IPO重啟加實體經濟持續(xù)下行，中期內股市環(huán)境難于讓行情逆轉,，但短期持續(xù)下行消化利空,，五月有望迎來結構性回暖。
行情結構性上漲與結構性調整交替進行,，一季度以來,，維持一年多的創(chuàng)業(yè)板行情已進入調整周期，而新的結構性上漲仍在醞釀之中,。創(chuàng)業(yè)板綜指的調整,，為575點至1571點總漲幅的調整，通常來講,，第一輪中期調整常常會回轍50%,，即1046點。1000點是創(chuàng)業(yè)板指數的基準指數，基于創(chuàng)業(yè)板的新興產業(yè)定位,，這種調整幅度應該是下限區(qū)域,。實際上，比照1970年代的納斯達克指數,，1978年越過基準指數點之后,，持續(xù)一年多圍繞歷史高位寬幅震蕩，直至1980年代初才實現大逆轉,，隨后20年牛市升至5048點,，累計最大漲幅超過50倍。1970年代的美股也是大量成長企業(yè)上市,，股市大規(guī)模擴容的時期,，資本市場的高速發(fā)展支持著美國經濟的一次轉型升級。有意思的是,，現在的中國經濟同樣步入全面轉型升級,。經濟結構市場轉型，股市制度國際化接軌,，在當前這個時點出現共振,，此時的股市不會是單邊的，既不會趨勢性上漲也難于出現趨勢性下行,。區(qū)域震蕩格局的結構性行情為基本趨勢,。年初以來，以白酒為核心的大消費股能夠有所回暖,，實際上也只是對17個月股價調整的修正,，目前進一步傳導至藍籌地產、銀行保險以及其他白馬股,，包括近期的“穩(wěn)增長”,、新產業(yè)或區(qū)域經濟等，本質上均不屬于逆轉性或趨勢性的,，均屬于結構性行情的大類熱點轉換構成,。最樂觀地看，未來1－2年我國經濟結構若成功實現轉型,，即傳統產業(yè)產能有效消化,、新產業(yè)迅速崛起，那么,，A股迎來大逆轉也就順理成章,。
短期持續(xù)調整，是對經濟下行趨勢,、IPO等負面消息的全面消化,。從技術分析角度看,，創(chuàng)業(yè)板、中小板指數已調整至10月均線這一重要支撐位置,，上證指數也觸及箱形震蕩下限,，5月出現回暖反彈同樣是大概率的。不過,，從最新季度業(yè)績看,，
2013年3Q、4Q和2014年1Q,，非金融上市公司的凈利潤增速分為24.3%,、13.8%、3.4%,。
預計2Q可能負增長,，盈利能力的持續(xù)下行，將會再度壓制股市上行,。
在這個充滿變數的轉型過程中,，最具投資魅力的就是并購重組。近期,，并購重組方面的監(jiān)管政策也開始全面放松，大幅取消簡化并購重組審批環(huán)節(jié),，還有可轉債,、優(yōu)先股、過橋資金等并購支付手段的不斷豐富,，將支持并購重組進程提速,。并購重組的熱點，首先是傳統產業(yè)擁抱互聯網等新興產業(yè),；其次是新興產業(yè)本身的產業(yè)購并,。歷史經驗證明，任何一個新產業(yè)的成長壯大,，與持續(xù)不斷的兼并重組密不可分,，信息技術、醫(yī)療健康,、新能源新材料都是重點領域,。當然，傳統產業(yè)過剩產能的消化,，更需要兼并重組,。