降息之后的第一個交易日,，股市氣勢如虹,，這一實(shí)質(zhì)性利好立刻成為股價拉升的強(qiáng)大動力,，券商,、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等受益板塊均出現(xiàn)大幅上漲,。與此同時,，市場人士認(rèn)為，降息對于債券市場也構(gòu)成重大利好,。雖然歷史上“股債同�,！背掷m(xù)的時間并不長久,，但結(jié)合當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)背景，此次降息可能會同時助推股市和債市雙雙走牛,。有基金經(jīng)理認(rèn)為,，市場可能正在上演歷史上少見的“股債持續(xù)同牛”行情,。
債基經(jīng)理轉(zhuǎn)向樂觀
鐘光正,，長城基金固定收益部總經(jīng)理，他管理的長城積極增利A,、C以及長城保本的收益排名一直居前,。早在今年9月，鐘光正就曾預(yù)測,，年內(nèi)有降息的可能,。在當(dāng)時看來，鐘光正的觀點(diǎn)略顯激進(jìn),。然而站在當(dāng)下的時點(diǎn)觀察,，鐘光正的觀點(diǎn)和邏輯頗有預(yù)見性。
幾個月前,，由于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟,，貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑐袌鲇瓉硪惠喤Ｊ�,。鐘光正認(rèn)為,，按照當(dāng)時的宏觀形勢，如果調(diào)控的重心放在“調(diào)結(jié)構(gòu)”上,，“保增長”很有可能會受到影響,。因此,，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢開始挑戰(zhàn)政府的調(diào)控底線時,，進(jìn)一步明確的貨幣政策很有可能推出，包括降息和降準(zhǔn),。在這樣的邏輯之下,，債券市場就會迎來一輪牛市�,！敖K結(jié)債券牛市的只有政策收緊,，但甚至1-2年內(nèi)，都沒有收緊貨幣政策的預(yù)期,，這就決定了這次債券牛市周期比想象的要更長,。”
事實(shí)上,，就在上周降息前夜,，部分債券人士已經(jīng)開始擔(dān)心債券牛市的持續(xù)性,。有債券基金經(jīng)理曾表示，在投資收益豐厚,、市場幾近瘋狂的時候往往也是最需要提高警惕的時候,，目前的市場在一定程度上透支了對未來政策的預(yù)期,。因此，投資者應(yīng)密切關(guān)注政策落地的時機(jī)及基本面的變化,，采取以守為攻的策略,，靜心等待債市的良機(jī)。不過,，隨著降息的宣布,，這些悲觀的債券基金經(jīng)理們也都開始轉(zhuǎn)向樂觀,。
東莞證券認(rèn)為，由于央行降息,，市場利率走低在技術(shù)上將推高債券價格,。與此同時,，僅降息對提高商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好的作用有限，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的助力較弱,。因此,，短期而言，資金充裕加上避險(xiǎn)需求仍將推動債市上揚(yáng),，利率債有望成為上漲主力。
“股債同�,！庇型掷m(xù)
央行降息之前,，市場曾擔(dān)心“股債同�,！被螂y持續(xù),。從歷史上看,，“股債同牛”的格局往往持續(xù)期都不長,，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下行之時,，政府往往會放松貨幣，對債市構(gòu)成利好,。當(dāng)刺激政策提振經(jīng)濟(jì)之時,，股市迎來利好,，而此時貨幣政策往往會收緊,，債市就會回落,。因此,，股市和債市產(chǎn)生蹺蹺板效應(yīng)的情況居多。
降息消息一出,，基金經(jīng)理對“股債同�,！币灿辛诵判摹Ｋ麄冋J(rèn)為,，當(dāng)前的市場環(huán)境已不同于以往,，一方面,，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨諸多困難,，貨幣政策可能難以取得立竿見影的效果，政府未來很有可能繼續(xù)推出貨幣寬松政策,，從而進(jìn)一步利好債市；另一方面,，政策面持續(xù)利好股市,，即使實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱，政策也足以支撐股市進(jìn)一步走牛,。因此,，部分基金經(jīng)理認(rèn)為，本次“股債雙�,！钡男星榭赡軙永m(xù),，未來的市場值得期待。
好買基金研究中心也認(rèn)為,，降息直接利好債券市場,，基準(zhǔn)利率下行，則債券收益也面臨下行壓力,，債券價格上升,，投資者可以適當(dāng)增配利率債投資較多的基金。而在股票市場方面,，整體來講,，貸款利率下行,，有利于企業(yè)降低融資成本，利好股市,。尤其是地產(chǎn),、鋼鐵、基建等高負(fù)債行業(yè),，由于貸款利率下行，該類企業(yè)有望降低融資成本,，增加收益,。券商方面,，降息也有利于券商開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新,，降低融資成本,�,？偟膩碚f，投資者可以考慮增加重倉基建,、地產(chǎn)和券商股的基金的配置,。
