昨日
（1月19日）A股的大跌之后,，網(wǎng)絡(luò)上流傳著這樣一句調(diào)侃的話：“如果你今天手里沒有幾只跌停的股票,，只能說你前期一直沒有踏準(zhǔn)節(jié)奏,�,！钡拇_,，跌停的股票大多集中在前期暴漲的金融板塊——券商股,、銀行股,、保險(xiǎn)股全線跌停,。
在港股市場,，金融股更是迎來大幅暴跌,，海通證券、中信證券等券商股跌幅超過16%,。香港券商分析師對記者表示,，A股本輪下跌有此前股市急漲后進(jìn)行調(diào)整的內(nèi)在要求，不會改變A股重心將長期上移的趨勢性觀點(diǎn),。H股方面,，目前從估值看明顯處于跌無可跌的狀況。而記者發(fā)現(xiàn),，有部分滬股通資金躲過了昨日的股市暴跌,。
部分券商H股跌幅超A股
昨日的港股金融股跌幅榜上，最引人注目的莫過于海通證券H股和中信證券H股,，在兩者A股雙雙跌停的同時(shí),，H股的跌幅分別達(dá)到16.52%和16.46%。
國元證券（香港）策略研究員張浩涵向記者表示,，從證監(jiān)會本次規(guī)范兩融業(yè)務(wù)的具體內(nèi)容來看,，提示風(fēng)險(xiǎn)的意味較濃，而并未實(shí)質(zhì)上打壓兩融業(yè)務(wù),，只是對市場心理沖擊較大,。“由于金融股股價(jià)在相對高位,，獲利盤,、避險(xiǎn)盤和降杠桿盤會造成踩踏，再加上其他資金可能持觀望心態(tài)不急于進(jìn)場,，因此,短期對金融股尤其是券商股可能會有較大沖擊,。”
截至昨日收盤，海通證券和中信證券的AH股溢價(jià)分別達(dá)到70.84%和58.87%,。也就是說,，作為同股同權(quán)的A+H股，海通證券A股的股價(jià)比H股貴了七成,。
另外,，記者發(fā)現(xiàn)，昨日兩個(gè)市場一個(gè)有意思的現(xiàn)象,，A股金融股齊齊跌停,，而港股市場的金融股卻有不同表現(xiàn)，一些券商股跌幅比A股更大,，而保險(xiǎn)股和銀行股相對跌幅較小,。如中國人壽、中國銀行,、光大銀行和交通銀行,，其AH股溢價(jià)率分別為41.64%、35.67%,、31.72%和29.37%,，而這4只個(gè)股昨日H股的跌幅分別為6.77%、5.86%,、6.89%和8.1%,，均低于A股10%的跌幅，4只個(gè)股的AH差價(jià)有一定縮窄,。
“A股回落,，雖然保險(xiǎn)股股價(jià)也會受到影響，但保險(xiǎn)股H股估值較合理,，又受國家政策支持,，相信接下來保險(xiǎn)股表現(xiàn)或會較其他金融股好�,！睆V發(fā)證券（香港）研究分析師陳惠杰對記者表示,。
金融地產(chǎn)H股市盈率或偏低
對于目前大多數(shù)A股和H股出現(xiàn)高溢價(jià)的情況，陳惠杰表示,，基于兩地市場很多的不同,，包括市場投資者結(jié)構(gòu)、投資者喜好等,，純粹以價(jià)差來買賣股份的邏輯并不成立,。
“本輪行情，H股明顯滯后于A股,，但就金融股來說,，未必A股會跌到和H股平價(jià),，若跌到平價(jià)也未必安全�,！睆埡坪J(rèn)為,，金融股的估值短期取決于市場情緒，中期取決于業(yè)績,，長期取決于業(yè)績和投資者必要收益率（貼現(xiàn)率）的共同作用,。
他進(jìn)一步表示，決定金融股未來的仍然是業(yè)績和一些預(yù)期的變化,，尤其是中國無風(fēng)險(xiǎn)利率是否會下行的預(yù)期,，這直接影響投資者衡量金融股內(nèi)在價(jià)值的必要收益率（貼現(xiàn)率）。而對銀行和券商有利的資產(chǎn)證券化還未大規(guī)模展開,，保險(xiǎn)公司投資權(quán)益類資產(chǎn)比例仍有提升空間，并且由于目前中國面臨的較大風(fēng)險(xiǎn)不是通脹而可能是通縮,，因而市場對于未來貨幣政策寬松有較強(qiáng)預(yù)期,。
不過，張浩涵也坦言,，無法預(yù)測A股本輪下跌的幅度和H股的跟隨程度,。但他表示，A股本輪下跌有股市急漲后進(jìn)行調(diào)整的內(nèi)在要求,，是消息面和技術(shù)面在市場相對高位的共振,，調(diào)整不會改變A股重心長期上移的趨勢。而H股方面,，“目前從估值看明顯處于跌無可跌的區(qū)域,，所以繼續(xù)長期看好A股和港股后市�,！�
張浩涵對記者分析稱,，目前恒生指數(shù)的靜態(tài)市盈率在11.01倍左右，遠(yuǎn)低于1986年以來的月度均值14.54倍和中位數(shù)14.19倍,；而恒生分類指數(shù)中,，金融分類（9.77倍）和地產(chǎn)分類（8.06倍）市盈率都遠(yuǎn)低于歷史均值（金融14.48倍，地產(chǎn)12.61倍）和中位數(shù)（金融13.94倍,，地產(chǎn)11.94倍）,，“從估值看，股價(jià)跌無可跌,，因此近期如果內(nèi)地投資者通過港股通,，參與港股投資出現(xiàn)由冷轉(zhuǎn)熱的現(xiàn)象，將一點(diǎn)也不奇怪,�,！�
其實(shí)，港股市場的金融股已開始受到關(guān)注，從港股通十大活躍個(gè)股的名單可以看出,，中信銀行H股,、中國銀行H股等在上周頻繁上榜，買入額遠(yuǎn)高于賣出額,。
有滬股通資金提前出逃
昨日的暴跌之前,，有一部分“聰明錢”，包括通過滬股通渠道買入A股的北上資金,，早已開始逢高賣出A股,。
資料顯示，昨日滬股通資金凈賣出3.43億元,，剩余額度達(dá)到了當(dāng)天額度的102.52%,。此外，港股通資金則是凈買入8.24億元,，剩余額度為當(dāng)天額度的92.15%,。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次滬股通資金凈賣出已不是首次出現(xiàn),。在2014年12月30日,，滬股通在收盤后首次出現(xiàn)凈賣出，當(dāng)天凈賣出6.3億元,，此外在2015年1月12日,、13日也連續(xù)出現(xiàn)了滬股通資金凈賣出，12日的滬股通凈賣出達(dá)到了12.74億元,，是滬股通凈賣出最多的一天,。可以看出,，在上證指數(shù)3100點(diǎn)以上的位置,，滬股通資金的凈賣出開始頻繁出現(xiàn)。
從滬股通十大活躍個(gè)股的情況也可以看出,，1月9日,，中國平安這只滬股通資金的“愛股”仍然是買入額遠(yuǎn)高于賣出額，從上周一（1月12日）開始,，這只個(gè)股開始頻繁出現(xiàn)凈賣出大于凈買入的情況,，五個(gè)交易日內(nèi)除上周二外，其余四個(gè)交易日的賣出額均高于買入額,。顯然這些選擇賣出的資金逃過了中國平安昨日的跌停,。
陳惠杰認(rèn)為，短線A股大盤料偏弱為主,，金融板塊短線仍有回調(diào)壓力,，市場或擔(dān)心出現(xiàn)“盈利及估值雙雙下降”的情況,，估值較高的證券板塊波動將較為激烈。不過,，此次回調(diào)后,，仍繼續(xù)看好金融板塊個(gè)股。
