上周五，證監(jiān)會(huì)通報(bào)了去年第四季度對(duì)證券公司融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查情況。其中,，中信證券等12家券商因融資類業(yè)務(wù)違規(guī)被證監(jiān)會(huì)采取了行政監(jiān)管措施,。此外，中信證券也發(fā)布公告稱,，公司第一大股東中國(guó)中信有限公司近期減持了占公司總股本約3%的3.48億股股份,。兩大利空來襲，A股市場(chǎng)中短期將如何運(yùn)行無疑成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),。
從快牛到慢牛
去年7月份以來,，A股市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)上漲，在行情啟動(dòng)之初的4個(gè)月,，上證指數(shù)累計(jì)漲幅僅有19.38%,。而從11月21日央行宣布降息之后，A股市場(chǎng)迅速從慢牛切換至快牛,，在不到兩個(gè)月的時(shí)間里,，上證指數(shù)大漲37.76%。
在股指大幅上漲的背后,，是融資余額的快速攀升,。2014年11月21日兩市融資余額7574.60億元，上周四則達(dá)到了11061.75億元,，39個(gè)交易日,，增加了3481.15億元，平均每個(gè)交易日增加近90億元,。如果加上通過銀行,、信托以及民間融資渠道進(jìn)入股市的資金，A股“杠桿資金”的入市規(guī)模還要更為龐大,。
針對(duì)融資金額的大規(guī)模入市,，官方媒體近期不斷提示風(fēng)險(xiǎn)。如最近兩周,，新華社連續(xù)刊登《期待“有質(zhì)量的牛市”》、《致杠桿牛市第一封信》等文章,，提示融資炒股的風(fēng)險(xiǎn),。
隨著本次證監(jiān)會(huì)對(duì)券商融資業(yè)務(wù)的嚴(yán)格監(jiān)管，A股市場(chǎng)從快�,；氐铰Ｒ渤蔀槭袌�(chǎng)共識(shí),。國(guó)泰君安證券宏觀分析師任澤平認(rèn)為，監(jiān)管部門的政策旨在讓牛市慢下來,，同時(shí)通過查兩融,、委托貸款等卡住資金脫實(shí)向虛的渠道，使得央行在后期為實(shí)體經(jīng)濟(jì)托底起到實(shí)質(zhì)性作用。興業(yè)證券首席策略分析師張憶東也指出,，從2014年下半年開始的這輪行情是中長(zhǎng)期行情,，但2014年12月份的大漲，將2015年的上漲提前預(yù)支了一部分,，因此,，對(duì)2015年的A股走勢(shì)將由此前的“大漲、大波動(dòng),、大分化”,，修訂為“小漲、大波動(dòng),、大分化”,。
降杠桿沖擊來襲 大小盤股皆難幸免
此次券商融資融券整改不僅給券商自身帶來影響，也將給融資融券占比較高的板塊,、行業(yè)和公司帶來影響,。
興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)顯示，從板塊上看,，目前主板,、中小板、創(chuàng)業(yè)板融資余額占整體板塊自由流通市值比例分別為8%,、5%和4%,，占標(biāo)的板塊自由流通市值比例分別為9.1%、10.2%和10%,；從行業(yè)上看,，融資余額占整體板塊自由流通市值排名靠前的分別為國(guó)防軍工、傳媒,、非銀金融,、建筑、有色,，占比分別為10.7%,、10.1%、9.8%,、9.2%和8.5%,；從個(gè)股看，融資余額超過100億元的有10家公司,，排名前5的分別為中信證券,、中國(guó)平安、海通證券,、浦發(fā)銀行,、興業(yè)銀行，占自由流通市值比例均超過7%，分別為13.65%,、8.33%,、8.35%、8.27%,、7.8%,；而融資余額占自由流通市值排名靠前的前5家公司分別為燃控科技、華新水泥,、豐林集團(tuán),、中鼎股份、三峽新材,，占比分別為31.7%,、26.1%、25.3%,、24.4%和24.2%,。
國(guó)泰君安證券策略分析師戴康認(rèn)為，兩融風(fēng)波短期內(nèi)會(huì)降低增量資金入場(chǎng)的積極性并且降低存量資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好,，因此對(duì)大盤藍(lán)籌股和小盤股都會(huì)產(chǎn)生負(fù)面沖擊,，因?yàn)橥顿Y者第一反應(yīng)是減持融資余額占比大的股票，以及流動(dòng)性好的股票,，但流動(dòng)性差的股票沖擊成本較大,，也會(huì)反映在股價(jià)的表現(xiàn)上。
短線趨于謹(jǐn)慎 長(zhǎng)期信心仍在
兩融風(fēng)波將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響,，投資者如何看待后市,？海通證券周末進(jìn)行的一項(xiàng)問卷調(diào)查顯示，盡管投資者對(duì)后市趨于謹(jǐn)慎,，但市場(chǎng)信心依然穩(wěn)定,。
首先，多數(shù)認(rèn)為規(guī)范融資融券業(yè)務(wù)將令市場(chǎng)出現(xiàn)短期回調(diào),，有6成多認(rèn)為指數(shù)回撤10%之內(nèi),。對(duì)當(dāng)前A股的定性，59%認(rèn)為是短期回調(diào),，33%認(rèn)為是中期調(diào)整,，8%認(rèn)為是本輪行情結(jié)束。對(duì)于上證指數(shù)的回調(diào)幅度,，35%認(rèn)為5%-10%之間，27%認(rèn)為小于5%,，25%認(rèn)為10%-15%,，13%認(rèn)為會(huì)超過15%。
不過，對(duì)于券商板塊來說,，投資者顯然要更為謹(jǐn)慎：31%認(rèn)為回調(diào)幅度將過20%,，30%認(rèn)為調(diào)整幅度在15%-20%，21%認(rèn)為會(huì)在10%-15%,，僅有18%認(rèn)為將小于10%,。
對(duì)于春節(jié)前的上證指數(shù)走勢(shì)，投資者的看法也相對(duì)謹(jǐn)慎：22%認(rèn)為將突破3500點(diǎn),，創(chuàng)出新高,；35%認(rèn)為將在3200點(diǎn)-3500點(diǎn)；30%認(rèn)為會(huì)在2900點(diǎn)-3200點(diǎn),，13%認(rèn)為將跌破2900點(diǎn),。相比12月的兩次調(diào)查，多空力量明顯更均衡,，之前是明顯偏多,。
