周一創(chuàng)業(yè)板指數(shù)迎來大幅調整,，跌破1400點整數(shù)關口，盤中失守半年線,。退市相關改革意見的出臺和新股爆炒導致的結構性失血拖累創(chuàng)業(yè)板,，連續(xù)反彈引發(fā)的資金獲利回吐也令其短線存在休整需要。實際上,，上周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一路走高卻伴隨著資金持續(xù)流出,，表明主力資金已經開始調倉換股。分析人士指出,，盡管創(chuàng)業(yè)板指數(shù)回調對大盤帶來一定沖擊,，但政策暖風和經濟企穩(wěn)將對大盤形成兜底，蹺蹺板效應下,，短期市場風格將偏向藍籌股,。而進一步來看，震蕩市向來是題材炒作的沃土,，市場偏好并不會從小盤成長股徹底轉移,，創(chuàng)業(yè)板調整之后有望繼續(xù)活躍，內部的個股分化則將在中報大幕拉開的背景下進一步加劇,。
退市制度觸動創(chuàng)業(yè)板調整閥
六連陽之后,，上周五創(chuàng)業(yè)板指數(shù)小幅回調。本周一,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌勢加速,，1400點整數(shù)關口被跌破，盤中一度失守半年線,。
截至昨日收盤,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報1393.89點，下跌17.75點,，跌幅為1.26%,；盤中最低下探至1381.94點,。個股漲少跌多，賺錢效應和炒作熱情明顯降溫,。341只正常交易的創(chuàng)業(yè)板個股中,，僅148只收紅。其中,，除了雪浪環(huán)境,、富邦股份和飛天誠信三只次新股之外，只有開能環(huán)保,、佐力藥業(yè)和安諾其漲停,，漲停家數(shù)較上周明顯減少；與此同時,，跌幅超過3%的有40只,。
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的大幅調整緣于多重原因。首先,，前期漲幅較大令估值再度預警,。在5月19日至7月3日的反彈期間，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計漲幅達到16%,，并重新站上1400點,，短線存在休整的需求。與此同時,，按照TTM整體法并剔除負值，創(chuàng)業(yè)板市盈率從5月19日的48.93倍升至7月3日的57.88倍,。泡沫本就沒有擠壓充分的創(chuàng)業(yè)板,，開始再度面臨高估值風險。2月中旬至5月中旬創(chuàng)業(yè)板連續(xù)三個月的殺跌猶在眼前,，使得資金追漲熱情上周降溫,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)看似連漲，實則滯漲,，并最終展開回調,。
其次，炒新熱潮導致結構性失血癥狀,。新股上市引發(fā)的炒新熱情確實激活了市場人氣,，令近期題材炒作升溫。不過需要注意的是,，炒新也是把“雙刃劍”,，新股不敗神話令存量資金對于新股、次新股和影子股過度追逐,，A股的“羊群效應”更使得這種趨勢愈演愈烈,，市場“結構性失血”的癥狀開始顯現(xiàn),。特別是在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)反彈、后續(xù)上行空間收窄的背景下,，盈利確定性更強的新股主線加速了資金從創(chuàng)業(yè)板的回撤,。
最后，退市制度撥動了創(chuàng)業(yè)板的敏感神經,，成為觸動周一創(chuàng)業(yè)板大幅調整的“閥門”,。上周五證監(jiān)會公布了《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見(征求意見稿)》，提出健全上市公司主動退市制度,，規(guī)定20種上市公司強制退市情形,。這對業(yè)績較差、被爆炒的垃圾股,、ST(*ST)等板塊形成利空,，對市場炒作氛圍也形成抑制。而去年以來,，每逢退市制度出臺,，創(chuàng)業(yè)板總會出現(xiàn)明顯調整。
短線藍籌頂班 創(chuàng)業(yè)板炒作未完
從昨日市場表現(xiàn)來看,，盡管創(chuàng)業(yè)板調整在盤中一度對主板構成沖擊,，但滬綜指在2050點即獲得支撐，午后更是企穩(wěn)回升,，日K線收出陽十字星,。軍工、房地產板塊表現(xiàn)強勢,，機械,、建筑、建材板塊相對堅挺,，都起到了穩(wěn)定大盤的作用,。“蹺蹺板”效應下,，藍籌股的吸引力伴隨創(chuàng)業(yè)板的回落再次凸顯,。
實際上，近期的資金流向已經暗示了市場風格的回歸,。盡管上周前四個交易日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)上行,，但資金卻持續(xù)加速流出。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,，6月30日至7月3日,，創(chuàng)業(yè)板資金凈流出額分別為2.78億元、8.79億元,、10.45億元和11.50億元,�,？梢姡趧�(chuàng)業(yè)板步步走高的背后,，主力資金早已在暗中調倉換股,。
當前，政策微刺激不斷加碼,，經濟數(shù)據(jù)階段性企穩(wěn),，都對大盤形成兜底。而上周五,，恒生AH股溢價指數(shù)再創(chuàng)新低,，令低價藍籌股的價值進一步凸顯。盡管藍籌股受制經濟結構轉型,、增量資金缺乏等因素制約,，難以持續(xù)上行；但短期創(chuàng)業(yè)板的回調,，或促使存量資金流向藍籌股,，持續(xù)的“抓小放大”格局或出現(xiàn)變化。
當然,，進一步來看,，創(chuàng)業(yè)板反彈并非就此終結。從歷史走勢來看,，退市制度的沖擊并不會改變創(chuàng)業(yè)板原有軌跡,。在當前的震蕩市格局下，題材炒作仍是主流,，產業(yè)政策的密集發(fā)布和事件性利好刺激更為存量資金提供了極好的炒作環(huán)境,。相比之下，藍籌股盤子大,、壓力多，短期難成領漲主力,。因此,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌空間有限，技術性回調到位后,，資金偏好可能重新回歸成長股,。值得一提的是，中報大幕本周拉開,，加上退市制度公布,，創(chuàng)業(yè)板內部的個股分化或將加劇，而中報超預期和高送轉個股有望穿越創(chuàng)業(yè)板調整,，維持強勢,。