甚者,，Zerohedge發(fā)表評論文章稱，美國經濟是否真的那么強勁也值得懷疑,�,！氨M管無數觀點認為世界當前已經‘逃離’金融危機，但經濟數據和央行的接二連三的寬松行動證明這是個偽命題,。值得懷疑的是,，外界所說的‘美國經濟強勁，并將在2015年成為驅動全球增長的引擎’究竟是否屬實,？當前寬松潮已覆蓋全球50%的人口，這是否真的有效,？”
美聯(lián)儲1月會議紀要顯示,，仍傾向于維持近零利率更長時間，稱如海外經濟惡化,、美元走強,、中東和烏克蘭局勢緊張,、希臘政局不穩(wěn)等因素或給美國帶來風險，但絕大多數委員對美國經濟比較樂觀,，預計2015年下半年美國經濟增速會超預期,。主流觀點認為，美聯(lián)儲應該會保持在今年中后期加息的預期不變,。
當前,，歐元區(qū)等國家和美國貨幣政策分化將造成跨境資本流動的不確定性增加�,！�2015年中國的國際資本流動形勢將告別過去單邊流入為主的趨勢,，而是呈現更大波動性，目前需評估的是歐元區(qū)QE能不能一定程度上對沖美聯(lián)儲加息預期的負面影響,�,！敝x亞軒告訴記者。
統(tǒng)計顯示,，2015年年初至今,，開始實行降息或寬松政策的央行依次包括埃及央行、印度央行,、秘魯央行,、瑞士央行、丹麥央行(共4次降息),、土耳其央行(共2次降息),、巴西央行、加拿大央行,、歐洲央行(QE),、新加坡央行、俄羅斯央行,、澳大利亞央行,、中國央行(降準)、瑞典央行,、以色列央行,。
中國降息還有多遠？
繼2月3日中國央行突擊降準后,，股市未見漲勢,，加之1月CPI數據低于預期、PPI通縮加劇,，實際利率不降反升,，因此市場對于央行降息的預期不斷升溫。
盡管春節(jié)期間“微信紅包風”風光無兩，但線上平臺的熱鬧景象并無法掩蓋低迷的實體經濟和疲軟的春節(jié)消費,。海通證券研究所昨日撰文表示,，房地產、汽車,、家電,、發(fā)電量等多項工業(yè)經濟數據不佳，而2月物價的漲幅亦低于預期,、CPI或仍在1%以下,，種種跡象表明通縮是當前經濟主要風險，再次降息時機已經成熟,。
海通證券更是以三大理由加以佐證：一是通縮風險加劇,，二是經濟下行壓力未減，三是貨幣信用創(chuàng)造萎縮,。必須降低高企的貸款利率,，央行去年四季度貨幣政策報告不再講“定力”，再次降息時機已經成熟,。
興業(yè)證券研究所副所長,、首席宏觀分析師王涵也對記者稱：“接下來中國可能會維持‘匯率穩(wěn)、貨幣松,、財政積極’的基調,。”
招商證券亦認為,，2015年央行貨幣政策調整的節(jié)奏和方式有可能會更積極,，低通脹的局面仍將持續(xù)給寬松政策創(chuàng)造條件，二季度初降息的概率可能性較大,，且預計年內降息一次,，降準2~3次。
至于先降息還是再度降準,？當前二者孰輕孰重,？章俊分析稱，“中國春節(jié)之后資金面緊張的情況得以緩解,，加之目前全球央行再寬松,，因此跨境資本流動不會一直單向流出，相當部分流動性會向全球其他國家和區(qū)域溢出,�,！彼J為，目前中國經濟確定性較高,，跨境資本會隨著全球寬松和中國經濟企穩(wěn)而回流,，因此短時間內連續(xù)降準的必要性不高,。
2月以來,，降準釋放基礎貨幣超6000億,，公開市場短期投放貨幣超2000億。據海通證券估算,，2月末超儲率有望回升至2.7%以上,，節(jié)后流動性有望逐步改善。
“相反,，降息以抗擊通縮風險,、降低融資成本是優(yōu)先選項�,！闭驴〗忉尩�,。
此外，寬松預期又將如何影響中國資本市場,？市場主流觀點認為,，降準降息預期下權益市場長期仍有望保持慢牛。隨著兩會臨近,，政策預期有助于風險偏好回升,，可把握兩會前的主題機會，包括國企改革,、環(huán)保,、電力等。
