新股網下配售中,，公募基金和社保配售比例不得低于40%—盡管有這一制度紅利,，但今年第二批IPO過后，網下出奇低的中簽率,，讓包括公募基金在內的機構頻頻抱怨。
此前不久,，那些奔著新股收益而去的打新基金,，更是尷尬之極。一方面,，
打中幾只新股對基金凈值漲幅貢獻值還不到1%,，和年初打新收益相比有天壤之別；另一方面,，那些借道基金打新的客戶,，也開始出現(xiàn)陸續(xù)撤離的跡象。
“沒有辦法,，以后還是得打新,，再不然就做債券，以前沒有新股我們也這樣,�,！睖夏炒蛐滦〗M負責人告訴《每日經濟新聞》記者。話語的背后凸顯了目前此類打新基金的無奈,。
“中簽5只不如原來1只”
年初IPO重啟后,，基金首輪打新獲取的高收益，像是給各路資金指明了賺錢的路徑,。于是,，在本輪10只新股申購時，巨大的財富效應引來了各路資金,。
由于此次新增了回撥檔次，本輪10只新股中,，除富邦股份外,，其余9家公司網上認購倍數(shù)均超過150倍，最低為176倍,，最高達到540倍,，均觸發(fā)回撥機制，回撥后新股網上發(fā)行量占比90%,，網下發(fā)行量僅占10%,，進一步降低了基金等機構的獲配比例。
從單只新股公募及社保中簽率來看,，聯(lián)明股份創(chuàng)下新低,，中簽率不到萬分之八，依頓電子的中簽率為0.7%,，龍大肉食為0.25%,，雪浪環(huán)境的中簽率為0.16%，一心堂的中簽率為萬分之九，莎普愛思的中簽率為千分之一,，而最不被基金看好的今世緣,，中簽率為2%。統(tǒng)計顯示,，回撥后網上平均中簽率0.79%,，網下平均配售比率0.24%，是近幾年首次出現(xiàn)網上中簽率高于網下的情況,。
事實上,，在今年年初的首輪上市新股中，基金網下配售平均獲配比率達到了26%,。
“我們10個中6個,，不算最好的，但也還可以了,。關鍵是中了也沒用啊,，漲幅較大拉開收益差距的新股沒中上。不過,，這批新股質地都不太好,。唯一能夠賺大錢的就是飛天誠信，預計股價能翻番,�,！痹诮邮懿稍L時，一家中型基金公司的打新負責人如此告訴記者,。
“從第一階段10只來看,，能夠拉開收益率差距的新股都沒中上。我們有只基金打中了5個,，按照我們內部測算的目標價,，大概能賺個200萬~300萬元，收益率連1%都不到,。如果就中一只的話,，基金凈值漲一厘都不可能。中了5只的盈利還比不上原來中1只賺的錢多,�,！痹撠撠熑吮г沟馈�
在新股發(fā)行前夕,，實施限購的國投瑞銀新機遇基金,，本輪打中多只新股，其打新成績可謂不菲,。其中,，龍大肉食獲配82706股,；飛天誠信獲配21122股；聯(lián)明股份申購1200萬股,，獲配9081股,；莎普愛思獲配4037股；今世緣獲配38268股,。
按照這5只新股獲配的數(shù)量計算,，打中的新股總金額大約為200多萬元，假設上市后,，股價都能夠飆漲100%并全部拋出的話,，那么獲利也就是200多萬元。以其募集成立時的10億元資金規(guī)模計算,，也是微不足道,。而在3只新股上市的首日（6月26日），該基金凈值漲幅只有0.1%,。
可想而知,，如果一只基金有10億元規(guī)模，基金凈值要上漲1%,，需要賺1000萬元,。
已有借道打新客戶撤出
基金凈值數(shù)據(jù)顯示，多只此前以打新噱頭發(fā)行的基金,，在6月26日凈值漲幅大多都維持在0.1%附近,。
有關機構人士統(tǒng)計也顯示，本輪前5家IPO中,，一共有282只基金參與了申購,，平均獲配金額僅有51萬元，獲配比例最低的資金只獲配了1萬元,，對基金的業(yè)績貢獻較低,。
打新基金的收益水平，自然會影響到那些借道基金打新的客戶們的投資意愿,。據(jù)《每日經濟新聞》記者了解，已有打新基金出現(xiàn)了客戶流失的現(xiàn)象,。
“我們客戶問我,，你中這幾個新股能賺到多少錢，我說兩三百萬吧,，好的也就有500萬元吧,，可這已很樂觀了�,！比A南某基金公司的基金經理如此告訴記者,。
而當詢問是否有客戶會選擇贖回時，該基金經理直言：“客戶也不傻，也會算啊,，10個億的資金規(guī)模,，打新收益一個點都沒有。現(xiàn)在已有客戶選擇贖回了,�,！�
前述滬上打新小組負責人也表示：“現(xiàn)有客戶流失是正常的，打新又不賺錢,，這是一個選擇的過程,。”
事實上,，對于借道基金打新的投資者而言,，基金各類費用的支出則是攤薄投資收益的主要因素，尤其是申購,、贖回費并非像管理費,、托管費一樣按日累計、按月繳付,，而是一次性收取,。其中混合、保本基金的申贖費率還相對較高,。
此前,，好買基金研究中心的測算顯示，打新基金的中位收益水平還會維持大約年化8%~10%,。而根據(jù)渤海證券的研報測算,，以打新基金中的主力靈活配置型基金為例，管理費,、贖回費和申購費加起來總費用就達到3.39%,。這也意味著，普通散戶打新如果一年內2次以上進出,，打新基金的收益基本就被各種費率覆蓋,。
不過，在接受采訪時,，不少基金經理對客戶的流失并不擔心,。有基金人士認為，就打新而言,，前面一兩次說明不了什么情況,，總會有一批人撤出來，市場是非理性的,。打新可以說是一種階段型財富,，投資者也可以看長遠一點,，在更長的范圍考察打新基金的收益。
策略調整靠投資債券增收
打新收益尷尬的背后,，是否會影響基金打新熱情,？答案毋庸置疑。接下來,，自然是打新基金的策略勢必會進行相應調整,。
“我們本來就是干這事的，新股以后還會打,。產品本來設計的就是為謀求穩(wěn)定收益,。”前述滬上打新小組負責人表示,。
前述中型基金公司人士也坦言：“像飛天誠信這種較好的標的,，如果愿意鎖定12個月，預計能夠對小規(guī)�,；鸬膬糁地暙I度達到1%,，當然這里面也存在一定的風險。不過,，老股轉讓的中簽率往往較高,。”
據(jù)記者了解,，除了打新策略的調整,，做債券也是目前打新基金增收的共同選擇。事實上,，此類為打新而生的混合型基金,，普遍都將投資債券作為基金投資策略的一部分。在固定收益人士看來,，上半年的債市無疑是牛市,，這是基于政策支持、資金面寬松以及宏觀經濟并不明朗的三方面因素共同作用的結果,，下半年債市仍有希望維持慢牛行情,。
《每日經濟新聞》記者了解到，某打新基金發(fā)行時,，在其渠道宣傳中,，就將其投資策略定為“打新+債券+定向增發(fā)”三結合的模式，以追求相對穩(wěn)定的收益,。而這種策略也基本上是打新基金的標配模式。
“以前沒有新股我們也做債券,，目前我們打新基金也做定向增發(fā),，好的標的要做,，至于投資比例還是取決于公司的風控，通常業(yè)內維持在10%上下,�,！鼻笆鰷匣鸸救耸刻寡浴�
對于在二級市場上買股票,，多位打新基金的相關人士表示,，鑒于目前宏觀經濟狀況，暫時不會選擇直接購買,，除非有非常確定的穩(wěn)定性收益才會介入,，但總體比例不會太高。
關于打新基金的未來,，前述打新基金相關人士并不擔心,，打新收益總是會有起伏，部分客戶撤退了,，打新的金額退出了,，基金規(guī)模縮水了,，接下來新股網下的中簽率就有可能提高,，說不定這部分的收益還會提高，可以說打新基金仍具有一定的吸引力,。
也有打新小組人士表示,，從未來來看，打新基金的理想規(guī)模仍是10億元左右,，像那種20億元規(guī)模的資金是用不完的,，很多都浪費了。