5月以來,，兩融市場整體表現(xiàn)低迷，顯示投資者樂觀情緒有限,。不過,，局部做多動力仍然充足。統(tǒng)計(jì)顯示,，計(jì)算機(jī),、有色金屬和傳媒板塊近期不僅融資凈買入額居前，而且融券償還力度也非常大,，是當(dāng)前兩融市場中做多動力最充足的三個行業(yè)板塊,。分析人士指出，從行業(yè)催化劑,、短期反彈能力以及中期發(fā)展趨勢等角度看,，以計(jì)算機(jī)、傳媒構(gòu)成的TMT板塊值得投資者重點(diǎn)跟蹤,。
整體平淡 三行業(yè)成做多主力
進(jìn)入5月份后,，兩融市場樂觀情緒大幅回落。從融資融券余額看,，5月5日兩融余額收報3980.40億元,，而5月27日兩融余額則收報3959.73億元，呈現(xiàn)持續(xù)小幅滑落態(tài)勢,。具體而言,，融資余額5月以來下降比較明顯,，而融券余額則出現(xiàn)小幅增長，顯示兩融資金做多意愿在5月份明顯下行,。
不過,，整體數(shù)據(jù)的平淡并不能掩蓋局部做多熱情。對于兩融數(shù)據(jù)來說,，有兩個指標(biāo)代表著做多資金的動向,，一個是融資凈買入額，另一個則是融券凈償還額,，將上述兩個數(shù)據(jù)相加可以得出一個階段內(nèi)做多資金的總量,。統(tǒng)計(jì)顯示，5月以來,，在695只兩融標(biāo)的股中,，有404只個股的做多資金總量為正，即在兩融市場中獲得了做多資金的支持,。其中,，康美藥業(yè)、全柴動力,、農(nóng)產(chǎn)品和浙報傳媒做多動能最充足,，具體做多資金總量分別為7.09億元、3.20億元,、3.16億元和2.33億元,。與之相比，金地集團(tuán),、萬科A,、招商地產(chǎn)和北京銀行5月以來的做多資金總量最低，分別為-6.84億元,、-3.64億元,、-2.83億元和-2.59億元，顯示上述個股5月以來在兩融市場中承受著最大的做空壓力,。
5月以來做多資金總量居前的幾只股票,，很難找到特別多的共性，因此分析人士建議從行業(yè)角度對兩融市場進(jìn)行重新梳理,。從行業(yè)角度看,，5月以來，計(jì)算機(jī),、有色金屬和傳媒行業(yè)的整體做多資金總量最大,，分別達(dá)到了5.01億元、3.69億元和2.67億元，成為兩融市場本月的主要做多主力,。與之相比,，房地產(chǎn)、銀行和公用事業(yè)做多資金總量最低,，分別達(dá)到了22.78億元,、9.26億元和6.13億元,，顯示由房地產(chǎn)投資下行擔(dān)憂引發(fā)的經(jīng)濟(jì)增速下行預(yù)期,，是當(dāng)前市場主要的做空著力點(diǎn)。
TMT板塊 再迎反彈“黃金窗”
5月以來做多動力最足的三個行業(yè)中,，有兩個行業(yè)都屬于TMT板塊,，這引起了很多投資者的關(guān)注。從市場走勢看,，TMT板塊近期確實(shí)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的異動,。
本周三，滬深股市放量反彈,，行業(yè)板塊呈現(xiàn)普漲格局,。從中信行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)看，昨日漲幅居于前三位的行業(yè)分別是計(jì)算機(jī),、通信和傳媒,，具體漲幅分別達(dá)到了4.70%、3.10%和2.04%,，強(qiáng)勢特征非常明顯,，而這三個行業(yè)全都在TMT板塊范圍內(nèi)，兩融投資者5月以來對TMT板塊的持續(xù)布局開始取得顯著超額收益,。有分析人士認(rèn)為,，TMT板塊當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入年內(nèi)反彈的黃金時間，主要原因有三：
其一,，技術(shù)反彈動力充足,。作為2013年成長股的領(lǐng)軍者，TMT板塊在今年3-4月份出現(xiàn)了一輪顯著的下跌行情,。統(tǒng)計(jì)顯示,，3-4月，計(jì)算機(jī)板塊平均跌幅達(dá)到10.45%,，傳媒板塊平均跌幅達(dá)到5.94%,，電子元器件板塊則下跌了5.61%，通信板塊下跌了4.98%,，均在同期中信一級行業(yè)板塊中處于跌幅前十位,。伴隨股價下跌，TMT板塊的估值也出現(xiàn)了明顯回落,。比如,，傳媒股市盈率（TTM,，下同）從年初的51倍回落至目前的46倍，電子元器件板塊則從51倍回落至45倍,，通信行業(yè)市盈率更是從年初的55倍回落至38倍,。股價顯著下行加之估值壓力明顯緩解，為TMT板塊超跌反彈打下了良好基礎(chǔ),。
其二,，催化事件不斷。作為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的領(lǐng)軍產(chǎn)業(yè),，TMT板塊從來不會缺乏催化劑,。比如，在相關(guān)事件曝光后,，近期國內(nèi)重要部門IT設(shè)備國產(chǎn)化的預(yù)期大幅提升,，顯著提振了相關(guān)股票的走勢。在目前相對平淡的市場中,，催化劑的不斷涌現(xiàn)可以給TMT板塊帶來更多的資金關(guān)注,，利于其反彈行情延續(xù)。
其三,，資金調(diào)倉帶來短期上漲動能,。3-4月，TMT板塊出現(xiàn)明顯調(diào)整背后的一個重要原因就是資金調(diào)倉,，即場內(nèi)資金從新興成長股向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)移,。不過經(jīng)過近3個月的運(yùn)行后，藍(lán)籌股上漲天花板開始出現(xiàn),。一方面是因?yàn)樗{(lán)籌股估值修復(fù)已經(jīng)初步實(shí)現(xiàn),，另一方面則是低迷的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行重新開始對藍(lán)籌股構(gòu)成抑制。在此背景下,，資金新一輪調(diào)倉正在啟動,，而估值溢價大幅下行、景氣度逆周期的TMT板塊勢必是一個重要的關(guān)注方向,，短期將給相關(guān)個股帶來明顯的上漲動力,。