經(jīng)過(guò)早晨短暫的平靜,，5月12日上午十點(diǎn)鐘之后，市場(chǎng)的做多熱情終究還是被“新國(guó)九條”點(diǎn)燃,。
“煤飛色舞”,，有人這樣形容當(dāng)天的行情，煤炭,、有色板塊單日漲幅分別高達(dá)8.26%,、5.48%，上證指數(shù)受其帶動(dòng)上漲2.07%,，滬深300漲2.14%,。相比前一交易日，滬市放量超50%,，深圳主板和中小板放量亦超兩成,，資金流入特征明顯。
一位機(jī)構(gòu)人士直言,，正是“新國(guó)九條”引爆了市場(chǎng)上漲的導(dǎo)火索,。
但申銀萬(wàn)國(guó)證券策略部高級(jí)分析師謝偉玉的調(diào)查卻顯示，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為新國(guó)九條對(duì)短期市場(chǎng)的提振有限,。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者也調(diào)查發(fā)現(xiàn),，12日的強(qiáng)勢(shì)反彈中，公募,、保險(xiǎn)等擁有資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)并沒(méi)有入場(chǎng),，真正動(dòng)手加倉(cāng)的是私募、券商自營(yíng),、游資等資金體量較小的活躍型投資者,。
游資、私募搶籌
又一次2000點(diǎn)關(guān)口的反彈之戰(zhàn),。這一次,，充當(dāng)反彈先鋒的依然不是公募、保險(xiǎn)等公眾機(jī)構(gòu),，而是私募,、游資,、券商自營(yíng)等資金量小、動(dòng)作更靈活的游擊隊(duì),。
“我今天追了一點(diǎn)蘭花科創(chuàng)和中國(guó)神華,，但沒(méi)敢買有色股�,！鄙钲谝晃悔w姓私募老總透露,，5月12日早上開(kāi)盤不到1小時(shí)，他挑了還沒(méi)有漲停的蘭花科創(chuàng)和中國(guó)神華,。
同期加倉(cāng)的還有深圳一家大型券商自營(yíng)部的投資經(jīng)理,，他選擇的品種是煤炭和有色。
“這是從交易策略考慮,，煤炭和有色是被市場(chǎng)忽略的品種,。市場(chǎng)的預(yù)期已經(jīng)很悲觀，也就沒(méi)有邊際做空的力量,�,！边@位投資經(jīng)理說(shuō)，早上大盤高開(kāi)時(shí),，他們就開(kāi)始加倉(cāng),。
追漲有色板塊的還有深圳一位張姓私募。
“新國(guó)九條一出,，就把煤炭,、有色都打飛了,，這就是博弈,。”其分析稱,，選擇有色煤炭的理由是跌得夠深,、估值夠低、均線偏離度夠大,。以有色為例,，價(jià)格已跌到生產(chǎn)成本線附近，而鎳價(jià)上漲,，讓其他有色品種有了朦朧的想象空間,。
前述兩位私募和一位券商自營(yíng)人士是當(dāng)日受訪的十幾位機(jī)構(gòu)投資者中，少數(shù)加倉(cāng)煤炭和有色的機(jī)構(gòu),。不過(guò),，他們追漲這些品種，只是做短期波段,。
“找不到可靠的投資邏輯,，只是找個(gè)理由炒一把�,，F(xiàn)在唯一可以確定的是跌得夠久，資金又很勇猛,，估計(jì)會(huì)有30%的反彈高度,。”前述深圳私募老總預(yù)測(cè),。
深交所12日盤后公布的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示,，煤炭、有色個(gè)股的買賣席位幾乎全部為券商營(yíng)業(yè)部,，這一般是私募或游資集散地,。少數(shù)是來(lái)自券商交易單元，其背后一般是券商自營(yíng)或私募基金,。
一位浸淫A股多年的券商研究所人士對(duì)此認(rèn)為,，游資選擇煤炭、有色板塊發(fā)起沖擊,，謀的就是打亂機(jī)構(gòu)的陣腳,。“新增場(chǎng)外資金不愿買機(jī)構(gòu)資金參與較深的品種,，煤炭,、有色跌得非常深，機(jī)構(gòu)又是零配置,，股價(jià)很容易拉起來(lái),。”
在其看來(lái),，游資這種兇猛的打法,，一上來(lái)就打亂機(jī)構(gòu)的陣腳，有些“坐不住”的機(jī)構(gòu)會(huì)適當(dāng)增加配置,，無(wú)形中就幫他們抬了轎子,。
公募、險(xiǎn)資按兵不動(dòng)
然而,，當(dāng)游資,、私募追漲煤炭、有色等周期股時(shí),，公募,、保險(xiǎn)等資金規(guī)模較大的機(jī)構(gòu)，則“按兵不動(dòng)”,，有些機(jī)構(gòu)甚至趁反彈拋掉周期股,。
深交所12日披露的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，太鋼不銹和冀中能源的賣出席位中都有機(jī)構(gòu)。
“煤炭和有色引領(lǐng)的大漲行情中,，公募,、保險(xiǎn)這些機(jī)構(gòu)投資者基本沒(méi)動(dòng)，有些趁機(jī)減掉了這些周期股,�,！比A南一家公募基金經(jīng)理坦言。
上海一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資經(jīng)理亦向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者證實(shí),，5月12日,，其所在的保險(xiǎn)資金“一點(diǎn)都沒(méi)動(dòng)”。
“當(dāng)天市場(chǎng)很奇怪,，開(kāi)盤一小時(shí)之內(nèi),，有色、煤炭的主流品種大多數(shù)已漲停,，根本來(lái)不及買,。”前述保險(xiǎn)投資經(jīng)理稱,，險(xiǎn)資旁觀周期股上漲,，是因這些股票的走勢(shì)完全超出他們的預(yù)期。
“大盤跌到2000點(diǎn)的位置,，新國(guó)九條出來(lái),，確實(shí)有一波反彈需求。但就算是漲,，也應(yīng)該漲券商,、保險(xiǎn)�,！鼻笆鐾顿Y經(jīng)理指出,，新國(guó)九條中提到收購(gòu)兼并審批簡(jiǎn)化，鼓勵(lì)國(guó)企改革,、并購(gòu)重組等,，受益的都是券商,。
然而,，他們沒(méi)想到的是，煤炭與有色會(huì)成為領(lǐng)漲先鋒軍,。
“從投資邏輯看,，煤炭和有色跟新國(guó)九條出臺(tái)沒(méi)半毛錢關(guān)系”。上述投資經(jīng)理直言,，他實(shí)在找不到兩者之間的關(guān)聯(lián)性,。
在業(yè)內(nèi)看來(lái)，這輪A股反彈最大的利好是“新國(guó)九條”,，但機(jī)構(gòu)對(duì)其短期,、實(shí)質(zhì)性影響存在分歧,。
“12日市場(chǎng)的上漲只是調(diào)整久了之后的一個(gè)反彈，短則幾天,，長(zhǎng)則幾周就會(huì)結(jié)束,。因?yàn)樾聡?guó)九條對(duì)市場(chǎng)主要是中長(zhǎng)期影響，并沒(méi)有解決當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的根本問(wèn)題,�,！蹦戏揭患掖笮突鸸净鸾�(jīng)理認(rèn)為。
沿著這一投資邏輯,，他認(rèn)為煤炭有色等板塊的上漲,，也是市場(chǎng)博弈的結(jié)果。
“有色金屬中價(jià)格真正有變化的是鎳,，但鎳只是很小的一個(gè)品種,。銅鋁鉛鋅等價(jià)格沒(méi)有大的改變，因此資源股的上漲不可持續(xù),�,！鼻笆龌鸾�(jīng)理指出。
這一看法在業(yè)內(nèi)頗有代表性,。
針對(duì)“新國(guó)九條對(duì)A股的影響”,，申銀萬(wàn)國(guó)策略部高級(jí)分析師謝偉玉對(duì)公募、私募,、保險(xiǎn),、QFII等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了一次市場(chǎng)調(diào)查，超過(guò)300位機(jī)構(gòu)投資者參與了投票,。
謝偉玉介紹,，從短期影響看，41%的投資者認(rèn)為新國(guó)九條的影響中性,，本周A股震蕩,，短期影響不大，因?yàn)榇蠖嗾咭殉鲞^(guò),，這一比例超過(guò)看漲的比例37%,。
中長(zhǎng)期方面，投資者的判斷亦低于預(yù)期,。
“從經(jīng)驗(yàn)判斷和政府預(yù)期來(lái)看,，中長(zhǎng)期理應(yīng)有重大提振，但56%的投資者認(rèn)為中長(zhǎng)期的正面影響有限,，投資者在新政尚未落實(shí)前一般持謹(jǐn)慎態(tài)度,，除非更多配套政策跟進(jìn)。”謝偉玉說(shuō),。